Agarre a inversão do dilema e as oportunidades de investimento do consumidor de ponta: no início do ano, a situação epidêmica em algumas partes da China interrompeu repetidamente o ritmo de recuperação da demanda, o preço das matérias-primas a granel subiu e o desempenho comercial da indústria de eletrodomésticos estava sob pressão. Atualmente, a pressão fundamental sobre a indústria de eletrodomésticos está gradualmente enfraquecendo, a demanda da China está se recuperando gradualmente, o preço das matérias-primas está começando a cair e a indústria deve inaugurar uma lacuna de tesoura de lucro. Além disso, a demanda da China por eletrodomésticos de alta qualidade e alta qualidade continua aumentando, e a epidemia acelerou a atualização do consumo.
O preço médio de varejo continuou a subir, o preço das matérias-primas diminuiu e a diferença de lucro tesoura tornou-se cada vez mais evidente: no início do ano, o preço das matérias-primas a granel ainda está em um nível elevado. A fim de aliviar a pressão de custos, os fabricantes de eletrodomésticos continuam a aumentar os preços. Atualmente, o preço médio de varejo de eletrodomésticos ainda aumentou significativamente em comparação com o mesmo período do ano passado. De acordo com os dados da ovicloud, em maio de 2022, o preço médio de varejo off-line da lavagem de ar e gelo foi yoy + 10%, +17%, +10%. Por outro lado, os preços das principais matérias-primas necessárias para a produção de eletrodomésticos como cobre, alumínio e plásticos começaram a diminuir gradualmente. A partir de 24 de junho de 2022, preço de cobre LME3, preço de alumínio LME3, índice de plásticos de China yoy-11%, +1%, -6%, e valor médio yoy-1%, +21%, -5% durante 2022q2. De acordo com nosso cálculo, os índices de custo de condicionadores de ar, geladeiras e máquinas de lavar em 2022q2 são yoy-3%, -2% e-4% respectivamente, e a pressão de custo começou a diminuir. Considerando que o preço médio de varejo ainda é superior ao do mesmo período do ano passado, e o custo é inferior ao do mesmo período do ano passado, inferimos que a diferença de tesoura entre o preço e o custo dos eletrodomésticos melhorará significativamente a rentabilidade da indústria.
O consumo recuperou rapidamente e as políticas emergentes de e-commerce e promoção do consumo continuaram a funcionar: a vantagem epidêmica diminuiu, o tráfego offline começou a aumentar, a logística de frete recuperou de forma ordenada e o consumo nacional mostrou sinais de queda e recuperação. Em maio, o volume total de vendas no varejo aumentou 6,7% em relação ao ano anterior. Em maio, as vendas no varejo online de bens físicos aumentaram 14,3% em relação ao ano anterior, e a taxa de crescimento homóloga do período atual atingiu um novo pico desde março de 2021. A recuperação do consumo on-line foi superior à do consumo off-line como um todo. Além disso, o comércio eletrônico de conteúdo continua a contribuir para o aumento da receita. De acordo com os enormes dados de cálculo, em 2021, a categoria de eletrodomésticos Gmv do comércio eletrônico Tiktok aumentou 312% em relação ao ano anterior, e o número de marcas de eletrodomésticos estabelecidas aumentou 230% em relação ao ano anterior. Comparado com os canais tradicionais de comércio eletrônico, o canal Tiktok tem as características de forte interação e consumo mais impulsivo, é adequado para a venda de pequenos eletrodomésticos. Portanto, por categoria, pequenos eletrodomésticos, como eletrodomésticos de cozinha e banheiro, eletrodomésticos e cuidados de saúde pessoais têm um alto fluxo no canal Tiktok. Aguardando com expectativa o acompanhamento, a política de crescimento constante será implementada uma após a outra. Todas as localidades continuarão a emitir vouchers de consumo, e levar a cabo os eletrodomésticos inteligentes verdes para o campo e os antigos para novas ações, que continuarão a impulsionar a recuperação do consumo de eletrodomésticos.
As exportações estão sob pressão de curto prazo, e o crescimento de longo prazo é seguro: os mercados europeu e americano têm alta inflação, e a política de subsídios ao consumidor gradualmente se retirou, a tendência de crescimento da demanda do consumidor no exterior desacelerou, enquanto a recuperação da capacidade de produção no Sudeste Asiático formou um certo efeito de substituição, adicionando à alta base de exportação no mesmo período do ano passado, as exportações de eletrodomésticos estão enfrentando pressão de curto prazo. A longo prazo, os aparelhos elétricos domésticos da China ainda mantêm vantagens competitivas globais óbvias. Os líderes de eletrodomésticos continuam a promover a estratégia de marca indo para o mar. Com as vantagens na capacidade de produção, gestão, capital e outros aspectos, bem como a marca e qualidade gradualmente reconhecidos pelos consumidores estrangeiros, a escala de exportação da indústria de eletrodomésticos retomará a tendência de crescimento após o período de pressão.
A lista de depreciação da taxa de câmbio RMB + isenção tarifária deve ser expandida, e a flexibilidade do lucro das empresas de exportação pode ser esperada: de 18 de abril a 24 de junho de 2022, a taxa de câmbio spot do dólar americano contra o RMB subiu de 6,370 para 6,694, e a taxa de depreciação do RMB foi de 4,8%. Foram calculados os ganhos e perdas de renda e os ganhos e perdas cambiais causados pela depreciação do RMB. Por outro lado, em março de 2022, o escritório do representante comercial dos EUA anunciou que iria isentar 352 itens de mercadorias importadas da China de tarifas adicionais. A fim de conter a inflação mais grave em 40 anos, espera-se que os Estados Unidos ampliem ainda mais a lista de isenções pautais. A isenção tarifária reduzirá o custo tarifário das marcas de eletrodomésticos indo para o mar e melhorará a margem de lucro dos negócios no exterior. Para empresas envolvidas em negócios OEM, a isenção tarifária também aumentou a atratividade dos eletrodomésticos chineses.
Sugestão de investimento: a prosperidade da indústria de eletrodomésticos está se recuperando gradualmente e a margem de lucratividade da empresa está melhorando. Espera-se que a melhoria fundamental subsequente conduza à reparação contínua da avaliação. Sugere-se concentrar em quatro linhas principais de investimento: Haier Smart Home Co.Ltd(600690) Midea Group Co.Ltd(000333) Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ; Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) ; Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) Opple Lighting Co.Ltd(603515) beneficiaram da melhoria marginal das políticas imobiliárias; As barreiras à concorrência são sólidas, e o fosso é um cavalo branco profundo a longo prazo Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) Skyworth Digital Co.Ltd(000810) Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) Joyoung Co.Ltd(002242) Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) .
Dica de risco: o preço das matérias-primas aumentou acentuadamente, o RMB apreciou significativamente e a demanda no exterior diminuiu significativamente
