Principais pontos de investimento
Principais eventos desta semana: 1) Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) expansão da capacidade de areia de quartzo de alta pureza excedeu muito as expectativas. A empresa anunciou e decidiu ajustar o projeto com uma produção anual de 15000 toneladas de areia de quartzo de alta pureza para o projeto com uma produção anual de 60000 toneladas de materiais de quartzo semicondutores eletrônicos. Esperamos que, após o ajuste do projeto, os produtos ainda sejam principalmente areia de quartzo de alta pureza e dêem prioridade ao atendimento das necessidades do campo de cadinho fotovoltaico, e também possam ser expandidos para materiais de quartzo. Esperamos que o projeto de 60000 toneladas seja gradualmente colocado em operação em 23h2, o que deve impulsionar o volume de vendas da empresa para continuar a aumentar. 2) A margem do inventário de vidro float contraiu, e as transações no norte e central da China aqueceram. De acordo com informações de zhuochuang, o inventário da indústria de vidro flutuante esta semana foi de 70,52 milhões de caixas pesadas, abaixo de -520000 caixas pesadas em uma base semana a semana, o primeiro declínio semanal nos últimos dois meses. O estoque no Norte da China e na China central diminuiu significativamente nas principais regiões, enquanto o crescimento do estoque na maioria das outras regiões abrandou. Julgamos que o declínio no estoque regional se deveu principalmente ao interesse ativo dos fabricantes de vidro no transporte. Sob o nível de preços atual, pequenas fábricas da indústria estão enfrentando perdas em graus variados, e o espaço para os fabricantes continuarem a lucrar e ajustar os preços é limitado. Como a tradicional baixa temporada em junho está chegando ao fim, a chegada da alta temporada da indústria no segundo semestre do ano pode impulsionar a demanda, impulsionando assim o rebote inferior dos preços. 3) A linha de produção de clínquer de cimento na província de Hunan parou a produção por 43 dias e tomou a iniciativa de resolver a contradição do excesso de capacidade faseada. Em 20 de junho, Hunan Cement Association emitiu um aviso sobre as empresas de clínquer de cimento Hunan para realizar a produção de pico de turno de junho a agosto de 2022. A fim de resolver ainda mais a contradição do excesso de capacidade de cimento na província, 63 linhas de produção de clínquer normalmente produzidas na província participaram na produção de pico de turno one-on-one, com um tempo total de parada de 43 dias.
Vista desta semana: esta semana, lançamos o depth report “extending the retail capability circle and describing the core business circle of PPR” Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) n . A empresa continuou a melhorar, expandiu categorias de círculo concêntrico de decoração de casa, como PVC, purificação à prova d’água e água em torno do círculo de capacidade de varejo PPR, estendeu a conotação de serviço de “governanta estrela”, e continuou a melhorar rapidamente a receita e o lucro de novas categorias de purificação à prova d’água e água sob sinergia de canal + valor agregado de serviço. Adotamos o método de avaliação histórica. Atualmente, a avaliação de PE a prazo da empresa nos últimos cinco anos é menor do que a parte central do intervalo histórico. Acreditamos que a capacidade de crescimento constante da empresa e alta qualidade de lucro são subestimados pelo mercado, e a classificação é atualizada para “comprar”. No momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de materiais de construção e investimento em novos materiais. Primeiro, a prosperidade e desempenho deve ser nas indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria dos dados de vendas imobiliárias em maio foi sustentada sob o estímulo contínuo da política e a baixa base no mesmo período de 22 anos. Terceiro, cimento e agente redutor de água são selecionados para a linha principal de crescimento constante; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, a indústria não tem basicamente riscos negativos sob o apoio dos custos; O vidro flutuante caiu abaixo da linha de custos, e é otimista que o reparo a frio + conclusão + entrega garantida no segundo semestre do ano trará recuperação de preços. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e a “afiação da espada de dez anos” das principais empresas da China; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; Além disso, acreditamos que a continuidade dos negócios no campo do reboque de pequeno e médio porte é alta, e o padrão de oferta e demanda do precursor será melhor do que o da fibra de carbono. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou a explosão da demanda. O preço inferior do vidro fotovoltaico ainda tem elasticidade ascendente. É otimista sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e se concentra na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazido pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico. 2) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel, exportação, etc. traga forte apoio à demanda), a parte inferior do preço do pano eletrônico foi encontrada, e espera-se que continue a aquecer. Atualmente, a margem de segurança é alta. 3) O layout dos materiais de construção da marca está no momento certo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos duas vezes sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar e estimular, e o risco de crédito anterior enfrentado pela cadeia imobiliária e a expectativa pessimista da demanda do mercado foram reparados. De acordo com a revisão histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da avaliação de materiais de construção de marca. O fim da atual rodada de política / avaliação apareceu em 21q4. Em maio de 22, o declínio das vendas de imóveis e dados de investimento do Bureau de estatísticas estreitaram em um único mês, e o amanhecer começou a aparecer. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça em 22h1. 4) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. A política atual está fazendo esforços para estabilizar a economia, e o atraso da demanda precisa ser liberado urgentemente. Embora a chuva de curto prazo fora da estação e a alta temperatura afetem a intensidade de recuperação, a estação de pico pode estar avançada. Após o estoque atingir o ponto de inflexão, espera-se que o preço saia da posição fraca, e a avaliação atual do setor está em um histórico baixo, com a resiliência do desempenho e da avaliação. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, construção de infraestrutura + aumento da taxa de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O vidro flutuante caiu abaixo da linha de custos, e é otimista que o reparo a frio + conclusão + entrega garantida no segundo semestre do ano trará recuperação de preços.
