Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem chineses para minimizar as diferenças de informação entre investidores individuais e instituições, permitindo que os investidores individuais compreendam mais cedo as mudanças nos fundamentos das empresas listadas.
Indústria: melhoria acumulada anual nas vendas, tendência de dados de freqüência diária mais fraca. 2022 janeiro-junho vendas acumuladas de casas comerciais 660,72 bilhões de yuan, -28,9% ano a ano, diminuindo 2,6 pontos percentuais em relação ao valor anterior; área de vendas acumulada de 689,23 milhões de metros quadrados, -22,2% ano a ano, diminuindo 1,3 pontos percentuais em relação ao valor anterior. Os valores de um mês diminuíram significativamente em relação ao ano anterior, com as vendas de propriedades comerciais em junho de 2022 a RMB177,35 bilhões, -20,8% em relação ao ano anterior, diminuindo 16,9 pontos percentuais em relação ao valor anterior; área de vendas de 181,85 milhões de metros quadrados, -18,3% em relação ao ano anterior, diminuindo 13,5 pontos percentuais em relação ao valor anterior. De janeiro a junho de 2022, o preço médio de venda dos imóveis comerciais foi de RMB9.586/㎡, -8,6% ano-a-ano, 1,8 pontos percentuais mais baixo do que o valor anterior, e +0,6% trimestre-a-trimestre, continuando a tendência de reparo. A partir do acompanhamento diário dos dados de freqüência, a tendência de recuperação das vendas enfraqueceu. 2022 Em 22 de julho, a área de transação de casas de mercadorias das 30 cidades era de 82,56 milhões ㎡, -32% ano a ano; entre elas, a área cumulativa de transação de casas de mercadorias no delta do rio Yangtze, no sul da China, no centro e sudoeste da China, no norte da China e no nordeste da China era de -36%, -36%, -32% e -14% ano a ano, respectivamente. Dentre as cidades da amostra, Xangai, Jiangyin, Shenzhen e Huizhou viram uma redução ano a ano mais significativa na área cumulativa das transações de moradias comerciais.
Empresas: O desempenho do segmento a médio prazo estava sob pressão. Afetada pelo boom do setor, o desempenho da maioria das empresas imobiliárias esteve sob pressão no primeiro semestre de 2022. No setor imobiliário anunciou o desempenho de 81 empresas ou previsão de desempenho, o desempenho de 5 empresas, representando 6%; desempenho de 6 empresas, representando 7%; desempenho de 2 empresas, representando 2%; desempenho de 24 empresas, representando 30%; desempenho do primeiro prejuízo de 22 empresas, representando 27%; desempenho de 22 empresas, representando 27%.
Setor: a avaliação ainda está no fundo. Desde o último relatório de estratégia, o setor imobiliário caiu 3,3%, superando o índice CSI 300 em 0,6 pontos percentuais e classificando-se em 23º lugar entre 31 indústrias. De acordo com as expectativas do Wind consensus, o PE dinâmico do setor em 2022 é 5,3x com base na última data de fechamento, 14,1% inferior ao nível de avaliação inferior (6,1x PE dinâmico) em 3 de janeiro de 2019, ainda no nível mais baixo da história.
Estratégia de investimento: de volta ao jogo e foco no ritmo de recuperação das vendas. A atual fraqueza fundamental do setor continua, e a crise de crédito não foi totalmente superada. Embora a deterioração dos dados de vendas mensais esteja diminuindo, os dados de alta freqüência mostram que a dinâmica da recuperação das vendas ainda é inexistente, e indicadores como a renda dos residentes e as expectativas de aumento dos preços das casas são os mais baixos em anos. Sob os fundamentos pessimistas novamente, o mercado pode voltar à linha principal dos jogos políticos. Ao mesmo tempo, a estabilização e recuperação das vendas o mais rápido possível é a resposta fundamental para quase todos os problemas da indústria imobiliária no momento, e é preciso prestar mais atenção às mudanças nos fundamentos da indústria e às condições operacionais dos empreendimentos imobiliários, que sairão do setor mais rapidamente, com operações sólidas e excelente qualidade. Recomendações do portfólio de agosto Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Greentown China, Shell-W, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Dicas de risco: A melhoria fundamental não é a esperada, a força da política não é a esperada.
