Vista central
O impacto da epidemia é significativo. No segundo semestre do ano, pode haver uma fraca tendência de recuperação da volatilidade, mas espera-se que o preço das ações seja mais impulsionado pelo estilo e expectativas do mercado. Embora a situação epidêmica em Xangai, Pequim e outros lugares tenha tido um grande impacto na recuperação da indústria, o ajuste do preço das ações foi menor do que aquele em Nanjing em julho de 21 porque o preço da placa levou mais em consideração o espaço de reparo de desempenho pós-epidemia, e o desempenho da sub indústria no ano foi ponto cênico Hotel catering isenção fiscal. Olhando para o segundo semestre do ano, com a estabilização da situação epidêmica em Xangai, o fluxo de passageiros tem se recuperado gradualmente desde junho. No entanto, considerando a complexidade da situação epidêmica, as políticas rígidas de prevenção epidêmica no curto prazo e o impacto no poder de consumo dos moradores após pressão macroeconômica, acreditamos que a indústria ainda manterá uma tendência de recuperação fraca sob o atributo opcional + offline.
Isenção fiscal: a recuperação é flexível e espera-se que o novo porto forneça um catalisador. Desde o início deste ano, com a iniciativa de reduzir descontos, buscar benefícios da gestão e a recuperação do fluxo de passageiros de Hainan em torno do Festival da Primavera, a rentabilidade da China livre de janeiro a fevereiro melhorou significativamente. No entanto, após março, a epidemia em Hainan, Xangai e outros lugares tem um impacto significativo no fluxo de passageiros, vendas e estrutura, e o desempenho do segundo trimestre pode estar sob pressão. Desde junho, com a estabilização da situação epidêmica em Xangai, o fluxo de passageiros em Hainan se recuperou.Com a aceleração da abertura da cidade internacional duty-free Q3 Haikou, a isenção fiscal da China dominou toda a indústria de serviços offline em termos de flexibilidade de desempenho e espaço de crescimento; Viagens marítimas e controle de desenvolvimento aceleram o ritmo de injeção e listagem de ativos isentos de impostos, e as demandas dos concorrentes por margem de lucro devem aumentar no futuro. Mais uma vez enfatizamos a oportunidade de configuração inferior de China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) devido à situação epidêmica de curto prazo, e sugerimos apreendê-la ativamente.
Hotéis: continue otimista sobre o crescimento das empresas líderes e preste atenção ao ritmo de abertura de hotéis. Em termos de recuperação do RevPAR, o primeiro semestre do ano foi significativamente perturbado pela epidemia, e a pressão operacional no segundo trimestre será maior que a do primeiro trimestre. Desde maio, a indústria tem mostrado uma tendência de recuperação sustentada, e espera-se que a volatilidade ainda recupere no segundo semestre do ano; Em termos de abertura de lojas, embora o novo ritmo de assinatura e abertura tenha sido afetado em certa medida, os principais grupos hoteleiros mantiveram uma velocidade de abertura relativamente rápida e uma meta anual alta. Sugerimos que continuemos a prestar muita atenção ao ritmo de abertura de lojas no segundo semestre do ano, e que devemos prestar atenção a Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) s e grupo Huazhu -s.
Turismo e pontos cênicos: a reversão esperada está à frente da reversão fundamental. Desde 22 de março, a epidemia em Xangai e outros lugares teve um impacto sério no turismo. Durante os feriados Qingming / May Day / Dragon Boat Festival, a receita de turismo da China recuperou para 39%/44%/66% do mesmo período em 19 anos, respectivamente. Após maio, recuperou gradualmente. A recuperação de viagens periféricas de curta distância é mais rápida do que a de viagens de longa distância. No segundo semestre do ano, a probabilidade ainda é flutuante; O Ministério da Cultura e Turismo reduzirá o escopo do circuito de circuito da turnê de equipe inter provincial do nível provincial para o nível do condado e da cidade, emitindo um sinal positivo no lado da política. Recomenda-se concentrar em Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) China Cyts Tours Holding Co.Ltd(600138) .
Catering: desempenho inferior, ponto de inflexão emocional, com foco na robustez e crescimento. Devido às repetidas epidemias, os elementos básicos como fluxo de passageiros e abertura de lojas de empresas de restauração estão sob pressão, sendo esperado que o desempenho das empresas em 22h1 possa enfrentar um estado inferior. No entanto, desde meados de maio, com o novo baixo número de novos casos em Xangai e o progresso gradual da retoma do trabalho, a expectativa do mercado de recuperação de viagens tem estado à frente do ritmo de melhoria de desempenho, que se reflete na recuperação dos preços das ações de várias empresas. Considerando a transmissão da reparação de viagens para o desempenho inferior, espera-se que cada empresa de catering introduza a melhoria do desempenho desde 2h22. Acreditamos que os stocks individuais devem ser selecionados na perspectiva da estabilidade do negócio futuro e crescimento da marca, e sugerimos prestar atenção ao jiumaojiu e hailun.
Proposta de investimento e objecto de investimento
A lógica de investimento da recuperação pós-epidemia ainda está na fase de reparo esperada, minimizando flutuações de desempenho e prestando mais atenção à catálise de eventos. Com expectativa para as 22h2, a tendência de fraca recuperação das flutuações fundamentais deve continuar. Portanto, a lógica de investimento de “recuperação pós-epidemia” no setor de serviços sociais ainda estará na fase de reparo esperada. No entanto, com a passagem do segundo semestre do ano, as expectativas do mercado para ajuste da política podem aumentar. Portanto, no segundo semestre do ano, sugerimos que se preste mais atenção à catálise de eventos como expectativas políticas e o progresso de medicamentos específicos covid-19. As oportunidades de investimento devem continuar levando à melhoria substancial dos fundamentos. Referindo-se ao processo de liberalização na Europa e nos Estados Unidos, mesmo que a política de controle de viagens seja relaxada, a recuperação do fluxo de passageiros continuará a ser um processo.
Aviso de risco
A recuperação da situação epidêmica excede o risco esperado; A recuperação da potência de consumo é inferior ao risco esperado; O risco de abrir uma loja líder é menor do que o esperado; Risco político; Alterações nos pressupostos afetam os resultados do cálculo, etc.
