Relatórios dos institutos de pesquisa das principais corretoras chinesas para minimizar a diferença de informações entre investidores individuais e instituições e permitir que investidores individuais entendam as mudanças fundamentais das empresas listadas anteriormente.
A Empresa é uma empresa líder na indústria de fundição sob pressão de ligas de alumínio na China, atualmente com a fundição sob pressão e decoração interior e exterior como seu principal negócio. Guangdong Hongtu Technology (Holdings) Co.Ltd(002101) foi criada em 2000 e foi listada no conselho principal da Bolsa de Valores de Shenzhen em 2006. A empresa é uma empresa líder na indústria de fundição sob pressão da China e o maior fabricante profissional de fundição sob pressão de ligas de alumínio de precisão do Sul da China. Após anos de desenvolvimento, a empresa evoluiu de um único negócio de autopeças para quatro grandes segmentos de negócios – segmento de fundição sob pressão, segmento de decoração interior e exterior, segmento de veículos especiais e segmento de investimento. 2022, a empresa anunciou a listagem da transferência de participação acionária no Guangdong Baolong Automobile, um segmento de veículos especiais, e a empresa agora se concentra na fundição sob pressão e decoração interior e exterior como seu principal negócio.
A empresa vem cultivando no campo da fundição sob pressão de ligas de alumínio há vinte anos e está na posição de liderança no setor; em 2017, a empresa explorou o novo negócio de peças para acabamento automotivo através da aquisição de uma subsidiária. Atualmente, a empresa tem a qualificação de empresa nacional de base de exportação de autopeças e passou na certificação internacional do sistema de qualidade como ISO14001, ISO9000, ISO/TS16949, etc. Os produtos da empresa têm sido altamente reconhecidos pelos clientes por sua excelente qualidade de fornecimento e Nossos produtos têm sido altamente reconhecidos e elogiados por nossos clientes por sua excelente qualidade de fornecimento e eficiência de serviço, e ganhamos o prêmio anual “Global Excellent Supplier” da General Motors por muitos anos consecutivos, assim como muitos prêmios de clientes como Nissan, Cummins e Dongfeng Honda.
1.2 Estrutura acionária
Uma empresa estatal local com uma clara estrutura acionária. A empresa é uma empresa controlada pelo Estado, patrocinada conjuntamente pela Gaoyao Hongtu Industry Company Limited, Guangdong Science and Technology Venture Capital Company, Guangdong Science and Technology Venture Capital Company Limited, Gaoyao State-owned Assets Management Company Limited e Guangdong Machinery Research Institute e outros acionistas. Em 6 de abril de 2022, o controlador real da empresa é a Guangdong Guangdong Yueke Financial Group Company Limited; o maior acionista da empresa é a Guangdong Science and Technology Venture Investment Company Limited com 18,11%.
1.3 Principais negócios e produtos
A fabricação de fundição e a fabricação de moldagem por injeção são os dois principais tipos de negócios da empresa, correspondendo ao negócio de peças em liga de alumínio da empresa e ao negócio de decoração interior e exterior, respectivamente.
De acordo com o relatório anual da Empresa de 2021, o negócio de fundição da Empresa representou 64,9% da receita e o negócio de moldagem por injeção representou 32,2% da receita, juntos representando 97,1% da receita da Empresa. De 2018 a 2021, o desempenho da produção de fundição e de moldagem por injeção é relativamente estável, com a escala de receita da produção de fundição em RMB3,5-3,9 bilhões e a da produção de moldagem por injeção em RMB1,9-2 bilhões.
O negócio de componentes de liga de alumínio da empresa é responsável principalmente pelo desenvolvimento, projeto, fabricação e venda de vários componentes de liga de alumínio de precisão e acessórios relacionados, que são amplamente utilizados em produtos automotivos, telecomunicações e eletromecânicos. Os principais produtos incluem bloco do motor, suporte, bandeja de óleo, carcaça da transmissão, carcaça do novo sistema triboelétrico do veículo de energia, carcaça da caixa de direção, torre de choque, peças da estrutura da carroceria, etc.
