1. A indústria hoteleira é cíclica e crescente.
A indústria hoteleira tem dois modelos de negócio: vendas diretas e franquias, ambos com a periodicidade de ajuste RevPAR sob a flutuação da oferta e demanda e o crescimento de volume e preço sob a rápida expansão das lojas. A periodicidade é afetada principalmente pela oferta e demanda da indústria, e o crescimento é refletido à luz da expansão de ativos e da atualização contínua e atualização de produtos.
2. Após a epidemia, a melhoria da oferta e demanda na indústria hoteleira promove o aumento de fatores cíclicos e a liberação contínua do crescimento
A tendência de modernização da estrutura permanece inalterada. A expansão dos grupos de renda média continua a fornecer uma base para a atualização de produtos. De acordo com os dados dos grupos hoteleiros no exterior, a estabilidade dos franqueados hoteleiros de médio e alto nível é significativamente maior do que a dos hotéis de médio e baixo custo.
O ritmo de afundamento é acelerado. O número de hotéis no mercado de afundamento da China ainda tem espaço para crescimento. Durante o período epidêmico, as empresas líderes aceleraram o afundamento e a expansão do mercado.
A compensação contínua do lado da oferta e a recuperação da procura impulsionarão o RevPAR para cima. Durante o período epidêmico, hotéis individuais foram amplamente liberados, e muitos ativos hoteleiros foram forçados a entrar no processo de transação, proporcionando uma oportunidade histórica para o desenvolvimento da cadeia hoteleira. Referindo-se à recuperação da epidemia no exterior, RevPAR de grupos hoteleiros no exterior aproximou-se ou excedeu o nível do mesmo período em 2019 em 22q1 após o relaxamento do controle.
3. Três rodadas de mercado histórico bottomed para fora
A crise financeira de 20072008 provocou a liquidação da indústria e a expansão dos hotéis econômicos contra a tendência. Desde 2009, a oferta e a demanda explodiram de forma geral. Por exemplo, a casa ultrapassou com a ajuda dos cantos do mercado de capitais, e o preço das ações duplicou sete vezes em dois anos.
De 2015 a 2018, o hotel entrou na fase de desenvolvimento de ações e modernização da estrutura. O layout dos hotéis de gama média e alta Huazhu é prospectivo. A taxa de crescimento do RevPAR é muito maior do que a dos concorrentes, e o preço das ações é de 13 vezes em três anos.
De 2019 até agora, a cadeia hoteleira inaugurou oportunidades históricas de desenvolvimento, com Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) scale vantagens + expectativas de melhoria da gestão, com um aumento máximo de mais de 3 vezes durante o período.
4. Comparação de estoques individuais: crescimento, operação e rentabilidade, periodicidade
As três principais empresas têm prioridades diferentes na expansão de suas lojas após a epidemia: Jinjiang aumentou de forma abrangente o tamanho de hotéis de média e alta qualidade, e o plano de “milhares de lojas em milhares de cidades” de Huazhu se concentra na expansão regional, e a primeira brigada adota um modo de gerenciamento leve para atrair rapidamente proprietários de hotéis de pequeno e médio porte.
Capacidade operacional: os dados operacionais e a capacidade de controle de custos da Huazhu permanecem na liderança, e a taxa de custo da Jinjiang melhorou significativamente. Durante o período epidêmico, Jinjiang e a primeira brigada foram reduzidos. O número de funcionários no final de Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 21 diminuiu 19% em comparação com o final de 2019, enquanto Huazhu manteve o crescimento dos funcionários.
Rentabilidade: a taxa compreensiva de toma11% de Huazhu aumentou constantemente durante o período epidêmico. A primeira viagem é cerca de 2pct menor do que a de Huazhu, ou é causada pela baixa taxa de tomada do modo de gerenciamento de luz.
Periodicidade: o número de lojas diretas de BTS e Junting representa uma proporção relativamente alta, e o ciclo de recuperação deve liberar maior flexibilidade de desempenho.
5. Sugestões de investimento:
Acreditamos que a escala e o poder do produto dos hotéis front-end e a capacidade de operação refinada do back-end determinam a rentabilidade do desempenho a curto prazo e a altura de crescimento a longo prazo da empresa após a recuperação da viagem. Focus on recommending Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) .sh, which is comprehensively overweight in the middle and high-end and is determined to make progress in internal reform, Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) .sh, which accelerates the expansion of stores, Huazhu group (1179.hk), which is the king of strategic leading efficiency, and small and beautiful high-end hotel group Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) .sz.
Aviso de risco
1. A recuperação da situação epidêmica não foi como esperado
2. Concorrência industrial intensificada
3. A expansão de novas marcas não é como esperado
4. O número de lojas adicionadas líquidas é menor do que o esperado
