O preço a granel das matérias-primas caiu, e a tendência descendente do óleo de palma foi clara. Os preços futuros das principais matérias-primas começaram a cair: 1) os preços futuros do trigo e da soja atingiram uma nova baixa, e a tendência de acompanhamento ainda precisa ser rastreada; 2) Os preços futuros de óleo de palma caíram rapidamente recentemente, e podem continuar a diminuir após o aumento da oferta. Ao mesmo tempo, o preço dos principais materiais de embalagem também caiu: sob a pressão de metais não ferrosos sob múltiplos fatores macro internacionais, o preço dos lingotes de alumínio caiu violentamente. A flutuação de preço das matérias-primas de chips de garrafas PET é transmitida para a jusante, e é difícil encontrar um bom suporte no lado do custo. A demanda de terminais de celulose foi relativamente fraca, e o preço caiu ligeiramente do ponto alto.
Divisão da estrutura de custos: 1) indústrias relacionadas ao petróleo: o preço das matérias-primas principais caiu, e a pressão de custo das indústrias relacionadas ao petróleo deve ser aliviada. A produção de produtos assados requer uma grande quantidade de óleo, incluindo óleo de palma, óleo de soja de primeira classe, óleo de coco refinado e assim por diante. O preço futuro do óleo de palma, a matéria-prima principal, caiu do ponto alto, que se espera que conduza o preço spot para baixo, trazendo uma certa elasticidade de custo para as empresas de panificação (a elasticidade específica precisa ser amplamente julgada em combinação com o ponto de tempo e a estrutura do bloqueio de preços). Ao mesmo tempo, espera-se que a pressão sobre o custo dos snacks de lazer diminua, como Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) . 2) condimentos: os preços de commodities a granel e materiais de embalagem foram reduzidos, e a pressão de custo da indústria básica de condimentos foi aliviada. Espera-se que a melhoria mensal nos preços da soja, farelo de soja, produtos petrolíferos e materiais de embalagem seja transmitida de forma estável às empresas de condimentos básicos a jusante para aliviar ainda mais a pressão de custos. Considerando o impacto do ciclo cervejeiro, espera-se que a elasticidade de custo de matérias-primas como a soja seja liberada no final do ano, enquanto que o preço de materiais de embalagem não bloqueados pelo preço deve obter maior elasticidade com a queda dos preços à vista. Os preços de commodities a granel e materiais de embalagem estão caindo gradualmente, e o custo da indústria de condimentos compostos deve cair. 3) Mostarda em conserva: o preço da principal matéria-prima qingcaitou diminuiu definitivamente, e a indústria de mostarda em conserva inaugurou uma queda nos custos. Além disso, os materiais de embalagem representam 28% da estrutura de custos de Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) .
Com a recuperação da demanda, melhoria de custos e baixa base, os produtos Volkswagen liberarão a elasticidade do lucro. Desde o início deste ano, os produtos populares mostraram as características de “demanda fraca, custo crescente e transmissão lenta do aumento de preços”. A epidemia após o festival levou a danos à demanda, guerras locais, ambiente macroeconômico e outras razões levaram ao custo ascendente contínuo, e o consumo no ciclo de recessão econômica foi danificado, resultando em velocidade de transmissão menor do que o esperado de aumento de preço pelas empresas. No final de 2021, a lógica de “aumento de preços e redução de custos” dos produtos populares esperada pelo mercado foi adiada. Olhando para trás para o setor de bens populares em 2021, afetado pelo preço caótico da compra de grupos comunitários, o fluxo de passageiros Ka diminuiu e os custos continuaram a subir. Algumas ações tiveram efeito base óbvio em 21q2 / q3. Portanto, esperamos que com a liberação do efeito base, o custo sobreposto de bens populares mostrará uma tendência de melhoria, e a elasticidade geral do lucro deve acelerar a liberação. A partir da tendência de custo atual, espera-se que 22q3/q4 tenha uma grande elasticidade de custo.
Estratégia de investimento: com os altos preços futuros das matérias-primas e materiais de embalagem dos produtos Volkswagen caindo, a pressão de lucro dos produtos Volkswagen é aliviada e a elasticidade de lucro é liberada impulsionada pela melhoria de custos. Recentemente, o custo da polpa, vidro, latas de alumínio e outros materiais de embalagem tem mostrado sinais de declínio. A pressão ascendente sobre o custo dos produtos Volkswagen a partir de 2021 começou a diminuir. O custo de alguns produtos, como mostarda e óleo de palma, definitivamente diminuirá devido à resolução da contradição entre oferta e demanda. A diferença bruta de vendas de condimentos, lanches, panificação e outras sub indústrias será significativamente reduzida em 2021, e a margem de lucro líquido diminuirá significativamente. Sob o efeito combinado de recuperação da demanda, melhoria de custos e baixos fatores de base, haverá uma alta elasticidade de lucro para 2-3 trimestres. Recomenda- se prestar atenção a Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) .
Dicas de risco: o custo descendente é menor do que o esperado, o tempo de transmissão de futuros e preços à vista é menor do que o esperado, a guerra ucraniana russa intensifica riscos e riscos macro
