Expresso: 618 vendas de e-commerce cresceram de forma constante. De janeiro a 20, o expresso recebeu +7,5% em relação ao ano anterior. A indústria ainda está em processo de recuperação; No curto prazo, estamos otimistas sobre a alta certeza do desempenho líder do Q2; Na baixa temporada de julho a agosto, o volume e o preço podem flutuar normalmente, e a lógica do ponto de inflexão da indústria continua.
A indústria ainda está em processo de recuperação: a plataforma de comércio eletrônico divulgou 618 dados de vendas, dos quais o volume de negócios total de JD 618 foi 379,3 bilhões de yuans, um aumento de 10,3% ano a ano; O diretor geral da tmall 618 revelou que as vendas a retalho alcançaram um crescimento positivo em termos homólogos. De acordo com dados do Ministério dos Transportes, de 1 a 20 de junho, a entrega expressa recebeu um total de 7,086 bilhões de peças, um aumento homólogo de 7,53%. De 1 a 24 de junho, a média diária do volume de coleta/entrega da National Express atingiu 354335 milhões de peças, mantendo um crescimento constante comparado com o volume médio diário de conclusão de 325 milhões de peças em junho do ano passado. Sob o impacto da epidemia e pressão econômica, o atual consumo de e-commerce e demanda expressa ainda estão em processo de recuperação. Espera-se que, com a melhoria contínua da situação epidêmica, a recuperação acelerada da oferta e a introdução de políticas locais de estímulo ao consumidor, a demanda da indústria expressa acelere a recuperação.
2) a quantidade média diária de bilhetes de Jitu excede 40 milhões de unidades, e o poder de agarrar volume a preços baixos no futuro pode ser insuficiente: de acordo com o relatório econômico do século 21, a quantidade média diária de bilhetes de Jitu em toda a rede em junho excedeu 40 milhões de unidades. Acreditamos que as razões para o rápido crescimento do recente volume de Jitu incluem: o progresso feito na integração com os outlets Baishi, e o crescimento da participação combinada; A sede dá a política de descontos incrementais para estimular o terminal a competir por volume a um preço baixo, ou refinanciamento por impulso; Depois de acessar a porta do sistema Amoy, Jitu obtém algumas ordens do sistema Amoy. Atualmente, embora a estrutura da indústria não tenha alcançado oligopólio, a disposição da concorrência de preços das empresas líderes não é forte. Por exemplo, o objetivo de expansão de ações de Longtou Zhongtong é contido, Yuantong é firme na direção do desenvolvimento de alta qualidade, e Shentong afirmou que “nenhum primeiro tiro na guerra de preços”. Combinado com a capacidade de produção atual e a perda de ingressos da Jitu, julgamos que a sustentabilidade da Jitu confiando no impulso de subsídios no futuro não é forte, e Jitu se desenvolverá na direção do layout global após sua listagem bem sucedida.
3) com a chegada do ponto de tempo de transição do expresso off-season e alta temporada, o volume e o preço do off-season de julho a agosto flutuarão normalmente sazonalmente: Recentemente, investigamos que os preços terminais de Yiwu e Jieyang caíram ligeiramente. A tradicional off-season é de julho a agosto, e o preço foi reduzido em junho deste ano. A demanda atual ainda é insuficiente, e o espaço de callback de preços off-season é limitado. Considera-se geralmente que a flutuação de preços atual não é uma guerra de preços. A receita de bilhete único da sede diminuiu ligeiramente. Se combinada com a melhoria do lado do custo, o lucro de bilhete único da sede ainda pode permanecer alto.
A indústria de logística expressa continua a recuperar. No curto prazo, pode haver algumas flutuações de volume e preços, mas a lógica de investimento da indústria permanece inalterada. Para Tongda, o lucro do bilhete único de cada empresa permanece em um alto nível, e a recuperação da demanda futura é otimista, e o desempenho líder continua a melhorar; Para a SF, a operação de curto prazo foi ajustada e o rigoroso controle de custos foi sobreposto. O desempenho da empresa tem sido continuamente melhorado. Possui um layout de negócios diversificado, como pontualidade de benefícios e internacional. Possui potencial de crescimento. Continuamos otimistas quanto ao valor de alocação de médio e longo prazo. As partilhas recomendam principalmente Yto Express Group Co.Ltd(600233) S.F.Holding Co.Ltd(002352) Yunda Holding Co.Ltd(002120) Yunda Holding Co.Ltd(002120) Yunda Holding Co.Ltd(002120) .
