Relatórios dos principais institutos de pesquisa de corretagem chineses para minimizar a lacuna de informação entre investidores individuais e instituições e para dar aos investidores individuais acesso mais cedo às mudanças nos fundamentos da empresa listados.
Vista da semana
Evento: Na noite de 5 de agosto, a iRobot anunciou que a gigante varejista americana Amazon pretendia adquirir a iRobot a uma valorização de US$ 1,7 bilhões (incluindo a dívida) a um preço de US$ 61 por ação, um prêmio de 22% sobre o preço de fechamento do dia anterior. Colin Angle permanecerá como CEO após o fechamento do negócio.
As próprias operações da iRobot estão em dificuldades. iRobot, o originador das varredoras de piso do mundo, detinha a participação número um do mercado mundial de varredoras de piso de 2 Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) 1 com a introdução da linha Roomba, a primeira varredora de piso randomizada, em 2002. Entretanto, desde que a Neato lançou seu primeiro varredor de planejamento global em 2010, as iterações de produtos da empresa ficaram gradualmente atrás de seus pares de mercado, especialmente desde 2016, quando a Xiaomi contou com Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) OEM para lançar um produto varredor de planejamento global com navegação LIDAR, que rapidamente saiu do círculo e impulsionou a rápida popularidade dos varredores no mercado da Ásia-Pacífico, tendo a China como núcleo, juntamente com o rápido crescimento do comércio eletrônico internacional/ O rápido crescimento do comércio/agentes eletrônicos transfronteiriços e a aceleração das iterações de produtos por marcas de varredoras domésticas levaram as marcas de varredoras domésticas, representadas por Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , Stone, Xiaomi e Anker, a ir para o exterior e expandir rapidamente seus territórios nos principais mercados consumidores de varredoras na Ásia-Pacífico, Europa e América do Norte, espremendo a participação de mercado da iRobot. De acordo com o Euromonitor, a participação da iRobot no mercado global de vendas diminuiu de aproximadamente 83% em 2012 para aproximadamente 30% em 2021, com menos de 1% das vendas na China (dados OWY). De acordo com o último relatório de lucros da iRobot, a empresa alcançou uma receita operacional de US$255 milhões no 22T2, 30,2% abaixo do ano anterior, com uma perda de lucro líquido de US$43 milhões e margem bruta de 6 pct a 32%, um declínio significativo no desempenho e abaixo das expectativas do mercado.
A Amazon acelerou o layout da ecologia inteligente de produtos domésticos, mas essencialmente como um negócio de plataforma de canal, baseado na lógica de fluxo, o julgamento do impacto a curto prazo da marca varredora doméstica de cabeça é limitado. O layout da Amazon de ecologia doméstica inteligente há muito tempo, 2014 foi lançado com os produtos Echo, 2018 lançou a série Ring de câmeras de segurança inteligentes e soquete inteligente, 2019 foi lançado com o forno microondas inteligente assistente de voz Alexa, 2020 lançou a pulseira de saúde Halo, 2021 foi lançado em casa Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Espera-se que a conclusão desta aquisição melhore ainda mais o layout da empresa no campo da casa inteligente Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , o mercado está, portanto, preocupado que o cenário competitivo dos varredores de chão se deteriore, acreditamos que: 1) a Amazon como fornecedor de plataforma de canal, a lógica central está no fluxo, como o famoso “efeito flywheel” da Amazon Como diz o famoso “efeito volante” por trás da Amazon: mais comerciantes oferecem mais produtos, enquanto a concorrência gera estruturas de custos mais baixos e produtos mais baratos, o que, por sua vez, melhora a experiência do usuário (as empresas Prime membership e as incubadoras internas como a AWS estão todas focadas em melhorar a experiência do usuário), atraindo mais compradores, que por sua vez atraem mais vendedores, constituindo um ciclo de feedback positivo. Com base nesta lógica, acreditamos que o uso da Amazon após a aquisição de patentes para impedir o crescimento de marcas nacionais no mercado norte-americano, particularmente no canal Amazônia, é menos provável do que o papel da iRobot como empresa autônoma (que tinha mais incentivo para usar barreiras de patentes para bloquear concorrentes, como tinha feito anteriormente). A probabilidade da aquisição da iRobot pela Amazon utilizar processos de patentes para impedir o crescimento de marcas nacionais líderes no mercado norte-americano, particularmente no canal Amazônia, diminuiu em vez de aumentar, sem mencionar o fato de que a iRobot tem uma participação de mercado de 75% na América do Norte (anúncio da iRobot em 2020) e enfrenta possíveis litígios antitruste. Entretanto, o atual layout de produtos da iRobot está significativamente atrás do das principais marcas da China, e sua estratégia de produtos não está de acordo com a demanda do mercado, portanto é difícil para a iRobot acompanhar rapidamente seus produtos e representar uma forte ameaça. (3) As marcas líderes chinesas como Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) e Stone têm uma pequena participação de receita de cerca de 10% no canal Amazônia, e começaram a entrar no canal off-line na América do Norte e gradualmente formaram algum impulso de marca, para que possam consolidar ainda mais suas vantagens existentes e expandir sua influência de marca durante a janela, quando a iRobot está compensando suas deficiências de produto. (4) iRobot, se melhorado sob a Amazônia, ajudará a promover ainda mais a educação do mercado de varredores de chão. Em resumo, a aquisição terá um impacto limitado no cenário competitivo a curto prazo, enquanto o longo prazo dependerá da força do próprio produto iRobot.
