Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem na China, minimizando a diferença de informações entre investidores individuais e instituições e permitindo que os investidores individuais compreendam mais cedo as mudanças fundamentais nas empresas listadas.
Em 5 de agosto, o primeiro lote de produtos REITs de aluguel garantido foi oficialmente aberto para cotação. Red Earth Shenzhen Anju REIT e CICC Xiamen Anju REIT divulgaram seus prospectos de recrutamento, relatórios de inquérito e outros anúncios respectivamente, acelerando o desembarque de REITs de moradias de aluguel protegidas.
Quanto aos ativos subjacentes, os projetos iniciais estão localizados em cidades de alta energia e também têm uma grande escala de operação. Os ativos subjacentes ao REIT de Shenzhen são o Projeto Anju Baiquange, o Projeto Anju Jingyuan, o Projeto Poly Champagne Court e o Projeto Phoenix Mansion, todos localizados em Shenzhen, com um total de 1.830 unidades de habitação para aluguel subsidiado e suas instalações de apoio, e uma avaliação geral do projeto de RMB 1,158 bilhões. A avaliação global do projeto é de RMB1,214 bilhões.
Em termos de liquidez, as ações de colocação estratégica representam nada menos que 60%. De acordo com o prospecto, a Red Earth Shenzhen Anju REIT arrecadou 500 milhões de ações, com 60% das ações estrategicamente colocadas; a CICC Xiamen REIT arrecadou 500 milhões de ações, com 62,47% das ações estrategicamente colocadas.
Em termos de renda, prevê-se que a taxa de distribuição de caixa anualizada exceda 4% em 2022 e 2023. Estima-se que o montante disponível para distribuição de julho a dezembro de 2022 será de RMB24,533 milhões, representando uma taxa de distribuição líquida de fluxo de caixa de 4,24%, e RMB49,184 milhões para o ano inteiro de 2023, representando uma taxa de distribuição líquida de fluxo de caixa de 4,25%; o montante disponível para distribuição de abril a dezembro de 2022 será de RMB39,609 milhões, representando uma taxa de distribuição líquida de fluxo de caixa de 4,25% para CICC Xiamen REIT. A taxa de distribuição do fluxo de caixa líquido previsto é de 4,33% e o montante disponível para distribuição para o ano inteiro de 2023 é de RMB52,633 milhões, correspondendo a uma taxa de distribuição de caixa de 4,34%.
O processo de aceitação deste REITs de aluguel garantido é rápido. A habitação para aluguel garantida pode aliviar o desequilíbrio entre a oferta e a demanda de habitação para aluguel nas cidades e reduzir adequadamente a pressão de vida dos inquilinos; o 14º Plano Quinquenal propõe claramente "expandir a oferta de habitação para aluguel garantida" como uma tarefa chave, e espera-se que a oferta de habitação para aluguel garantida seja expandida ainda mais no futuro. Em março de 2022, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários propôs promover a implementação de projetos-piloto de REITs públicos para moradias para aluguel subsidiadas, e as moradias para aluguel subsidiadas podem se tornar uma parte importante dos REITs no futuro.
REITs superam o SSE Composite Index esta semana
Esta semana, o índice REITs subiu 0,54%, enquanto o índice composto de Xangai caiu 0,81% e o índice de títulos do governo subiu 0,16%. Em uma base rolante de 4 semanas, o Índice REITs subiu 1,76%, enquanto o Índice Composto SSE caiu 3,85% e o Índice de Títulos do Tesouro subiu 0,51%. De acordo com nossa medição estatística, a partir de 5 de agosto de 2022, o Índice REITs mostrou uma fraca correlação negativa com o Índice Composto de Shanghai, com um coeficiente de correlação de -0,33; o Índice REITs mostrou uma forte correlação positiva com o Índice de Obrigações do Tesouro, com um coeficiente de correlação de 0,72. Dividindo os REITs em duas categorias de REITs patrimoniais e REITs de franquia, observa-se Durante a semana, os REITs patrimoniais aumentaram 0,78% e os REITs de franquia aumentaram 0,39%. Em uma base rolante de 4 semanas, os REITs de equidade aumentaram 3,15% e os REITs de franquia aumentaram 0,85%. Em geral, o índice de REITs patrimoniais superou o índice de REITs de Franquia, com uma clara divergência entre os dois tipos de REITs.
As avaliações de ABS para REITs patrimoniais são geralmente mais baixas do que para REITs de franquia
Em 5 de agosto de 2022, a maior avaliação do ABS foi a de Ping An Guang Jiaotong Investment Guanghe Expressway REIT, em 14,86 vezes; a menor avaliação foi a da Red Earth Innovation Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) REIT, com uma avaliação do ABS de 2,37 vezes. Por tipo de ativo, a avaliação ABS dos direitos de propriedade REITs é inferior a 5 vezes; os REITs de concessão são geralmente avaliados acima de 5 vezes, com apenas o REIT fechado da Fortune Capital Water avaliado em 3,37 vezes.
Aconselhamento de investimento: O primeiro lote de REITs de aluguel garantido foi acelerado, refletindo a diversidade de tipos de ativos subjacentes no mercado de REITs, e mais REITs de aluguel garantido podem ser listados no futuro. Com a implementação gradual da política, estamos otimistas quanto ao espaço de desenvolvimento do mercado de REITs como um todo. Recomenda-se focar em: 1) REITs de infra-estrutura de parques que se beneficiem da valorização de ativos e tenham boa capacidade operacional, tais como REITs de infra-estrutura de parques e REITs de armazenamento e logística; 2) REITs de franquia com fluxo de caixa estável e altas taxas de dividendos, tais como REITs ecológicos e ambientais, REITs de infra-estrutura de energia e REITs de infra-estrutura de transporte.
Risco: A implementação da política não é tão esperada, a macroeconomia não é tão esperada, a operação do projeto não é tão esperada
