Observação semanal: a reparação da margem bruta da empresa de baterias de lítio está iminente
A partir de 2021Q4, as empresas de baterias de lítio aceleraram seu declínio por dois trimestres consecutivos com base em uma cadeia. Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) margem bruta de 28% no 21T3 por dois trimestres consecutivos para 14% no 22T1, Eve Energy Co.Ltd(300014) de 22% para 14%, Ningde faz principalmente armazenamento de energia e de energia, bilhões de pesos cobrindo o consumidor, energia, armazenamento de energia, o mais representativo em mudanças de margem bruta, Guoxuan e Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) devido ao tipo de núcleo, atributos de fabricação e cliente, por si só desde 2021 em diante a margem bruta está em um nível baixo, para 2022T1 também está em torno de 13%-14%.
Olhando para cima, os preços dos recursos estão aumentando os custos. O custo da bateria, o cátodo representou a maior proporção, as baterias ternárias no custo de materiais catódicos representaram 56%, as baterias LFP no custo de materiais catódicos representaram 36%. No eletrodo positivo, a grande maioria dos custos provém do custo dos recursos. Entre os recursos, o níquel cobalto de lítio é o principal custo, o mais importante dos quais é o carbonato de lítio. Desde outubro de 2020, o preço do carbonato de lítio grau-bateria subiu de 40.000 yuan/tonelada para os atuais 478000 yuan/tonelada, um aumento de mais de 10 vezes, especialmente no 21T3, o preço subiu rapidamente, dobrando do preço médio de 110000 yuan/tonelada no 21T3 para 205000 yuan/tonelada no 21T4, para 22T1 o preço médio dobrou novamente para 419000 yuan/tonelada.
Olhando para jusante, a transmissão de preços é bloqueada a curto prazo. A bateria de lítio de acordo com os diferentes tipos de downstream, pode ser amplamente dividida em consumidor, energia, armazenamento, a partir do mecanismo de condução do preço e dos dados da declaração real, condução mais rápida do consumidor e do armazenamento, condução da energia ligeiramente mais lenta, a razão é que o consumo e o mecanismo de negociação do armazenamento downstream é flexível, enquanto as empresas de energia elétrica com base em considerações de ações, condução para baixo mais lenta.
No entanto, ambas as lógicas estão começando a mudar na direção oposta no futuro. Os preços do cobalto e do níquel têm caído recentemente devido à liberação do fornecimento a montante, e espera-se que a pressão sobre a jusante continue a diminuir no futuro. Os preços do lítio ainda permanecem relativamente firmes, porque o fornecimento a montante é relativamente rígido, mas o fornecimento fora da China é gradualmente liberado, o futuro, por um lado, o espaço para cima a curto prazo é limitado, por outro lado, há espaço para declínio a médio e longo prazo. Energia do downstream, Tesla, Byd Company Limited(002594) , etc. desde abril para a condução do aumento de preços, o efeito inflacionário, o impacto negativo do aumento de preços de veículos elétricos do que se esperava ser pequeno, de modo que a tolerância das empresas de veículos ao aumento do preço da bateria aumentou.
Portanto, de modo geral, os preços dos recursos de cobalto-níquel a montante entraram no canal descendente, os preços do lítio continuam a subir com muita dificuldade, embora a condução a jusante seja lenta e, no efeito inflacionário, o aumento do preço dos veículos elétricos sobre a inibição da demanda é muito menor do que o esperado. Com uma subida significativa e rápida no preço do lítio, a subsequente condução do preço das empresas de baterias de energia também é mais fluente. A reparação da margem bruta das empresas de baterias de lítio é iminente.
Do ponto de vista do desempenho dos lucros da cadeia industrial, o upstream ocupa a maior parte dos lucros, espera-se que a situação de perdas do midstream estável e downstream seja aliviada e transferida. Se os preços a montante caírem, os primeiros a serem beneficiados serão as empresas de lítio de médio porte, esperamos que os preços do carbonato de lítio por 100000 yuan, farão com que o negócio de baterias conserte cerca de 0,02 yuan / Wh, melhore a margem bruta de cerca de 2 pontos.