Visão do segmento
Setor de produtos brancos: O principal suporte para o reparo dos produtos brancos vem de: 1) o gradual enfraquecimento da alta pressão de base causada pela epidemia, 2) a flexibilização da tendência de aumento dos preços das mercadorias, 3) a estabilização dos preços de embarque, e 4) o gradual surgimento de tendências de consumo de alto nível. No entanto, ela ainda é atormentada por fatores de longo prazo: 1) retração macroeconômica; 2) enfraquecimento da atração imobiliária, etc. Em contraste, os fatores de apoio a curto prazo sobre os resultados comerciais das empresas de eletricidade branca direta e eficaz, levando à reparação da lucratividade a curto prazo.
A médio e longo prazo, o mercado de produtos brancos da China transformou-se gradualmente em um mercado de concorrência de ações com demanda renovada. Neste contexto, estamos mais otimistas sobre as profundas barreiras construídas pelos líderes de produtos brancos em termos de marca, canal, P&D, gerenciamento e outras capacidades básicas subjacentes, e acreditamos que eles podem ser cada vez mais fortes nesta categoria de inovação contínua de produtos brancos em virtude de suas vantagens acumuladas. Ao mesmo tempo, a excelente potência do produto, maturidade da cadeia de fornecimento, experiência de operação no exterior do líder de eletricidade branca com oportunidades de penetração no mercado externo, espaço no mercado externo é vasto.
Aparelhos de cozinha: A demanda geral por aparelhos de cozinha é relativamente fraca, mas o desempenho do sub-segmento é diferenciado, e sugerimos que se concentre no sub-segmento de fogão integrado de baixa penetração e alto crescimento. Acreditamos que a taxa de penetração de fogões integrados nesta fase ainda é baixa, enquanto o mercado de ações existente é grande e tem espaço suficiente para a penetração. Ao mesmo tempo, depois que a categoria de panelas integradas passou por uma educação preliminar do consumidor (especialmente depois que as quatro empresas líderes foram listadas pela primeira vez em 2020, a publicidade do produto foi reforçada para aumentar ainda mais a visibilidade das panelas integradas), o desenvolvimento em alta nos últimos dois anos levou algumas empresas líderes a completar o acúmulo de uma a dez. Junto com a construção de canais e a melhoria crescente das categorias de produtos, espera-se o desenvolvimento de fogões integrados de dez para cem à luz da trajetória de desenvolvimento dos líderes de aparelhos de cozinha tradicionais.
Segmento de aparelhos de limpeza: varredores e lavadores na categoria de baixo estoque, a oferta determina as características da indústria de demanda, novos produtos frequentemente lançados para aumentar a penetração tem um papel maior na promoção. A nova varredora autolimpante U10 e a lavadora G10S com pano de limpeza lançada por Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) , a nova varredora Dibao X1 com autolimpante + pó autocolhedor + auto-secagem por Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , e a nova varredora J2 com autolimpante + água autolimpante + auto-secagem por Cloudwhale, estes novos produtos melhoraram significativamente em termos de desempenho do produto ou desenho industrial em comparação com os anteriores, em linha com o consumidor atual Estes novos produtos estão de acordo com a tendência atual de atualização do consumidor e espera-se que estimulem ainda mais as vendas dos terminais. Ao mesmo tempo, a rápida liberação do lavador de pisos também atrai o rápido acompanhamento de empresas como Midea, Lake, Jiuyang, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Xinbao, etc. O alto grau de certeza do setor de novos aparelhos de limpeza, como o lavador de pisos, é forte.
Aconselhamento sobre investimentos
Recomenda-se prestar atenção aos líderes da eletricidade branca Midea Group Co.Ltd(000333) , Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) , cujo padrão de concorrência continua a ser otimizado e espera-se que a rentabilidade melhore marginalmente.
Recomenda-se prestar atenção aos líderes de panelas integradas que estão promovendo de forma abrangente a melhoria das capacidades organizacionais multidimensionais, tais como produtos, marcas, canais e gerenciamento.
Recomenda-se prestar atenção à varredura Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , líder Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) com vantagens abrangentes excepcionais e o segundo pólo de crescimento por meio de aparelhos vivos inteligentes, bem como a varredura Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , líder Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) com barreiras técnicas profundas e rápida expansão dos canais ultramarinos.
Dicas de risco
O crescimento macroeconômico é menor do que o esperado, resultando em um declínio no poder de compra dos residentes; a regulamentação imobiliária e o controle da severa demanda downstream de eletrodomésticos têm um impacto negativo; epidemia repetida afeta a retomada da produção e do trabalho, etc.