No campo de novos materiais: 1) o mercado de fibra de carbono funcionou sem problemas e o estoque aumentou ligeiramente: no final desta semana, o preço médio do mercado de fibra de carbono foi 181000 yuan / ton (o mesmo mês no mês, ano a ano +2,5), o preço médio do reboque grande foi 143000 yuan / ton (o mesmo mês no mês, ano a ano +1,1), e o preço médio do reboque pequeno foi 220000 yuan / ton (o mesmo mês no mês, ano a ano +4,0); No fim de semana, o estoque da fábrica de fibra de carbono era de 765 toneladas (mãe +10). O preço de mercado da fibra de carbono era estável, e o preço da matéria-prima acrilonitrila era plano. Acreditamos que a lógica de investimento da indústria civil de fibra de carbono reside não apenas na alta demanda (vento, luz, hidrogênio, etc.), mas também na oportunidade histórica de “substituição doméstica” e transcendência depois que o líder aproveita a oportunidade de recuperar sob o “clima favorável, condições geográficas e pessoas”. Sob as barreiras da alta tecnologia, tecnologia e capital, aqueles que ganharam a “seda crua” ganharam o mundo. No médio e longo prazo, com referência à fibra de vidro, a taxa de penetração da indústria pode aumentar ou depender de “preço” para “demanda”. Sugerimos prestar atenção a Zhongfu Shenying (a empresa é um líder de alta qualidade na indústria de fibra de carbono, com vantagens óbvias em tecnologia, escala, custo, produtos, talentos e acionistas. Espera-se que com a ascensão gradual da linha de dez mil toneladas da base Xining da empresa, o crescimento de vendas da empresa e declínio de custos entrarão na faixa rápida, que continuará a promover a substituição doméstica de fibra de carbono). Ao mesmo tempo, sugerimos prestar atenção a Jilin Carbon Valley, as principais empresas de seda crua, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Ações Hengshen; Fabricante de equipamentos de fibra de carbono Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricantes de compósitos a jusante Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) . 2) Quanto à indústria de vidro de quartzo, a demanda por areia de quartzo de alta pureza aumentou rapidamente devido ao crescimento da capacidade instalada PV / a conversão de células fotovoltaicas do tipo p para n, e o padrão de oferta de “dois no exterior + o maior da China” levou a um novo crescimento controlável na indústria. A demanda por semicondutores e materiais militares de quartzo está crescendo, e as barreiras para a certificação de qualificação são altas. As empresas líderes devem continuar aumentando sua participação de mercado. Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) . 3) Em termos de vidro fotovoltaico, a cotação principal de revestimento de 3,2 mm no final desta semana foi de 28,5 yuan / metro quadrado (mês plano a mês); Os dias de inventário são de cerca de 18,4 dias (mãe +3%); A capacidade de produção em curso é de 57000 t/d (plano mês a mês). Para o vidro fotovoltaico, o novo fornecimento sob o duplo controle do consumo de energia pode ser menor do que o esperado, e o preço inferior do ciclo industrial pode ter elasticidade ascendente. Estamos otimistas sobre o aumento da participação na receita das empresas tradicionais de vidro no campo do vidro fotovoltaico + competitividade de custos. Continue a focar na recomendação Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ; Ao mesmo tempo, continuamos a recomendar vidro fotovoltaico líder de energia solar Xinyi e Flat Glass Group Co.Ltd(601865) .
4) Vidro de tampa eletrônica: as empresas chinesas fizeram avanços tecnológicos e passaram a certificação downstream. Sob a condição de melhorar a taxa de penetração de telefones celulares domésticos e garantir a segurança da cadeia de suprimentos, a substituição doméstica é acelerada. Recomenda-se concentrar em alcançar o avanço iterativo da tecnologia de cobertura eletrônica e completar o Csg Holding Co.Ltd(000012) verificado pelos fabricantes de telefones móveis downstream. 5) UTG: telefones celulares com tela dobrável têm uma tendência óbvia de acelerar a penetração + substituir CPI, e a demanda congratula-se com o surto; Assuma a liderança na obtenção de avanços tecnológicos e beneficiando empresas de produção em massa. Sugere-se concentrar em Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) .
