Principais pontos de investimento
Revisão de mercado: nesta semana, o índice farmacêutico e biológico subiu 2,21%, superando o índice CSI 300 em 0,22 pontos percentuais, ocupando o 13º lugar na indústria. Desde o início de 2022, a indústria farmacêutica caiu 16,45%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 5,41 pontos percentuais, ocupando o 25º lugar em termos de crescimento e declínio da indústria. O nível de avaliação (pe-ttm) da indústria farmacêutica nesta semana foi de 25 vezes, com uma taxa de prémio de 74,5% (+1,18pp) em relação a todas as acções, uma taxa de prémio de 30,7% (+0,59pp) em relação a todas as acções excluindo os bancos, e uma taxa de prémio de 113,3% (+2,06pp) em relação a CSI 300. Em termos da sub-indústria farmacêutica, os 12 setores subiram esta semana, sendo que os três primeiros foram farmácias off-line, terceirização de P&D médica e equipamentos médicos, com aumento de 10,3%, 5,1% e 3,7%. A sub-indústria com menor declínio no ano até hoje é a circulação farmacêutica, com queda de cerca de 7,2%.
Trate o desempenho do segundo trimestre dialeticamente. O setor farmacêutico continuou a recuperar esta semana, com o setor de farmácias A-share subindo 10,3%, beneficiando principalmente do recém-lançado projeto de regulamentos para a implementação da lei de administração de medicamentos. Os regulamentos exigem que a plataforma de terceiros não participe diretamente nas vendas on-line de medicamentos para beneficiar farmácias off-line. Acreditamos que o setor farmacêutico tem uma tendência óbvia de recuperação da epidemia no curto prazo, e será impulsionado por fatores como aumento da concentração e saída de prescrições no longo prazo. À medida que o primeiro semestre do ano se aproxima do fim, a atenção do mercado à declaração aduaneira no primeiro semestre do ano tem aumentado gradualmente. Considerando o impacto transitório da epidemia do segundo trimestre em muitos lugares, sugerimos que a epidemia afete dialeticamente o desempenho do segundo trimestre.
Haverá ainda um mercado estrutural da medicina no futuro, com foco em três linhas principais. Primeiro, a pressão do seguro médico se tornará a norma no futuro, e a chave é encontrar variedades de seguro médico cruzado. Por um lado, procure variedades de autoconsumo, como bens de consumo de medicina tradicional chinesa, medicamentos biológicos autofinanciados, produtos médicos e americanos upstream, alguns instrumentos oftálmicos, vacinas pesadas classe II, etc; Por outro lado, acreditamos que as empresas de máquinas farmacêuticas devem atravessar a “barreira do seguro médico” através da “inovação contínua + internacionalização”. Em segundo lugar, a principal linha de recuperação da demanda após o surto inclui principalmente medicina tradicional chinesa, serviços médicos, CXO, produtos sanguíneos, farmácias, medicamentos / máquinas inovadores e outros setores. O setor de medicina tradicional chinesa continua a se beneficiar dos benefícios triplos de “margem de política favorável + aumento de preço do produto + reforma empresarial estatal”. Acreditamos que o setor de medicina tradicional chinesa, especialmente bens de consumo da medicina tradicional chinesa e medicamentos básicos exclusivos da medicina tradicional chinesa, tem benefícios relativos. Terceiro, após o incidente UVL, acreditamos que a importância do controle independente da cadeia industrial é destacada, especialmente no upstream da cadeia industrial farmacêutica, incluindo equipamentos e consumíveis biofarmacêuticos, produtos e serviços de ciências da vida, equipamentos de imagem, etc.
A combinação flexível desta semana: Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ( Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ), grupo LiuYao ( Guangxi Liuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603368) ), Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ( Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ), Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) , Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) , Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) e China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ( China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ), Truking Technology Limited(300358) ( Truking Technology Limited(300358) ), Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) .
A combinação robusta desta semana: Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ), Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ), Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) , Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) , Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ), Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) , Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) , Topchoice Medical Co.Inc(600763) Topchoice Medical Co.Inc(600763) ).
Aviso de risco: risco de redução do preço da droga; O progresso na implementação da política de reforma médica é inferior ao risco esperado; Risco de falha em I & D