No campo dos combustíveis tradicionais, os principais clientes da empresa são Nissan, Honda, General Motors, Toyota, etc., com os cinco principais clientes respondendo por cerca de 50% da receita; no novo campo de energia, os principais clientes da empresa são BAE/Nidec, Byd Company Limited(002594) , Azera, Tesla, etc.
O negócio de decoração interior e exterior da empresa é responsável principalmente pela produção e venda de peças de decoração interior e exterior, tais como sinalização automotiva, grelhas de radiadores e ventiladores de ar condicionado.
A empresa continua a otimizar seu produto e estrutura de mercado e é atualmente um fornecedor líder de sinalização automotiva e grelhas de radiadores no mercado de automóveis de passageiros na China, e é um fornecedor de primeira linha para fabricantes de automóveis famosos fora da China, tais como General Motors, Ford, Fiat-Chrysler, Volkswagen, Mercedes-Benz, Honda, Hyundai Kia, Toyota, Nissan, Geely, Great Wall e Chery.
1.4 Principais clientes e pedidos
Os clientes da empresa são principalmente empresas automobilísticas. Na indústria automobilística tradicional, eles incluem GM, Fiat-Chrysler, Volvo, Nissan, Honda, Toyota, Geely, Factory Auto, etc. Na indústria de veículos de energia nova, eles incluem Byd Company Limited(002594) , Guangqi Ean, Azera, Xiaopeng, Ideal, Tesla, etc. Além disso, inclui também grandes fabricantes de equipamentos de comunicação, como a Huawei. Os clientes da empresa têm qualificações rigorosas para seus fornecedores de componentes a montante, e seus custos de troca para substituir os fornecedores de componentes a montante são altos e o tempo de ciclo é longo, portanto, os dois lados formam uma parceria estratégica com dependência bidirecional, o que consolidará e fortalecerá ainda mais a posição de liderança da empresa no mesmo setor.
Novos projetos do tipo veículo de energia para promover a estrutura de pedidos da empresa continuam a melhorar: de acordo com o relatório 2020 da empresa, em 2020, os novos projetos de produtos de energia desenvolvidos pela empresa por vendas de ciclo de vida responderam por 43%; e de acordo com o relatório provisório da empresa de 2021, 21 novos produtos do tipo veículo de energia, incluindo carcaças de motores, carcaças de baterias, suportes de carroceria, etc., foram recentemente desenvolvidos no primeiro semestre de 2011, e a escala de pedidos de produtos respondeu por todos os novos produtos 74% das vendas do ciclo de vida, uma melhoria de 31 pct em relação a 2020.
2.1 Curto prazo: Melhoria marginal em vários segmentos de negócios, impulsionando o desempenho da empresa
A curto prazo, acreditamos que a empresa deverá ver melhorias marginais no negócio de fundição sob pressão, no negócio de acabamentos interiores e exteriores e no negócio de veículos para fins especiais, levando a um aumento no desempenho da empresa
(1) Negócio de fundição sob pressão: a proporção de novos negócios relacionados à energia continua a aumentar.
Do ponto de vista da estrutura do produto: de acordo com o relatório anual da empresa para 2020, os novos negócios de fundição sob pressão do segmento de energia e alta precisão da empresa cresceram gradualmente em 2020, com uma taxa de vendas de 21,78%; e de acordo com o relatório provisório da empresa para 2021, a taxa de vendas do segmento de fundição sob pressão em produtos automotivos de alta precisão e nova energia aumentou ainda mais para 22,25% e 8,50% respectivamente, atingindo 30,75% no total, em comparação com 2020 até 8,97 pct.
Do ponto de vista da relação de pedidos: de acordo com o relatório anual da empresa para 2020, os novos projetos de produtos energéticos recentemente desenvolvidos pela empresa representaram 43% das vendas por ciclo de vida em 2020; e de acordo com o relatório provisório da empresa para 2021, 21 novos produtos automotivos de energia, incluindo carcaças de motores, carcaças de baterias e suportes de carroceria, foram recentemente desenvolvidos na primeira metade do ano fiscal de 21 anos, com a escala de pedidos de produtos representando 74% de todas as vendas do novo ciclo de vida do produto, em comparação com Aumento de 31pct em 2020.
