Revisão e foco na próxima semana – notícias importantes na semana passada: 1) LPR foi lançado em junho, com LPR de 1 ano de 3,7% e LPR de 5 anos de 4,45%, ambos inalterados em relação ao mês anterior. Considerando que a operação de política monetária em junho foi relativamente cautelosa, a MLF não reduziu as taxas de juros, e a recuperação marginal dos custos da dívida bancária, acreditamos que as cotações de LPR de longo e curto prazo são planas em relação ao mês passado, o que está em linha com as expectativas gerais do mercado. Aguardando com expectativa o acompanhamento, do ponto de vista do banco, sob os requisitos de política de redução de custos e alargamento do crédito, esperamos que a fixação de preços do lado dos ativos do banco ainda esteja sob pressão descendente, mas a reforma do mecanismo de fixação de preços de depósitos do lado do passivo deverá entrar gradualmente em vigor, e espera-se que o custo do lado do passivo do banco ainda tenha espaço para uma maior otimização, o que ajuda a cobrir a pressão descendente da fixação de preços do lado dos ativos e apoie o desempenho da margem de juros no segundo semestre para manter uma certa resiliência. 2) A conferência de imprensa sobre o tema da “década da China” foi realizada. Sobre a questão dos riscos dos bancos de pequeno e médio porte na reunião, xiaoyuanqi, vice-presidente da Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China, disse que as autoridades reguladoras financeiras fizeram importantes conquistas na prevenção e resolução de riscos financeiros e dispuseram de 5,3 trilhões de yuans de empréstimos inadimplentes de pequenos e médios bancos nos últimos cinco anos. Em geral, o funcionamento dos pequenos e médios bancos da China é estável, embora o risco de instituições individuais seja relativamente elevado, em geral, o risco é completamente controlável. Anúncio de empresas importantes: Zhejiang Shaoxing Ruifeng Rural Commercial Bank Co.Ltd(601528) ; Goldman Sachs ICBC gestão patrimonial foi aprovada para iniciar negócios; A participação financeira CITIC foi oficialmente incorporada na licença China Citic Bank Corporation Limited(601998) como acionista controlador; Atenção da próxima semana: o National Bureau of Statistics divulgou os dados oficiais do PMI da manufatura em junho.
Na semana passada, o setor bancário continuou a se ajustar. 1) Na semana passada, o índice bancário Shenwan caiu 0,68%, enquanto o índice CSI 300 subiu 1,99% no mesmo período. O setor bancário teve um desempenho inferior ao índice CSI 300 em 2,67%, ficando em 23º entre as 31 indústrias de nível Shenwan; 2) Por categoria, o desempenho dos bancos regionais foi ruim, com o índice de bancos comerciais urbanos e bancos comerciais rurais caindo 1,33%/1,20%, respectivamente; O índice de grandes bancos estatais caiu 0,05%, e o índice de bancos de ações foi basicamente plano; 3) Em termos de ações individuais, os melhores ganhadores são Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (2,65%), China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) 0,94%, e China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 0,88%, e os maiores perdedores são Zhejiang Shaoxing Ruifeng Rural Commercial Bank Co.Ltd(601528) 5 (-4,68%) e Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 3,67%. Em termos de avaliação, em 24 de junho, o Pb global do setor bancário era de 0,55 vezes, e o das ações componentes Shanghai e Shenzhen 300 foi de 1,51 vezes. Do ponto de vista do grau de desvio da tendência de longo prazo, o grau de desvio do setor bancário da avaliação das ações componentes Shanghai e Shenzhen 300 foi de 0,7% nos últimos 13 anos, e a avaliação do setor bancário foi subestimada em comparação com a das ações componentes Shanghai e Shenzhen 300.
Na semana passada, o mercado de capitais continuou a convergir e a taxa de juro de capital subiu ligeiramente. Na semana passada, a taxa de juros do capital subiu ligeiramente, dr001 e dr007 subiram 1,4bp/13,9bp para 1,43%/1,80%, respectivamente, e a taxa de juros overnight Shibor subiu 2,1bp para 1,44%. Na semana passada, um total de 50 bilhões de repos reversos expirou no mercado aberto do banco central. O banco central realizou 100 bilhões de yuans de repos reversos no mercado aberto durante a semana, e o investimento líquido no mercado aberto durante a semana foi de 50 bilhões de yuans. Em termos de taxa de câmbio, o dólar americano contra RMB (CFETS) fechou em 6,69 no último fim de semana, uma queda de 275 pontos em relação ao fim de semana anterior; O dólar americano fechou em 6,69 contra o RMB offshore, queda de 256 pontos em relação ao fim de semana anterior; O spread offshore/RMB caiu 19 pontos para 72 pontos.
Desde junho, o impacto da epidemia diminuiu gradualmente. De acordo com os últimos dados do departamento de estatísticas e indicadores do PMI, o impulso econômico recuperou gradualmente do ponto mais baixo de abril. Aguardando com expectativa o seguimento, com o progresso constante da retoma do trabalho e da produção e o surgimento gradual do efeito de políticas de crescimento estáveis, espera-se que a economia inicie a recuperação e as expectativas pessimistas do mercado sejam melhoradas. Do ponto de vista da recuperação histórica, a estabilização e recuperação das expectativas econômicas ainda é o principal fator impulsionador para a reparação de valoração de ações bancárias, portanto, ainda estamos otimistas em relação ao valor do investimento do setor no segundo semestre do ano. A partir de 24 de junho, a avaliação estática Pb do setor era de apenas 0,55x, com margem suficiente de segurança. Continuamos mantendo a classificação “otimista” da indústria.
Em termos de ações individuais, recomenda-se prestar atenção a: 1) bancos regionais representados por Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ; 2) Metas de valor com operação histórica estável e excelente rentabilidade representadas por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (não avaliado) e Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (não avaliado); 3) Variedades subvalorizadas representadas por Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , não classificado), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , comprar), Bank Of Communications Co.Ltd(601328) Bank Of Communications Co.Ltd(601328) (não classificado).
Aviso de risco
A recessão económica ultrapassou as expectativas; O risco de liquidez imobiliária continua a espalhar-se; A situação epidêmica excedeu repetidamente as expectativas.
