O terceiro estudo especial sobre os emitentes de obrigações no sector da energia: Gepic Energy Development Co.Ltd(000791) relatório de análise de crédito do grupo

This paper focuses on Gepic Energy Development Co.Ltd(000791) group, and analyzes its credit qualification from the perspectives of its historical evolution, production and operation, financial indicators and external support.

Estrutura energética

Gepic Energy Development Co.Ltd(000791) group é a segunda maior empresa de energia na província de Gansu (a maior empresa de energia local), sua estrutura de energia é caracterizada pelo fogo como núcleo, energia hidrelétrica como auxiliar e energia eólica fotovoltaica desenvolvimento sustentável. Até o final de março de 2022, a capacidade instalada da empresa era de 7,5157 milhões de KW, representando 12,01% da capacidade instalada de geração de energia na província de Gansu no final do mesmo período, com uma posição de destaque na província.

Condições de funcionamento

Energia térmica: o negócio de energia térmica é o núcleo do grupo Gepic Energy Development Co.Ltd(000791) Até o final de 2021, a capacidade instalada de energia térmica da empresa representava cerca de um quinto da capacidade instalada de energia térmica da província. Desde 2019, a capacidade instalada e a proporção de manter energia térmica aumentaram. No entanto, as unidades de energia a carvão de grande capacidade da empresa representam uma proporção relativamente pequena, e o consumo de carvão para fonte de alimentação é alto, por isso enfrenta certa pressão de atualização. Desde 2019, a geração de energia térmica e a energia da rede continuaram a crescer. Afetada pela flutuação do custo do combustível e do preço da eletricidade da rede, o espaço de lucro da energia quilowatt-hora foi reduzido primeiro e depois recuperado. A análise de sensibilidade do lucro de energia quilowatt-hora mostra que, sob a suposição de que o consumo de carvão para a fonte de alimentação é 300g / kWh, o preço de eletricidade de referência é 307,80 yuan / kWh, e a proporção do custo do combustível é de 80%, o preço de equilíbrio do carvão padrão entrando no forno é 820 yuan / ton quando o preço abrangente da eletricidade não é maior do que o preço de eletricidade de referência. Olhando para a frente para todo o ano de 2022, o custo do combustível pode ser menor do que o pico no primeiro trimestre, o preço da eletricidade de transação baseada no mercado pode aumentar ainda mais, e o espaço de lucro de Gepic Energy Development Co.Ltd(000791) energia térmica do grupo deve manter uma tendência de recuperação.

Hidrelétrica: A hidrelétrica ocupa o segundo lugar na contribuição de receita da empresa. Até o final de março de 2022, a capacidade instalada da empresa representava 18,84% do total da província. Em 2021, a água da bacia onde estão localizadas as unidades hidrelétricas da empresa será seca, e a capacidade de geração de energia hidrelétrica, na rede elétrica e nas horas médias de utilização dos equipamentos diminuirá ano a ano. No futuro, devemos prestar atenção ao abastecimento de água úmida e seca e ao preço da rede hidrelétrica.

Energia eólica e optoeletrônica: o volume de negócios de energia eólica e optoeletrônica da empresa é relativamente pequeno, e a participação de mercado não é alta. Até o final de março de 2022, a capacidade instalada de energia eólica e Optoelectronics do grupo Gepic Energy Development Co.Ltd(000791) representava 4,43% e 1,89% da capacidade instalada de cada fonte de energia na província de Gansu, respectivamente. Com o comissionamento dos projetos da empresa em construção, a capacidade instalada de energia eólica e participações fotoelétricas aumentará no futuro.

Outros negócios: outros negócios da empresa incluem principalmente imóveis industriais, cultura de exposições e inovação, finanças industriais, energia e indústria química, informações de dados, etc desde 2019, a proporção de outros rendimentos empresariais para receita mostrou uma tendência descendente.

Situação financeira

Gepic Energy Development Co.Ltd(000791) O rácio de passivo ativo do grupo é inferior ao nível médio das empresas emissoras de títulos de energia, e aumentou lentamente ano a ano desde 2019. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta da empresa é inferior ao nível médio das empresas emissoras de obrigações de energia. De janeiro a março de 2022, a margem de lucro bruta dos negócios de energia recuperou ligeiramente, mas a margem de lucro bruta global do período atual ainda diminuiu devido às perdas de outros negócios. Em termos de solvência, até o final de março de 2022, a escala de passivos com juros da empresa tinha aumentado ano a ano, o prazo de vencimento da dívida era longo e a solvência de curto prazo tinha diminuído. Em termos de fluxo de caixa, de janeiro a março de 2022, o fluxo de caixa líquido operacional da empresa diminuiu ano a ano, enquanto seu fluxo de caixa líquido de investimento aumentou ano a ano, e seu fluxo de caixa livre (soma do fluxo de caixa líquido operacional e fluxo de caixa líquido de investimento) foi negativo. No mesmo período, o fluxo de caixa líquido de financiamento, caixa e equivalentes de caixa aumentou. No geral, os fundamentos do grupo Gepic Energy Development Co.Ltd(000791) flutuaram em certa medida, mas tem uma sólida formação acionista, tem capacidade de financiamento externo estável, pode continuar a obter apoio do governo e sua qualificação de crédito ainda é relativamente boa.

Aviso de risco

Os preços elevados do carvão aumentarão a carga de custos do negócio da energia térmica; A entrada de água e vento diminuiu mais do que o esperado; Vamos acelerar o endurecimento das políticas e evitar pressões de refinanciamento.

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