O retorno absoluto é mais determinístico e o retorno relativo é previsível. Desde o abrandamento da epidemia e a retomada do trabalho e da produção, a política continuou a aumentar. O mercado melhorou ligeiramente as suas expectativas para a reparação económica marginal, e as suas expectativas para a fraca gama de reparação são relativamente consistentes. Do ponto de vista da divisão, é ligeiramente otimista em relação às finanças e infraestrutura, pessimista em relação ao imobiliário, relativamente cheio de expectativas negativas, baixa situação real e baixa probabilidade de expectativa. Para ações bancárias, o retorno absoluto é mais certo. Para as ações bancárias, o retorno relativo dependerá dos dados faseados melhor do que o esperado e da melhoria contínua esperada.
Desde junho, os fundamentos da indústria continuarão a melhorar. Bancos regionais de alta qualidade são recomendados, bancos comerciais urbanos de alta qualidade são preferidos, e Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) .
O impacto da epidemia exacerbou as diferenças na demanda de crédito entre as regiões e continuou a prestar atenção às diferenças e mudanças entre as regiões.
O impacto da situação epidêmica na região central e municípios é pequeno, e o impacto das cidades centrais e áreas circundantes é grande, as tendências econômicas e calor de diferentes regiões também são diferentes. Changsha, Chengdu, Qingdao e outras cidades centrais e regionais são menos afetadas pela epidemia, e a infraestrutura é ativamente promovida.O desempenho geral da demanda de crédito pode ser bom. Na região do Delta do Rio Yangtze, Xangai e seus arredores Suzhou têm impacto e reparo mais significativos.
O impacto do reparo individual de crédito e da atração de infraestrutura nas POLÍTICAS de sobreposição corporativa continuou, e a demanda de crédito aumentou.
O reparo da demanda desde maio continuou, e a atração da construção de infraestrutura em junho e no terceiro trimestre também continuará melhorando. Retail end, empréstimo ao consumidor ou melhoria gradual; Em termos de vendas imobiliárias, o fundo dos empréstimos hipotecários está estabilizando; Com o apoio de ferramentas estruturais, o impulso de lançamento de Pratt Whitney continua a apoiar. A estrutura de crédito pode ser gradualmente melhorada e a proporção de notas pode diminuir.
O impacto direto da epidemia é atrasado ou pequeno, e a indústria está sob pressão ou mitigação marginal
Em comparação com o primeiro trimestre, a pressão sobre a qualidade dos ativos no segundo trimestre pode ter aumentado, e o atraso ou ligeiramente aumentado, dos quais a pressão individual em atraso pode ser mais significativa, e a qualidade geral dos ativos é relativamente estável. Para o público, a indústria de serviços, atacado e varejo, etc., que são grandemente afetados pela epidemia, e os imóveis e outras indústrias sob pressão na fase inicial podem ainda ter alguma exposição ao risco. A pressão dessas indústrias ou alívio marginal sob a reparação da demanda e mudança de política.
A margem de juros líquida do setor ainda pode estar sob pressão no segundo trimestre, e ainda é necessário e viável reduzir o custo da taxa de juros do depósito.
A redução das taxas e transferências de juros, a redução do LPR e a diminuição do rendimento das obrigações afetam o preço dos empréstimos e as expectativas dos clientes. O declínio do lado dos depósitos é mais fraco do que o do empréstimo. A principal razão é que o preço a prazo fixo de 2 a 3 anos é reduzido em 10 pb, e o custo só pode ser reduzido através do vencimento gradual e do reapreciamento. A tendência de os depósitos dos residentes serem fixos é significativa, o que forma uma pressão de custo sobre os depósitos. O custo dos passivos ativos e depósitos interbancários diminuiu muito, mas pode afetar principalmente os principais bancos acima dos grandes bancos comerciais urbanos.
No final do trimestre, a taxa de juros do mercado interbancário subiu e a taxa de juros da fatura continuou a subir
A taxa de juros do capital aumentou como um todo esta semana. A taxa de juros overnight da Shibor foi de 1,44% e a taxa de juros de 7 dias da Shibor foi de 1,85%, alta de 3/11bp em relação à semana passada. Dr001 foi de 1,43% e dr007 foi de 1,80%, alta de 1/14bp em relação à semana passada.
A taxa de juros da fatura recuperou, e a demanda de crédito pode continuar a reparar em comparação com maio. O rendimento semestral da conversão de ações estatais em notas de prata foi de 1,65%, aumento de 11bp em relação à semana passada; O rendimento de seis meses do desconto de notas comerciais urbanas foi de 1,72%, um aumento de 5bp em relação à semana passada. Desde 10 de junho, o rendimento do desconto de contas continuou a subir, embora ainda esteja em um nível histórico baixo, e a mudança é melhor do que a do mesmo período de maio.
Dica de risco: a deterioração da qualidade dos ativos causada pela recessão econômica superou as expectativas.
