Evento: Seguradoras listadas divulgaram dados de prêmios para os primeiros sete meses de 2022, com crescimento acumulado dos prêmios originais e renda correspondente classificados da seguinte forma: The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) (+11% para RMB 416 bilhões), China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (+8% para RMB 264,6 bilhões), New China Life Insurance Company Ltd(601336) (+2% para RMB 112,2 bilhões), Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (+2% para RMB 486,2 bilhões), China Life Insurance Company Limited(601628) (+0,1% para RMB469,6 bilhões).
Comentário.
Seguro de vida: o seguro de vida completo incremental continua a ser impulsionado pelo volume, a diferença de valor ligeiramente reduzida e os sinais de estabilização nas fileiras estabelecidas. Em julho de 2022, a taxa de crescimento dos prêmios originais dos seguros de vida para o mês foi classificada da seguinte forma: China Life Insurance Company Limited(601628) (14%), Tai Bao Life Insurance (7%), New China Life Insurance Company Ltd(601336) (3%), PICC Life & Health (2%) e Ping An Life & Health Insurance (-4%). A nova equipe de liderança da empresa foi finalizada, com o Gerente Geral Bai Tao, o Gerente Geral Cai Xiliang e o Gerente Geral Zhao Peng apontando para uma gestão mais profissional e refinada, que deverá trazer novas mudanças positivas. Espera-se que isto traga novas mudanças positivas. New China Life Insurance Company Ltd(601336) Promover ainda mais a implementação do 14º Plano Quinquenal e a implementação dos “três principais projetos de reforma”, dos quais “aumentar as capacidades de marketing e acelerar a promoção da formação de equipes de alta qualidade” é uma das prioridades. “Como um dos pontos-chave, o núcleo deve fazer um bom trabalho para melhorar a qualidade do desempenho e aumentar a capacidade da equipe; fazer um bom trabalho para adicionar uma quantidade estável e sólida base de equipe; explorar e estudar a inovação do modelo de marketing, explorar a direção futura do desenvolvimento da equipe, o caminho, fazer um bom trabalho para apoiar a inovação e transformação da equipe da empresa, e esforçar-se para alcançar “três sobre dois”. A Ping An renovou e atualizou sua identidade de marca, principalmente atualizando o slogan da identidade da marca existente de “Finanças – Tecnologia” para “Profissional – Valor”, refletindo as necessidades dos consumidores e as mudanças no mercado chinês, e na inovação a ser alcançada com a maioria dos clientes Viagem de comunicação “Conscientização – Função – Valor – Impulsionada pela Demanda”. O crescimento do valor das seguradoras listadas pode permanecer sob pressão devido à contínua queda nos negócios de proteção a longo prazo. Esperamos que o crescimento cumulativo da NBV nos primeiros sete meses seja China Life Insurance Company Limited(601628) (-14%), Ping An Life & Health Insurance (-27%), Taibao Life Insurance (-40%) e New China Life Insurance Company Ltd(601336) (-50%).
Seguro de propriedade e de acidentes: Os prêmios voltaram a crescer a dois dígitos, continuando o alto boom, e espera-se que o crescimento dos lucros de subscrição aumente trimestralmente. Em julho de 2022, a taxa de crescimento dos prêmios originais dos seguros de propriedade e de acidentes do mês foi classificada da seguinte forma: Ping An Property and Casualty Insurance (16%), Taipo Property and Casualty Insurance (11%) e PICC Property and Casualty Insurance (10%). 7M22 PICC Os prêmios para motores e não veículos cresceram a 6,9% e 13,0%, respectivamente, em relação ao ano anterior, com o negócio de não veículos respondendo por 1,4 pontos percentuais a 51,2% do total. A taxa de crescimento dos prêmios de seguro automóvel para o Seguro PICC foi de 8,4% no mês, continuando o crescimento mais rápido de 8,8% em junho. A recuperação contínua em julho se deveu principalmente à situação positiva de prevenção e controle de epidemias em todo o país, à liberalização ordenada das restrições sociais à distância e à implementação gradual de várias políticas para estimular o consumo de automóveis, com as vendas de automóveis novos continuando a crescer a uma taxa rápida de 29% durante o mês. Esperamos que a relação de custo abrangente do seguro de propriedade e de acidentes da China continue a melhorar significativamente ano a ano no 3T22. No negócio de seguros automotivos, a situação atual de prevenção e controle de epidemias ainda é relativamente estrita e a taxa de viagens de veículos permanecerá baixa. Em termos de negócios sem veículos, a segunda metade de 2021 será afetada pela enchente Zhengzhou 7-20 e a base de pagamentos será alta.
Aconselhamento de investimento: O boom no setor de seguros de propriedade e de acidentes continua a melhorar, contar as estrelas não é tão bom quanto contar a lua, e a companhia de seguros de propriedade principal e de acidentes tem vantagens competitivas significativas. A nova fraqueza do seguro de vida tem um único ponto fraco – o efeito de transformação das seguradoras chefe está começando a se manifestar, preste atenção às oportunidades catalíticas do fundo de avaliação do seguro de vida, o setor de seguros primeiro empurra [China property and casualty insurance], depois empurra [ Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ], [ China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ]. A queda da taxa de pagamento de seguro de carro de 2T22 para 3T22 aumenta as margens de subscrição, a queda da taxa de viagem traz economias de pagamento muito maiores do que a queda dos prêmios de seguro de carro novo, o boom dos seguros de propriedade e de acidentes continua a crescer, a ressonância alfa e beta recomendada do seguro de propriedade e de acidentes da China, a dupla greve Davis está em andamento. Novas apólices de seguro de vida e mão de obra têm mostrado sinais de melhoria, e espera-se que o declínio de novas apólices e valor diminua trimestre a trimestre sob o baixo efeito de base no 2S22. A partir do fechamento dos negócios em 12 de agosto de 2022, a média P/EV das seguradoras com ações A é de apenas 0,47 vezes e a média PB é de apenas 0,90 vezes, o que representa uma relação preço/preço significativa.
Riscos: 1) A recuperação econômica é menor do que o esperado, amortecendo a demanda de seguros; 2) A queda das taxas de juros de longo prazo e os choques no mercado de ações afetam o lado do investimento; 3) A transformação das seguradoras é menos eficaz do que o esperado.