Fibra de vidro: o preço do roving caiu, e o preço do fio eletrônico atingiu o fundo. Esta semana, o preço médio de 2400tex fio direto enrolado foi de 5767 yuan / ton (mãe -117, yoy -417); O preço médio do fio eletrônico G75 é de 9500 yuan / ton (mês plano a mês, ano a ano -7500); O preço principal do pano eletrônico é de 3,8 yuan / metro (plano mês a mês). Estimamos que a indústria aumentará a capacidade de produção de fios eletrônicos / roving em cerca de 54,5101000 toneladas em 22 anos, e a linha de produção será colocada em operação em um tempo mais disperso. Estimamos que a nova capacidade de produção marginal de 22q1-22q4 será de 1,7/3,8/4,413000 toneladas / trimestre respectivamente, com um impacto relativamente leve. Esperamos que a oferta e a demanda globais estejam em equilíbrio apertado em 22 anos, e o boom de preços deve continuar sob o baixo nível de estoque. O custo de energia da fibra de vidro responde por cerca de 20%, e o consumo de energia ainda é alto. Sob o duplo controle do consumo de energia, é mais difícil aumentar a nova capacidade da indústria, e a incerteza do ritmo de pouso é aumentada. Acreditamos que a nova capacidade de produção ainda será dominada por empresas líderes, e a estrutura da indústria deve continuar a ser otimizada. As empresas líderes têm competitividade central, como custo e tecnologia, e a atualização contínua da estrutura do produto cobrirá a periodicidade em certa medida. A competitividade das empresas líderes na indústria de fibra de vidro foi significativamente aumentada, tanto da perspectiva de aumento da participação de mercado e da perspectiva de declínio contínuo de custos. Esperamos que os lucros da próxima rodada de empresas líderes de fundo aumentem significativamente em comparação com a história. Continuamos a nos concentrar em recomendar as empresas líderes de fibra de vidro China Jushi Co.Ltd(600176) Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) the.
Materiais de construção de marca: é otimista que as vendas de imóveis continuarão a se recuperar em junho, e o início dos fundamentos imobiliários começará a aparecer. Sob esta situação, os principais materiais de construção de marca serão estabelecidos. Na semana passada (6.18-6.24), a área de transação de habitação comercial em 30 cidades de grande e médio porte foi de +8,94% mês a mês, e as vendas de imóveis de primeiro e segundo escalão continuaram a melhorar. 1) Desde 21q4, “o fundo da política imobiliária + o amplo mercado imobiliário (habitação acessível, etc.) + o desembarque do risco de crédito + a estabilização e queda dos preços das matérias-primas, e o fundo esperado de materiais de construção de marca foi estabelecido. 2) A partir dos 14 e 18 anos de recuperação, o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca. 3) As empresas líderes fortaleceram sua competitividade e destacaram seu crescimento (expansão da categoria e expansão da aplicação) durante o período de pressão da indústria. Nos últimos 21 anos, a imparidade de crédito das grandes empresas foi implementada. Nos últimos 22 anos, esperamos encontrar a ressonância do desempenho e avaliação de reparação. Leading enterprises of brand building materials have advantages in terms of brand / Channel / cost / capital. Both in terms of competitiveness and growth, they have the ability to cross the cycle, and take the lead in the process of building the bottom to seize the leading position. We recommend Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) .
