Análise de mercado esta semana:
O índice de carvão CITIC foi de 321849 pontos, queda de 5,79%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 7,78pct, ocupando o 30º lugar na lista de ganhos e perdas do setor CITIC.
Análise das áreas-chave:
Carvão térmico: o consumo diário está aumentando rapidamente, e espera-se que o preço do carvão pare de cair e aumente. Esta semana, o preço do carvão continuou a diminuir, e o declínio gradualmente diminuiu na segunda metade da semana. A partir de sexta-feira, a cotação mainstream do porto q5500 carvão elétrico foi 12201240 yuan / ton, com um anel semanal no anel diminuição de 60-80 yuan / ton. Em termos de origem, a maioria das minas de carvão manteve a produção normal, algumas usinas de carvão começaram a parar a produção devido à inspeção de segurança, manutenção e outros fatores, e o fornecimento geral permaneceu estável. Afetado pelo declínio do porto, o recente mercado espera-e-ver aumentou, o número de caminhões de carvão puxados por minas de carvão diminuiu, eo número de minas de carvão com preços reduzidos aumentou, com um declínio geral de cerca de 30 yuan / ton. No entanto, como o declínio no preço da boca do poço é menor do que o do porto, o lucro do transporte diminuiu, e o volume de transporte subsequente pode enfrentar um certo declínio, que apoiou o preço do carvão no porto. Em termos de portos, 1) o inventário do porto de Caofeidian está em um nível elevado, e os departamentos relevantes exigem maiores esforços para dragar o porto +2) Tianjin Port Co.Ltd(600717) negócios de lançamento de carvão será proibido após 1 de julho +3) há riscos naturais no armazenamento de carvão no porto de Bohai de alta temperatura norte, eo embarque de carvão mongol é relativamente concentrado. A jusante, afectada pelas condições climatéricas de alta temperatura, o consumo diário da central eléctrica aumentou rapidamente e a diminuição homóloga diminuiu de -10% na fase inicial para menos de -5%. Os estoques costeiros e interiores começaram a ser armazenados e a procura de compra de carvão de alta caloria deverá ser significativamente libertada. Em geral, a demanda é a principal contradição do preço atual do carvão. O pico está se aproximando no verão. Todas as localidades retomam o trabalho e a produção a um ritmo acelerado, e a demanda se recupera rapidamente. Na fase posterior, sob o pano de fundo da oferta estável na China, grande redução do carvão importado na fase posterior e inventário de “gordura” (carvão mais baixo calórico), os preços do carvão devem parar de cair e abrir o canal de aumento na alta temporada.
Carvão de coque: o clima enfraqueceu e atenção foi dada à transmissão da cadeia imobiliária. Devido ao rápido declínio do preço do coque, as empresas de coque adiam principalmente a compra de carvão bruto, o mercado de carvão de coque enfraquece, minas de carvão geralmente têm dificuldades no transporte, e algumas minas de carvão têm fenômeno insaluável. Esta semana, o inventário de minas de carvão acumulou, e os preços de todos os tipos de carvão foram reduzidos em 150400 yuan / tonelada. A partir desta sexta-feira, o coque principal de Shanxi do porto de Jingtang fechou em 3150 yuan / ton, para baixo 150 yuan / ton em uma base semanal. Esta semana, o início geral das minas de carvão aumentou ligeiramente, e a produção de algumas minas de carvão aumentou ligeiramente. Quanto à importação de carvão mongol, devido à melhoria da situação epidêmica na Mongólia, o número de trens de desembaraço aduaneiro começou a aumentar. De acordo com os dados sxcoal, Ganqi Maodu porto teve 4 dias de desembaraço aduaneiro esta semana (6.20-6.23), com um desembaraço diário médio de 455 veículos, um aumento de 62 veículos em uma base semanal. Além disso, o número de veículos de desalfandegamento no porto de Ceke diminuiu ligeiramente esta semana. De acordo com as estatísticas da Fen Wei, o porto de Ceke tinha sido desalfandegado durante 4 dias esta semana (6.20-6.23), com uma média de 77 veículos por dia, uma diminuição de 4 veículos por dia em comparação com o mesmo período da semana passada. No lado da demanda, o escopo da segunda rodada de aumento e diminuição do coque foi expandido e a usina siderúrgica continuou a perder lucros. O limite de produção das empresas de coque siderúrgico foi aumentado e a demanda por carvão bruto foi ainda reduzida. Algumas empresas de coque siderúrgico suspenderam a compra de carvão bruto, concentrando-se no consumo de estoque. No futuro, a transação de aço é pobre sob a influência do clima, a demanda de curto prazo por coque duplo está sob pressão e o preço pode continuar a cair, com o topo ou a parte inferior na fase de curto prazo. Atualmente, a demanda a jusante ainda é alta (produção de metal quente é de cerca de 2,4 milhões de toneladas), e a oferta e demanda de carvão de coque está em um estado apertado. No entanto, a demanda real de aço é obviamente menor do que o esperado, e a maioria das usinas siderúrgicas estão em um estado de perda. Espera-se que a redução da produção de siderúrgicas aumente gradualmente na fase posterior, a produção de metal quente vai pico e queda, a demanda real de carvão de coque vai enfraquecer gradualmente e a contradição entre oferta e demanda vai tender a diminuir. A principal contradição do carvão de coque é a “demanda de aço e lucro da usina siderúrgica”. No futuro, vamos nos concentrar em se o seguinte caminho de transmissão pode ocorrer: a recuperação das vendas imobiliárias impulsiona a aquisição de terras e novas construções → a demanda por aço é significativamente melhorada → o aumento dos preços do aço → a expansão do lucro da usina siderúrgica → o reabastecimento ativo do estoque impulsiona o aumento dos preços do carvão de coque.
