Revisão de mercado: desde o início do ano, afetado pela expectativa de aumento da taxa de juros nos Estados Unidos, o conflito entre Rússia e Ucrânia, a epidemia repetida na China e outros fatores, o mercado acionário caiu acentuadamente. No final de abril, o índice CSI 300 caiu 23,40%, e o índice da indústria de títulos Shenwan caiu 28,62%. Posteriormente, o índice estabilizou e recuperou. Em 23 de junho de 2022, o índice da indústria de títulos Shenwan caiu 17%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 4,92%. Em termos de avaliação da indústria, a partir de 23 de junho de 2022, a avaliação do índice Shenwan Pb e PE (TTM) da indústria de títulos era de 1,38x e 17,77x respectivamente, e a avaliação do setor ainda estava em um nível historicamente baixo.
O ambiente marginal do mercado é bom, e espera-se que o sector dos valores mobiliários seja catalisado pela reforma do mercado de capitais. No segundo semestre do ano, espera-se que a macroeconomia se estabilize e recupere gradualmente, a liquidez permanecerá razoavelmente abundante e o espaço de política monetária da China no segundo semestre do ano é suficiente, proporcionando um melhor ambiente para o desenvolvimento da indústria de valores mobiliários. Com o aprofundamento adicional da reforma do mercado de capitais, espera-se que os negócios de criação de mercado do conselho de ciência e inovação acelerem o desembarque, a expectativa da implementação do sistema de registro abrangente seja fortalecida e o setor de negócios de valores mobiliários obtenha um catalisador positivo para a reforma do mercado de capitais.
Orientação de investimento e sugestões de seleção de ações no segundo semestre do ano: a avaliação das empresas de valores mobiliários está intimamente relacionada à sua rentabilidade. Nos últimos anos, com o declínio da lucratividade do negócio tradicional de corretagem de empresas de valores mobiliários, o modelo de negócios mudou gradualmente para a capitalização pesada, e a elasticidade roe da indústria está diminuindo, o que limita a elasticidade de avaliação em certa medida, β Consideramos que o investimento no sector dos α Mineração de atributos. Atualmente, os negócios de banco de investimento, negócios de gestão de ativos e negócios de gestão de riqueza podem refletir melhor o desenvolvimento diferenciado das empresas de valores mobiliários. Na direção do negócio de banco de investimento, acreditamos que a tendência de concentração de cabeça de banco de investimento sob o sistema de registro pode ser reforçada. No segundo semestre do ano, sugerimos focar em China Securities Co.Ltd(601066) ( China Securities Co.Ltd(601066) .sh) e China International Capital Corporation Limited(601995) ( China International Capital Corporation Limited(601995) .sh). Na direção da gestão de ativos, sugerimos focar em Orient Securities Company Limited(600958) Orient Securities Company Limited(600958) .sh), China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) .sz, e Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) 8 ( Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) .sh), na direção da gestão de riqueza, Sugerimos que as notícias do mercado de ações da China ( East Money Information Co.Ltd(300059) .sz) se concentrem na transformação da gestão de riqueza na Internet.
Aviso de risco: recessão macroeconómica e risco de flutuação das taxas de juro; O risco de baixa atividade comercial no mercado; Grande risco de flutuação do mercado secundário; Risco de incumprimento de crédito; O progresso da reforma do mercado de capitais é inferior ao esperado; O risco de uma supervisão mais rigorosa da indústria; A concorrência industrial intensifica os riscos.