Da estrutura do cliente: os clientes automotivos tradicionais da empresa são de qualidade relativamente alta, tais como North American General Motors, SAIC GM, Dongfeng Nissan, GAC, GAC Honda GAC, Auto Toyota, etc., o futuro espera manter a participação de mercado no negócio automotivo tradicional; os novos clientes automotivos de energia da empresa também são de boa qualidade, incluindo Byd Company Limited(002594) , Nidec, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Xiaopeng Auto, GAC EAN, Weilai Auto, o Com a produção em massa de pedidos relacionados, a empresa espera aumentar ainda mais a receita de vendas de novos produtos de veículos de energia no próximo ano.
Com o desenvolvimento de novos veículos de energia, a carroceria leve será o principal caminho para o desenvolvimento futuro, espera-se no futuro dos novos veículos de energia no campo de peças fundidas em liga de alumínio, o espaço de mercado é muito grande. Nos últimos anos, a empresa e seus clientes têm mais reservas técnicas, e desenvolveram com sucesso novos produtos de veículos de energia, tais como torres de choque, vigas longitudinais dianteiras e traseiras, cascas de bateria, etc. No futuro, a empresa combinará a direção de desenvolvimento dos clientes na integração da montagem da cabine dianteira, integração da montagem do piso traseiro e integração da bandeja de bateria e outros componentes chave do núcleo leve layout e resistência. Acreditamos que no negócio dos novos veículos de energia, espera-se que a empresa mude gradualmente de seguidora para líder.
A curto prazo, acreditamos que a empresa deverá ver uma melhoria marginal nos negócios de fundição sob pressão, decoração interior e exterior e veículos especiais, o que impulsionará o desempenho da empresa.
(2) Negócios de decoração interior e exterior: aquisição de 50% de participação na Sivir Marui.
A empresa implementou a aquisição de 100% de participação acionária na Ningbo Siweier em abril de 2017 para entrar no campo de negócios de decoração de interiores e exteriores; Siweier Marui é a subsidiária controladora da Ningbo Siweier, que anteriormente detinha 50% de participação acionária de cada uma das empresas Ningbo Siweier e Japan Marui. 2022 1º de março, a empresa anunciou que a aquisição de participação acionária foi concluída, Siweier Marui tornou-se uma subsidiária secundária de propriedade integral da empresa.
A partir do anúncio dos principais dados financeiros da empresa, o desempenho dos quatro Vail Marui é relativamente estável. 2020 para alcançar uma receita de 575 milhões de yuan, 2021 para alcançar uma receita de 642 milhões de yuan; 2020 para alcançar um lucro líquido atribuível à mãe de 77,35 milhões de yuan, 2021 para alcançar um lucro líquido atribuível à mãe de 75,41 milhões de yuan. Assim, espera-se que a aquisição de 50% de participação acionária na Sivir Marui corresponda a uma receita anual de aproximadamente RMB300 milhões e um lucro líquido de aproximadamente RMB38 milhões.
A curto prazo, acreditamos que a empresa deverá ver melhorias marginais no negócio de fundição sob pressão, no negócio de decoração interior e exterior e no negócio de veículos para fins especiais, impulsionando o desempenho da empresa.
(3) Negócio de veículo especial: a listagem da transferência de participação acionária na Baolong Automobile.
A escala de receita e a proporção do negócio de veículos especiais da empresa não são altas, e a margem bruta deste negócio é relativamente baixa nos últimos três anos, com uma margem bruta inferior ao nível médio da margem bruta da empresa de aproximadamente 22%. Da perspectiva da receita, a receita do negócio de veículos especiais da empresa caiu de 310 milhões para 110 milhões em 20182021, e a participação da receita caiu de 5,1% para 1,8% em um declínio mais óbvio; da perspectiva da rentabilidade, a margem de lucro bruto do negócio de veículos especiais da empresa foi de 18,7%/13,9%/17,3% em 20192021, que foi significativamente inferior a 21,6%/23,0% em 20172018. 23.0%.
