Visão central: no segundo trimestre de 2022, o preço médio internacional do petróleo bruto continuará a subir. Esperamos que os lucros da cadeia industrial sejam diferenciados, e os lucros das empresas upstream de petróleo e gás e serviços de petróleo devem aumentar mês a mês; Afectada pelos elevados preços do petróleo e pela epidemia, a indústria química e de refinação como um todo enfrenta certa pressão. A capacidade de produção privada de refino e aromáticos petroquímicos representa uma grande proporção, e a unidade integrada é flexível, o que tem uma vantagem comparativa.
Sob a tensão entre a Rússia e a Ucrânia, os preços da energia a montante mantiveram-se elevados e voláteis.
Preço do petróleo: o preço médio continuou a subir no segundo trimestre. A tensão entre a Rússia e a Ucrânia continuou. Em 3 de junho, a União Europeia decidiu parar de comprar petróleo bruto marinho russo dentro de seis meses, e o preço internacional do petróleo permaneceu alto e volátil. Em 23 de junho, o preço médio do petróleo bruto Brent no segundo trimestre foi de US$ 111,81/barril, um aumento homólogo de +62% e um aumento mensal de +14%.
Preço do gás: arbitragem europeia e americana, e o preço do gás natural nos Estados Unidos subiu acentuadamente. Sob a situação tensa entre a Rússia e a Ucrânia, a Rússia reduziu seu fornecimento de gás natural para a Europa, eo preço do gás natural na Europa aumentou acentuadamente. O preço do gás natural na Grã-Bretanha ultrapassou US $ 30 / milhões de calor britânico por dois trimestres consecutivos de 4q21 para 1q22, enquanto o preço do gás natural nos Estados Unidos foi de apenas US $ 4-5 / milhões de calor britânico. A diferença de preço do gás natural entre a Europa e os Estados Unidos aumentou para mais de US $ 27 / milhão térmico britânico, o espaço para arbitragem inter-regional aumentou, e as exportações de gás natural dos EUA para a Europa aumentaram. De janeiro a março de 2022, os EUA exportaram um total de 21,769 bilhões de metros cúbicos de GNL para a Europa, um aumento homólogo de 152,68%. O inventário de gás natural dos EUA foi inferior ao valor médio de 20182021, e o preço do gás natural dos EUA subiu. Em 23 de junho, o preço médio do gás natural no segundo trimestre foi de US $ 7,5 / milhão térmico britânico, com um aumento homólogo de +159% e um aumento mensal de +63%; O preço médio do gás natural no Reino Unido no segundo trimestre foi de US $ 22,2 / milhão térmico britânico, um aumento homólogo de +157% e um decréscimo mensal de -31%.
A diferença de preço do petróleo refinado no exterior aumentou acentuadamente. Em 3 de junho, a União Europeia decidiu parar de comprar produtos petrolíferos russos dentro de oito meses. O estoque de petróleo refinado na Europa era baixo, especialmente o estoque de óleo diesel caiu para o fundo de quase cinco anos, e a diferença de preços do petróleo refinado no exterior aumentou acentuadamente. Em 23 de junho, a diferença média de preço da gasolina rachando em Cingapura era de quase US $ 30 / barril, um ano a ano +288% e um mês a mês +89%; A diferença média de preço do craqueamento diesel em Cingapura foi de US $ 44 / barril, um ano a ano +765% e um mês a mês +290%.
Produtos petroquímicos: aromáticos 2q22, diferença equivalente EVA ampliada. (1) Aromática: devido à alta diferença de preço do cracking de óleo do produto no exterior, a demanda por transferência de petróleo nos Estados Unidos é forte, a carga de unidades aromáticas locais é reduzida e a revisão de unidades japonesas e coreanas é sobreposta, resultando em um aumento acentuado nos preços globais dos aromáticos. A partir de 23 de junho, a diferença média de preços de PX e benzeno no segundo trimestre aumentou 95% e 98% mês a mês, respectivamente. (2) EVA: beneficiando da forte demanda por PV, o preço do EVA sobe e a diferença de preços aumenta. Em 23 de junho, a diferença média de preços do EVA no segundo trimestre foi de +52% ano a ano e +39% mês a mês. (3) Além disso, a diferença média de preços do butadieno e do MTBE no segundo trimestre aumentou 345% e 35% mês a mês, respectivamente.
2q22 depreciação do RMB. Em 23 de junho, a taxa de câmbio do dólar americano contra o RMB foi de 6,7, um aumento de 5,7% em relação ao final do primeiro trimestre. Acreditamos que a depreciação do RMB no segundo trimestre é propícia aos lucros de produtos (como biodiesel) com alta proporção de exportações e empresas de serviços de petróleo e gás e petróleo com alta proporção de renda no exterior.
Perspectivas de desempenho 2q22 da indústria petroquímica. No segundo trimestre de 2022, esperamos que os lucros da cadeia industrial sejam diferenciados, e as empresas de serviços de petróleo e gás e petróleo upstream se beneficiem do aumento dos preços do petróleo, e seus lucros devem aumentar mês a mês; Afectada pelos elevados preços do petróleo e pela epidemia, a indústria química e de refinação como um todo enfrenta certa pressão. A capacidade de produção privada de refino e aromáticos petroquímicos representa uma grande proporção, e a unidade integrada é flexível, o que tem uma vantagem comparativa.
Consultoria de investimento. Sugere-se prestar atenção a: (1) refinação privada e empresas líderes em fibras químicas que subestimaram o valor e se beneficiaram da mitigação da situação epidêmica Xinfengming Group Co.Ltd(603225) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) etc; (2) O preço da energia flutua em um nível alto, com foco em CNOOC, Guanghui Energy Co.Ltd(600256) Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) e o principal fornecedor de serviços de petróleo China Oilfield Services Limited(601808) .
Aviso de risco: o preço do petróleo bruto flutua muito; A diferença de preço e preço dos produtos petroquímicos diminuiu; O progresso do projeto em construção é menor do que o esperado.