Aviação: Espera-se que os voos chineses recuperem para 50-60% do número total antes do surto. Recentemente, as viagens inter-provinciais foram continuamente liberalizadas, e as políticas de controle de epidemias foram relaxadas. As companhias aéreas chinesas devem acelerar a recuperação e estão otimistas sobre o mercado de companhias aéreas de verão.
1) com a liberalização contínua do turismo inter provincial e o relaxamento das políticas de controle epidêmico em várias regiões, o número de voos na China é esperado para acelerar a recuperação: na semana passada, Qinghai, Ningxia e Hubei retomaram sucessivamente o negócio de turismo inter provincial equipe. relatório de Ctrip em 23 de junho mostrou que o volume de reserva do turismo inter grupo provincial no verão na semana passada aumentou 291% em uma base semanal. O volume da ordem de “máquina + vinho” em junho excedeu o do mesmo período do ano passado. A política nacional de prevenção de epidemias em muitos lugares foi relaxada em graus variados, e o tempo de isolamento centralizado / isolamento domiciliar de pessoas de áreas de médio e alto risco foi reduzido, e a intensidade da observação diminuiu: em 19 de junho, a província de Jiangsu emitiu novos regulamentos para implementar “monitoramento de saúde de acompanhamento de 7 dias” para pessoas que viveram em áreas de baixo risco em Xangai dentro de 14 dias. No dia 19, os novos regulamentos da província de Zhejiang detalhou as medidas de gestão para retornar a Zhejiang de ir para Zhejiang para as ruas.As ruas de baixo risco em Xangai implementaram inspeção de saúde diária de 7 dias para as pessoas que vinham para Zhejiang, e Chaoyang District em Pequim implementou observação de saúde doméstica de 3 dias e inspeção de saúde diária de 4 dias para as pessoas que vinham para Zhejiang. Em 22 de junho, de acordo com a mais recente política de prevenção de epidemias da província de Hainan, não havia necessidade de isolamento centralizado das pessoas das ruas de áreas de não médio e alto risco em Pequim / Xangai para ir a Hainan. As políticas de controle de epidemias de Pequim e Xangai para outros lugares começaram a relaxar. O número de voos deve se recuperar rapidamente durante o transporte de verão, e a demanda suprimida de viagens deve ser liberada durante o transporte de verão.
2) o volume de voos das companhias aéreas da China recuperou constantemente para 5-6% antes da epidemia, e está otimista sobre a recuperação da demanda de transporte de verão: de acordo com os dados do comissário de voo (18-24 de junho), o número total de voos de passageiros da aviação civil em todo o país foi de +11,1% mês a mês, em comparação com -44,4% em 2019, que se recuperou para 5,5% antes da epidemia, incluindo 8847 voos em 24 de junho, que se recuperou para 6,1% antes da epidemia. De 18 a 24 de junho, a China Southern Airlines / China Eastern Airlines / Air China implementou uma relação de link de +16,5%/+6,5%/+15,6%, em comparação com -27,3%/-49,2%/-53,4% em 2019; A relação de link dos voos primavera/outono/Jixiang foi de +13,5%/+10,4%, contra -20,0%/-50,4% em 2019. A China Southern Airlines e a Spring and Autumn Airlines assumiram a liderança na recuperação dos voos, enquanto as companhias aéreas China Eastern Airlines, Air China e Jixiang recuperaram cerca de 50% do número antes do surto. O número de voos continua a recuperar, e espera-se que a recuperação acelere em julho após o relaxamento das políticas de controle de epidemias.
