Principais pontos de investimento
Esta semana (20 de junho de 2022 – 24 de junho de 2022, o mesmo abaixo): o setor de materiais de construção (SW) subiu ou caiu 2,93% esta semana. No mesmo período, o CSI 300 e Wande todos um índice subiu ou caiu 1,99% e 2,15%, respectivamente, e o retorno excedente foi de 0,94% e 0,78%, respectivamente.
Fundamentos e dados de alta frequência de materiais de construção a granel: (1) cimento: o preço nacional de mercado de cimento de alto padrão esta semana foi de 432 yuan / ton, que foi de -13 yuan / ton em comparação com a semana passada e -14 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021. Regiões onde os preços caíram: a Bacia do Rio Yangtze (-3 yuan / ton), a região pan Beijing Tianjin Hebei (-10 yuan / ton), as regiões de Guangdong e Guangxi (-15 yuan / ton), Norte da China (-12 yuan / ton), Nordeste da China (-7 yuan / ton), China Oriental (-1 yuan / ton), China central e sul (-12 yuan / ton), Sudoeste da China (-8 yuan / ton) e Noroeste da China (-35 yuan / ton); Não há área onde os preços tenham aumentado em comparação com a semana passada. A localização média do armazém de cimento das empresas nacionais da amostra nesta semana foi de 74,1%, que foi de -0,7pct em relação à semana passada e +11,8pct em relação ao mesmo período de 2021. A taxa média de entrega de cimento (taxa de entrega diária/capacidade produtiva) das empresas da amostra nacional foi de 61,6%, que foi de +0,8pct em relação à semana passada e -8,8pct em relação ao mesmo período de 2021. (2) Vidro: de acordo com as estatísticas da informação zhuochuang esta semana, o preço médio do vidro branco flutuante original nacional foi de 1794 yuan / ton, que foi de -18 yuan / ton em comparação com a semana passada e -1070 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021. De acordo com as estatísticas de informações de zhuochuang esta semana, o inventário original de filmes de empresas de amostra em 13 províncias em todo o país foi de 70,52 milhões de caixas pesadas, acima de -520000 caixas pesadas na semana passada e +50,31 milhões de caixas pesadas no mesmo período em 2021. (3) Fibra de vidro: o volume de negócios médio do fio direto de 2400tex alcalino livre esta semana foi de 5850 yuan / ton, inalterado em relação à semana passada, e -250 yuan / ton em comparação com o mesmo período em 2021.
A visão de Zhou: a lógica do agregado de curto prazo é melhor: o ponto de inflexão do crescimento mensal das vendas imobiliárias surgiu. De acordo com estatísticas shell, a taxa de juros média do primeiro empréstimo imobiliário do país é de 4,24%, abaixo de 49 BP mês a mês. Este declínio é também um dos declínios mais rápidos desde 2014. Acreditamos que as vendas nos próximos 2-3 meses podem ser uma recuperação em forma de V. O desempenho da extremidade de varejo e final de conclusão é mais forte do que o da extremidade de engenharia e fim de início. A melhoria nas vendas aliviou consideravelmente a pressão de reembolso da dívida em junho e julho, refletindo que levará tempo para a construção e início. À medida que a epidemia diminuiu, os fundamentos imobiliários gradualmente se aqueceram. Olhando para a frente para o segundo semestre do ano, várias políticas para o crescimento constante continuarão a funcionar. No período de baixa temporada seguinte, a demanda não é fraca, e os fundamentos dos materiais de construção devem exceder a lei sazonal.
A estrutura de médio e longo prazo ganha, e o líder com forte capacidade de saque de desempenho e vantagem de eficiência é preferido. Para o segundo semestre do ano, a taxa de juros da hipoteca é apenas 18 pb superior ao limite inferior, e há espaço limitado para declínio contínuo. Esperamos que as vendas anuais de imóveis diminuam 15~-20% ano a ano, e o investimento imobiliário aumente cerca de -5% ano a ano. Em 2023, aumentará trimestre a trimestre. O investimento em construção de capital aumentará a uma taxa alta durante o ano, e a alta temporada em setembro pode inaugurar um grande número de demandas de construção de capital.