Coque: o escopo da segunda rodada de levantamento e abaixamento é expandido e o jogo de aço de coque é intensificado. Esta semana, o mercado de coque era fraco, e a primeira rodada de levantamento e redução de coque foi implementada, com uma diminuição de 300 yuan / ton. Atualmente, algumas usinas de aço aumentaram e reduziram conjuntamente o coque em 200 yuan / ton, e começaram a segunda rodada de levantamento e redução de coque. No lado da oferta, após a implementação da primeira rodada de aumento e diminuição do coque, os lucros das empresas de coque foram ainda mais comprimidos, o que afetou o entusiasmo geral da produção das empresas de coque. Recentemente, houve muitos fenômenos de restrição crescente da produção; O estoque recuperou e aumentou devido ao bloqueio do embarque de empresas de coque, mas não há pressão de estoque no momento. No lado da demanda, com o aprofundamento da sazonal off-season do consumo de produtos acabados, a demanda final de aço não melhorou, o fenômeno do estoque acumulado de produtos acabados não pode ser aliviado, e as usinas de aço sofreram sérias perdas, resultando no aumento de novos altos-fornos a serem revisados esta semana. O ritmo de aquisição de algumas usinas de aço desacelerou significativamente, e a aquisição de matérias-primas é principalmente sob demanda. Em geral, os fundamentos fracos do mercado siderúrgico não apoiam a alta start-up de longo prazo das empresas siderúrgicas, e as fortes expectativas não foram cumpridas. Sob o jogo do aço de coque, o preço do coque pode atingir o pico em diferentes estágios. Na fase posterior, vamos nos concentrar na demanda final de aço e no estoque de coque de usinas siderúrgicas.
Estratégia de investimento. A placa continuou a ajustar esta semana, principalmente devido à correção óbvia do preço do carvão da China e do preço do petróleo no exterior. No entanto, com o aumento da temperatura e o progresso constante da retoma do trabalho e da produção, a demanda melhorou significativamente mês após mês, o consumo diário de usinas de energia aumentou rapidamente e os estoques costeiros e interiores foram removidos. Na fase posterior, espera-se que o preço do carvão pare de cair e abra o canal de aumento na alta temporada sob o pano de fundo de grande redução do carvão importado e inventário “vazio” (carvão mais baixo calórico). No exterior, o atrito entre a China e os Estados Unidos, a guerra entre a Rússia e a Ucrânia e a epidemia de covid-19 tiveram um impacto de longo alcance. A ordem internacional original foi constantemente quebrada, a anti-globalização tem evoluído e a cadeia de suprimentos tem sido impactada, causando uma crise energética global ou crise energética. Os preços globais das commodities da energia permanecerão altos por um longo tempo. Atualmente, a janela de previsão do relatório semestral chegou. Sob o alto preço do carvão, o desempenho do setor do carvão é altamente certo, enquanto a avaliação está no fundo histórico. Considerando que os altos lucros das empresas de carvão devem continuar por um longo tempo e o índice de dividendos é continuamente aumentado sob o pano de fundo de alto fluxo de caixa, o setor do carvão está enfrentando um duplo clique de avaliação do desempenho. Atente-se aos ativos principais, seja otimista sobre a proporção de cooperação de alto e longo prazo e o reparo de avaliação de empresas de carvão vermelho de alta pontuação, e concentre-se nas seguintes recomendações: China Shenhua Energy Company Limited(601088) . No ciclo ascendente do preço do carvão, estamos otimistas sobre variedades de alta elasticidade, e recomendamos: Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) yankuang energia. O carvão de coque é o primeiro a promover Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) .
Dica de risco: a liberação de produção da China excedeu as expectativas, a demanda downstream foi menor do que o esperado e o preço da eletricidade na rede foi significativamente reduzido.