Em abril de 2022, a empresa anunciou que havia concluído a transferência de 76% de participação acionária em sua subsidiária controladora, a Baolong Automobile. De acordo com o anúncio anterior da Companhia sobre o progresso da listagem pública da transferência de participações em suas subsidiárias em março de 2022, a Companhia não mais deterá participações na Baolong Auto após a transferência de participações, e espera-se que a transferência de participações alcance um aumento de aproximadamente RMB70 milhões no lucro líquido diário da Companhia em base consolidada (antes de considerar o impacto do imposto de renda). Acreditamos que a transferência do patrimônio da Baolong Auto ajudará a otimizar os ativos e a alocação de recursos da empresa, o que está de acordo com o planejamento estratégico e as necessidades operacionais reais da empresa, e ajudará a empresa a concentrar seus recursos na promoção da transformação do negócio e na atualização do segmento de fundição sob pressão e no aumento de sua competitividade central. 2.2 Longo prazo: o campo integrado de fundição sob pressão está progredindo rapidamente e espera-se que abrace um novo período de crescimento
Na primeira metade de 2021, a empresa realizou o planejamento geral da grande ilha de fundição para o projeto de “formação de corpo de peças estruturais”. A empresa também comprará 8 conjuntos de grandes e super grandes unidades inteligentes de peças em liga de alumínio automotivo, incluindo 2 conjuntos de unidades de 12000T de peças em liga de alumínio automotivo, do Lijin Technology Group. No futuro, a empresa combinará com a direção de desenvolvimento dos clientes o layout e os esforços em componentes-chave de peso leve, tais como a montagem integrada da cabine frontal, a montagem integrada do piso traseiro e a bandeja de bateria integrada. Atualmente, ela está trabalhando ativamente com clientes relevantes no desenvolvimento sincronizado de produtos prensados integrados para receber tratamento.
Em 14 de junho de 2022, a empresa anunciou que havia obtido um certo modelo de produtos de carrocerias estruturadas de chassis da Xiaopeng Automobile; em 25 de junho, a empresa anunciou o estabelecimento de Guangzhou Hongtu combinado com as necessidades de desenvolvimento de negócios da empresa no campo de peças estruturais integradas para novos veículos de energia, para que os clientes realizassem suprimentos de apoio nas proximidades.
A fabricação de peças estruturais integradas possui altas barreiras técnicas, e a empresa possui as reservas técnicas relevantes.
Materiais de liga de alumínio: Atualmente, desenvolvemos três tipos de materiais de liga de alumínio fundido sob pressão de alta resistência e alta tenacidade com direitos de propriedade intelectual independentes, que podem atender às exigências de desempenho mecânico de peças estruturais sem tratamento térmico.
Tecnologia de conexão: Como o material sem tratamento térmico tem uma grande influência no processamento subseqüente, a empresa forneceu a tecnologia de conexão correspondente para as peças fundidas produzidas, e a empresa desenvolveu de forma independente a tecnologia de junta sino, junta de fricção e tecnologia de articulação, que está na posição de liderança na China e no nível avançado internacional.
Processo de fundição sob pressão: Com anos de acúmulo de tecnologia e precipitação, a empresa tem um banco de dados de experiência independente, como fundição sob pressão a alto vácuo, controle de temperatura do molde e outras tecnologias centrais, e obteve as patentes mais independentes da China.
Equipamento de fundição sob pressão: A fase de projeto do front-end incorpora a experiência de muitos anos da empresa, incluindo desenvolvimento de materiais, projeto e fabricação de moldes, desenvolvimento de processos e pontos de controle de equipamentos de acordo com as características do produto no projeto do front-end do equipamento de produção. A cooperação entre a empresa e a Likin Technology produzirá sua própria experiência acumulada em tecnologia de processo para melhorar os requisitos de projeto do equipamento, o desempenho do equipamento pode ser melhorado ainda mais com base no original.
Acreditamos que a fundição integrada é o desenvolvimento futuro da super tendência, espera-se que comece em 2023 o espaço de mercado da China será rapidamente melhorado, para 2025 espera-se que alcance uma escala de 30 bilhões. A empresa tem um layout inicial no campo de fundição sob pressão integrada, e já possui ricas reservas técnicas em materiais de liga de alumínio, tecnologia de conexão, processo de fundição sob pressão, etc., e possui chassis 6800T integrados a produtos de peças estruturais off-line. No futuro, com a empresa na montagem do piso traseiro integrado, bandeja de bateria integrada, montagem do compartimento dianteiro integrado e outros componentes, espera-se que a escala de receita e o desempenho da empresa aumentem rapidamente.