Do lado da procura, chegou o ponto de inflexão do impacto epidêmico, a procura suprimida de viagens recuperou rapidamente, os voos internacionais aumentaram de forma ordenada e as rotas internacionais recuperaram gradualmente. No que se refere à oferta, a introdução da capacidade de transporte das companhias aéreas é lenta, e a Boeing e a Airbus demorarão a acumular encomendas e a restabelecer a capacidade de produção. A baixa velocidade da oferta a médio prazo é altamente certa. Além disso, a reforma das tarifas da aviação civil orientada para o mercado abriu espaço à elasticidade dos preços. O ponto de inflexão da certeza da oferta e da procura está sobreposto à tarifa ascendente, e espera-se que as companhias aéreas iniciem uma rodada de ciclo de crescimento. Air China Limited(601111) com rotas de alta qualidade são recomendadas (que beneficiarão significativamente da recuperação de viagens oficiais); Líder de aviação de baixo custo Spring Airlines Co.Ltd(601021) ; China Southern Airlines Company Limited(600029) ; China Eastern Airlines com vantagens óbvias de localização; Preste atenção às companhias aéreas regionais China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Aeroporto: o número de voos em Baiyun Baoan recuperou para mais de 80% antes do surto, e Pequim e Xangai recuperaram gradualmente. De acordo com os dados do steward de voo (06.18-06.24), os voos executivos da capital / Hongqiao / Baiyun / Bao’an / Pudong China foram de +9,9%/+33,1%/+19,4%/-0,4%/+19,4% mês a mês, em comparação com -81,0%/-90,0%/-18,1%/-12,0%/-93,3% em 2019. Os dois voos em Xangai recuperaram significativamente mês após mês, e Hongqiao recuperou para 10% antes do surto; Pequim continuou a aumentar mês após mês e recuperou para cerca de 20% antes do surto; Guangzhou e Shenzhen recuperaram para mais de 80% do total antes do surto, com um bom momento de recuperação. O negócio de aviação aeroportuária de curto prazo diminuiu devido à perturbação da situação epidêmica e ao impacto das políticas de prevenção epidêmica. No futuro, se a situação epidêmica melhorar, espera-se que o fluxo internacional de passageiros da aviação da China recupere gradualmente; Ao mesmo tempo, como um nó chave da logística, a recente política de “garantia logística” enfatiza que o aeroporto não deve ser fechado à vontade, e com a implementação da política, a pressão pode ser gradualmente aliviada. A longo prazo, o negócio de aviação do aeroporto é estável, enquanto a indústria isenta de impostos tem um enorme espaço. Os aeroportos listados continuarão a se beneficiar de dividendos isentos de impostos no futuro, com foco nos principais aeroportos Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) .
Estrada e Ferrovia: esta semana, o tráfego rodoviário de mercadorias continuou a aumentar, e Xangai aumentou constantemente.
De 18 a 24 de junho, o valor médio do índice nacional de fluxo de frete de veículos foi de 106,17, aumento mensal de +1,33%, e a logística nacional de frete acelerou-se de forma constante após a retomada dos trabalhos e da produção. Entre eles, o valor médio do índice de Xangai de 18 a 24 de junho foi de 71,33, um aumento mensal de +14,36% e um aumento homólogo de -38,25%. Xangai continuou a recuperar e sua capacidade efetiva de transporte continuou a aumentar. O valor médio do índice Beijing / Jiangsu / Zhejiang foi +4.19%/+0.50%/+0.00% mês a mês, mantendo uma recuperação constante.
Estratégia de investimento desta semana: a indústria expressa continua a recuperar. Espera-se que o número de peças em junho cresça de forma constante e positiva ano a ano. Para o sistema Tongda, o lucro do bilhete único de cada empresa ainda permanece em um alto nível e é otimista sobre a melhoria do desempenho líder; A SF & Fung ajustou sua operação e está otimista sobre o valor do layout de médio e longo prazo. Com o advento das férias de verão, as políticas de prevenção de epidemias em várias regiões foram relaxadas, a tendência de recuperação das rotas aéreas na China foi óbvia, os voos internacionais aumentaram e os “cinco” e as políticas de prevenção e isolamento epidêmico foram relaxadas. Ao mesmo tempo, a certeza da oferta abrandou, e a indústria aérea continua otimista quanto à inversão da oferta e da procura há muito tempo, e a superposição da reforma dos preços dos bilhetes orientada para o mercado abriu um espaço flexível. Combinação desta semana: Yto Express Group Co.Ltd(600233) .
Dicas de risco:
1) O risco de recessão macroeconómica terá um grande impacto na procura global de transportes.
2) a concorrência de preços na indústria expressa excede a expectativa do mercado. Actualmente, a guerra dos preços na indústria expressa é geralmente controlável, mas não exclui uma guerra de preços em larga escala, corroendo os lucros das empresas cotadas.
3) risco de aumento do preço do petróleo e do custo do trabalho. Os custos de transporte e mão de obra, como os principais custos das empresas de transporte, podem enfrentar o risco de aumento dos preços do petróleo e aumento acentuado dos custos trabalhistas.