1) o final do varejo depende do incremento da contribuição do mercado de ações, com forte capacidade de precificação e bom fluxo de caixa, que é a escolha do valor de médio e longo prazo. Recomenda-se que Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) .
2) no lado da engenharia, estamos otimistas sobre as empresas líderes que tomam a liderança no layout no mercado de afundamento e pequeno canal B e abrem um novo espaço de crescimento para a operação multi categoria.
3) a prosperidade a médio prazo da indústria de cimento atingiu o fundo, a principal vantagem de custo a médio e longo prazo é estável, e o alto valor de dividendos e fluxo de caixa fornecem margem suficiente de segurança.Recomenda-se que Huaxin Cement Co.Ltd(600801) .
Em termos de materiais de construção a granel, a demanda no Delta do Rio Yangtze continua aumentando mês após mês com a promoção da retoma da produção. Embora fatores sazonais, como chuva e agricultura ocupada restrinjam a recuperação geral da demanda, a recuperação anual melhorou significativamente, e o pior momento da indústria pode ter passado gradualmente. No curto prazo, os preços de mercado na China Oriental, China central e outros mercados com concorrência feroz foram inversamente ligados aos preços do clínquer e estão se aproximando da linha de custos das empresas de alto custo, e o espaço descendente subsequente é limitado. Com o abrandamento da epidemia, a retoma dos trabalhos no Leste da China é acelerada, e a implementação de projetos de infraestrutura contribui para a demanda física. A demanda subsequente deve continuar melhorando mês a mês, e será liberada no terceiro e quarto trimestres. A recuperação da demanda combinada com a sinergia de reparo da indústria ainda é otimista sobre a elasticidade de preços na alta temporada no segundo semestre do ano, especialmente nos mercados do Rio Yangtze e Delta do Rio Pérola com alta utilização de capacidade e boa estrutura da indústria.
Após o recente ajuste do setor de cimento, a margem de segurança de avaliação é forte. Recomendar Huaxin Cement Co.Ltd(600801) . Além disso, os dados imobiliários de curto prazo aqueceram o sentimento do mercado e melhoraram a confiança da cadeia industrial. Como uma variedade pós-ciclo, espera-se que o vidro recupere. Você pode prestar atenção a Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) a, CSG a, etc.
Materiais de decoração e construção: espera-se que a implementação gradual do investimento em infraestrutura e a pressa para trabalhar após a epidemia impulsionem a demanda, mas a construção tradicional fora de temporada na temporada de chuvas de ameixas desde junho afetou o ritmo de recuperação da demanda. A pressão de preços no lado do custo, como o asfalto, ainda é grande. As empresas impermeáveis emitiram uma segunda rodada de aumento de preços. Espera-se que o embarque e a ordem de materiais de construção de decoração melhorem sob o impacto enfraquecedor da epidemia e o surgimento gradual de efeitos políticos, e a pressão de custo é transmitida gradualmente. Com o efeito gradual da política de flexibilização imobiliária e a liberação gradual de provisões de dívidas ruins e expectativas de risco de fluxo de caixa, espera-se que o setor global promova a reparação de desempenho e avaliação. Com referência à experiência histórica do setor de materiais de construção de consumo e à atual situação competitiva, na fase de flexibilização de capital + confiança gradualmente recuperando do fundo do setor imobiliário, algumas empresas podem assumir a liderança em aumentar ainda mais sua participação e entrar em um novo ciclo de expansão com a ajuda de layout líder de canal, vantagens de eficiência operacional ou financiamento mais alavancagem. Recomendado Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) .
Dica de risco: de abril a maio no segundo trimestre de 2022, o volume de vendas das empresas de materiais de construção geralmente caiu devido ao impacto da epidemia e dos fundos dos clientes imobiliários, e a margem de lucro bruto caiu devido à compressão de custos. Possibilidade de disposição adicional no relatório semestral. Em julho, as empresas podem ajustar suas metas anuais e do segundo semestre de receita.