O alto estoque de cimento está sobreposto à baixa temporada, e o preço está sob pressão. Espera-se que a demanda por crescimento constante na alta temporada seja liberada mais rapidamente. O declínio de curto prazo na demanda por cimento intensificou a concorrência devido ao alto estoque. Esta semana, o preço do mercado nacional do cimento continuou a cair, com uma queda mensal de 2,8%. As áreas de queda de preços incluem principalmente Pequim, Hebei, Liaoning, Fujian, Hubei, Hunan, Guangxi, Qinghai e Ningxia, com uma faixa de 20-50 yuan / tonelada. No final de junho, afetado por chuvas contínuas, alta temperatura e o exame de admissão da faculdade, a demanda de cimento da China continuou a ser fraca, a concorrência do mercado foi feroz e o preço continuou a cair acentuadamente. Tendo em conta o fato de que o preço do cimento em algumas áreas quebrou a linha de custos, e há espaço limitado para uma nova queda no período posterior, outras áreas de preços altos ainda são esperados para cair para trás. Espera-se que o preço do cimento em vários lugares vai abaixo em julho. Nesta semana, a taxa nacional de capacidade de armazenamento de cimento foi de 74,1%, com uma relação mês a mês de -0,7pct e uma relação ano a ano de +11,8pct; A taxa de envio foi de 61,6%, com uma comparação em cadeia de +0,8pct e uma comparação ano a ano de -8,8pct. A política atual está se esforçando para estabilizar a economia, e o atraso da demanda precisa ser liberado urgentemente. Embora a chuva de curto prazo fora da temporada e a alta temperatura afetem a intensidade da recuperação, a alta temporada pode estar adiantada. Depois que o estoque atingir o ponto de inflexão, espera-se que o preço saia da fraqueza. A avaliação atual do setor está em um nível histórico baixo, com a resiliência do desempenho e da avaliação. Com a recuperação da demanda subsequente, acreditamos que, embora a demanda tenha diminuído em um pequeno dígito nos últimos 22 anos, espera-se que permaneça em um período de plataforma alta de mais de 2 bilhões de toneladas. Sob a contração da demanda, a disposição das empresas para cooperar na oferta deve aumentar, e a participação cruzada de empresas líderes deve liderar conjuntamente a otimização da indústria. A médio e longo prazo, a política de carbono duplo e o controle duplo do consumo de energia promovem a otimização da estrutura da indústria. A indústria entrou no período de integração, a concorrência e a cooperação gradualmente substituem a concorrência. As empresas líderes distribuem ativamente agregados, concreto comercial e outros mercados para contribuir para o crescimento, e o desempenho de custos é proeminente em baixas avaliações. Recomenda- se que Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Continue a se concentrar em recomendar a indústria líder de alarme de incêndio Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) . Os produtos de proteção contra incêndio são 100 bilhões de yuans, e a promoção da política + atualização da demanda downstream promovem a concentração. Forte R & D + canal eficiente + auto-suficiência de chip + marca forte, forte competitividade abrangente, layout abrangente de evacuação, alarme de incêndio industrial e outras faixas de crescimento alto potencial, a empresa pode se beneficiar mais da melhoria da concentração industrial.
Continue a se concentrar em recomendar a indústria líder de mitigação de terremotos e isolamento da China Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) lógica recomendada: a legislação abre 15 vezes o espaço de mercado para a construção de mitigação sísmica e isolamento, e a segurança sísmica é o principal benefício. Sua principal vantagem é a capacidade de fornecer soluções completas e experiência em projetos-chave sob a capacidade e expansão de vendas e vantagens técnicas. As recentes encomendas de rastreamento da empresa aumentaram significativamente em comparação com as anteriores à legislação, e a demanda na legislação no segundo semestre do ano deve ser liberada de forma explosiva.
Continue a se concentrar em recomendar a indústria líder de agentes de redução de água de concreto da China Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) lógica de recomendação: sob a condição de desenvolvimento de infraestrutura + retomada do trabalho e produção, o impulso da demanda é iminente. O aumento de preços é muito maior do que o aumento de custos, e com a melhoria gradual do layout nacional, a taxa de custo de transporte deve continuar a diminuir, e a rentabilidade da empresa deve continuar a melhorar. Os materiais funcionais da empresa (tais como agentes anti-rachaduras e anti-infiltração, materiais de rejunte de energia eólica, etc.) mantêm um alto crescimento, e espera-se crescer em uma empresa de plataforma aditiva. Expanda o campo + região e o negócio de testes continua a fazer esforços. Lucros das empresas α Atributo excepcional e crescimento endógeno, torneira impermeável de benchmarking e melhoria contínua da qualidade do negócio.
O preço flutuante caiu abaixo da linha de custos, e é otimista que reparo a frio + conclusão + entrega garantida no segundo semestre do ano trará recuperação de preços. O preço médio do vidro float esta semana foi de 1794 yuan / ton (mês no mês -18); No fim de semana, o inventário era de 70,52 milhões de contêineres pesados (mês sobre mês -52); A capacidade de produção de vidro em processo é de 176000 t / d (mãe +0,08). Esta semana, o mercado de vidro float da China foi fraco. O preço baixou ainda mais, e a fábrica de flutuadores continuou a reduzir o preço e a intenção de promoção tornou-se mais fraca. Enquanto isso, o estoque da indústria caiu mês a mês, a primeira contração de estoque nos últimos dois meses. Esperamos que a este preço, o lucro de caixa única das principais empresas ainda seja de cerca de 10 yuan, pequenas fábricas enfrentarão diferentes graus de perdas (espera-se que a perda de caixa única seja de 10-20 yuan), e a indústria continuará a ter espaço limitado para baixo. A linha de produção em idade de forno da indústria com 10 anos ou mais responde por 14,2%. Sob a pressão de perdas, espera-se retomar a reparação a frio. Superimposta às frequentes políticas de estímulo imobiliário e à demanda por “entrega garantida”, espera-se que o preço recupere no segundo semestre e o fundo suba. Recomenda- se concentrar em Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) .
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; A procura é inferior ao esperado; Aumento excessivo da capacidade; Má rotatividade de capital.
