Evento: em 24 de junho, a CSRC solicitou pareceres do público sobre as Disposições Provisórias sobre a gestão de investimentos pessoais em pensões e oferta pública de fundos de investimento em valores mobiliários (Projeto de Comentários) (doravante denominadas Disposições Provisórias).
Comentários:
Clarificar as disposições institucionais para o investimento individual em pensões em fundos públicos e incentivar o investimento a longo prazo
As Disposições Provisórias especificam as disposições institucionais para o investimento individual de pensões em fundos públicos, cujos pontos-chave incluem: (1) definir o âmbito dos fundos individuais de pensões investíveis, implementar a gestão de directórios, atualizar trimestralmente, dar prioridade à inclusão de fundos-alvo de pensões e subsequentemente expandir produtos com estilo estável e bom desempenho a longo prazo (stock / misto / dívida / fof, etc.). (2) Defina o escopo das agências de vendas de fundos. (3) Gestores de fundos e agências de vendas de fundos podem fornecer serviços de conta relevantes em vendas de produtos. (4) Estabelecer claramente um mecanismo de avaliação a longo prazo e o ciclo de avaliação não deve ser inferior a cinco anos. (5) Incentivar o investimento a longo prazo, exigir categorias de ações separadas, isentar taxas de serviço de vendas e taxas de assinatura e implementar certas concessões tarifárias para taxas de gestão e taxas de custódia. (6) O gestor do fundo pode tomar disposições especiais para o período de cobrança de acordo com as necessidades de utilização do fundo dos investidores durante o período de cobrança.
Na fase inicial, será incluído primeiro no fundo alvo de pensões, e as empresas do fundo principal beneficiarão mais
(1) do ponto de vista do sistema previdenciário do terceiro pilar nos Estados Unidos, o IRA investe principalmente em fundos públicos, representando 45% em 2020. A longo prazo, espera-se que as pensões individuais da China se tornem também uma importante fonte de fundos a longo prazo para fundos públicos. Sob a suposição neutra, a escala de capital anual da pensão individual deve ser 273 bilhões de yuans, e o volume de capital deve ser pequeno na fase piloto, com impacto limitado a curto prazo. (2) As provisões provisórias pretendem dar prioridade à inclusão de fundos-alvo de pensões com uma escala superior a 50 milhões nos últimos quatro trimestres (ou seja, operando por um ano inteiro). Até o final do 1º trimestre de 2022, 82 fundos de 41 sociedades de fundos cumpriram os requisitos, com uma escala total de 70,4 mil milhões, principalmente as sociedades-mãe (ver Quadro 4). Após a plena implementação do sistema de acompanhamento, serão incluídos fundos com bom desempenho a longo prazo e adequados para investimento a longo prazo em pensões pessoais, prevendo-se que as empresas de fundos principais com excelente retorno a longo prazo tenham uma vantagem competitiva mais forte. (3) Os requisitos de política de isenção das taxas de serviço de vendas e das taxas de assinatura refletem as características da inclusão financeira.
Espera-se que os bancos, as empresas de valores mobiliários e as instituições líderes na área tripartida beneficiem e valorizem o valor dos clientes derivados
As disposições provisórias exigem que as instituições de venda de fundos cumpram os requisitos de que a escala de fundos de ações e fundos híbridos no final dos últimos quatro trimestres não deve ser inferior a 20 bilhões de yuans, dos quais a escala de fundos de ações e fundos híbridos detidos por investidores individuais não deve ser inferior a 5 bilhões de yuans. De acordo com nossas estatísticas, até o final de 2022q1, um total de 39 agências de vendas em base de comissão cumpriram as condições do Artigo 1, incluindo 18/15/6 bancos / empresas de valores mobiliários / canais independentes de terceiros. A parte do canal pode prestar serviços de conta relevantes de acordo com o pedido do investidor, o que é conducente à conclusão independente do ciclo fechado de negócios de pensão pessoal, desde a abertura de conta até a venda de produtos. Os canais bancários beneficiam mais das políticas de pensões individuais na abertura de contas, gestão financeira bancária e outras vendas diversificadas de produtos. Esperamos que o impacto da pensão pessoal na escala incremental inicial do lado do canal seja limitado. No entanto, como um investimento de longo prazo, a pensão pessoal tem maior aderência ao cliente, o que é propício para expandir o efeito da marca, maior espaço de valor derivado para o cliente e bom para as instituições de canal mais bem classificadas.
Otimista sobre as oportunidades de investimento de longo prazo da trilha de gestão de riqueza e recomenda empresas líderes no canal e no final do produto
Espera-se que a pensão individual traga fundos incrementais estáveis para a indústria de oferta pública. Espera-se que tenha pouco impacto no padrão de concorrência original no final do canal, e que as instituições do canal principal se beneficiem mais. Beneficiará as instituições principais com excelente capacidade de investimento a longo prazo no final do produto, e a política pode fortalecer ainda mais as vantagens das instituições principais na trilha de gestão de patrimônio. A avaliação da meta principal com uma alta proporção de lucros da linha de gestão de grande riqueza é esperado para ganhar um prêmio. China notícias do mercado de ações, o principal canal final, recomenda Gf Securities Co.Ltd(000776) .
Dica de risco: a forte flutuação do mercado de ações causa incerteza nos lucros da trilha da fortuna; A expansão em escala da oferta pública foi menor do que o esperado.