Visão da indústria: a demanda de armazenamento leve para carros é forte, é recomendado alocar ativamente
Novos veículos de energia: forte demanda, layout ativo do meio e dos alcances inferiores do líder. O novo setor de veículos de energia é uma super pista de longo ciclo de qualidade, entrou em uma fase de baixa volatilidade de alta taxa de crescimento, espera-se que em 2025 a taxa de crescimento seja composta em cerca de 40%. Esperamos vendas globais de veículos de energia nova de 10,27 milhões de unidades em 2022, +53% ano a ano, com uma taxa de penetração de 13%. Downstream, a China vendeu 593000 unidades em julho, +119% YoY e -1% YoY, os EUA venderam 80.000 unidades, +37% YoY e +7% YoY, e 9 países europeus venderam 180000 unidades em junho, -10% YoY e +20% YoY; midstream, 44,6 GWh foram instalados globalmente em junho, +87% YoY, e 24,2 GWh foram instalados na China em julho, +114% YoY. 114%; a montante, o último preço do carbonato de lítio de grau de battery-grade é de 478000 yuan por tonelada, um aumento de 382% em relação ao segundo trimestre do ano, basicamente plano em comparação com o segundo trimestre. É recomendável dispor ativamente os líderes a médio e a jusante.
Fotovoltaico: segure com certeza, recomende componentes integrados e materiais auxiliares de inversão de tendências. O setor fotovoltaico é um excelente representante da indústria manufatureira chinesa com competitividade global. Com o advento da era da paridade de preços e a onda global de neutralidade de carbono, a indústria fotovoltaica está em uma transição cíclica para o crescimento e espera-se que cresça a uma taxa média de crescimento anual composta de cerca de 30% até 2025. Esperamos que as instalações PV globais alcancem 255GW em 2022, +47% ano a ano; das quais a China deverá instalar 95GW, +79% ano a ano, e no exterior deverá instalar 160GW, +33% ano a ano. Embora no longo prazo a melhoria da tecnologia faça a cadeia de preços da indústria baixar, mas no curto prazo o rápido aumento da demanda e a escassez do fornecimento de silício trazem um aumento do preço do silício, fazendo com que a indústria suba e desça na fase de jogo. Recomenda-se a disposição de componentes integrados e materiais auxiliares de inversão de tendências em níveis baixos.
Armazenamento de energia: demanda européia de puxar, com foco em baterias e inversores. O segmento de armazenamento de energia é um importante centro da revolução energética global, espaço de longo prazo, no lado da geração de energia, lado da transmissão e distribuição, lado do consumo de eletricidade têm aplicações importantes. Atualmente está no período de introdução da mudança do período de crescimento, com o apoio político e o progresso tecnológico reduzindo o custo, a capacidade instalada de armazenamento de energia será rapidamente melhorada no futuro, espera-se uma taxa de crescimento composta de mais de 80% nos próximos anos. Esperamos que em 2022, a capacidade instalada global de armazenamento de energia nova seja de 75GWh, +142% ano a ano. Este ano, a Europa impulsionou rapidamente a demanda global de armazenamento de energia devido a considerações de segurança energética, e o atual boom de armazenamento de energia é alto. Recomenda-se que se concentre ativamente nas baterias e inversores.
Dinâmica do mercado: esta semana, a indústria é basicamente plana no mercado mais amplo, valorização na mediana histórica
Desempenho do mercado: esta semana o novo índice elétrico Shenwan (801730) subiu 1,4%, o índice composto de Shanghai subiu 1,5%, o índice Shenzhen Cheng subiu 1,2%, o CSI 300 subiu 0,8%, o GEM subiu 0,3%, a placa pequena e média subiu 1,4%, o CSI 500 subiu 2,4%.
Avaliação do mercado: neste fim de semana a avaliação do novo índice de PE elétrico é de 47 vezes, desde 2020 a média de PE da indústria é de 40 vezes, o valor mais alto de 95 vezes, o valor mais baixo de 19 vezes. A avaliação do PB do Novo Índice de Eletricidade foi 5,7 vezes no final da semana, em comparação com a média do PB da indústria de 3,9 vezes desde 2020, com uma alta de 9,2 vezes e uma baixa de 1,8 vezes.
Assunto acima ou abaixo: a nova indústria elétrica desta semana estoca os 3 primeiros para Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) , Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) , Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) ; os 3 últimos para Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Guangdong Fangyuan Environment Co.Ltd(688148) , Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) .
Alvos sugeridos para atenção
Novos veículos de energia: Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Eve Energy Co.Ltd(300014) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) , Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) , Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) , Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) , Traição, Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) , Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) , Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) , Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) ; fotovoltaico: Longi Green Energy, Hangzhou First Applied Material Co.Ltd(603806) , Flat Glass Group Co.Ltd(601865) , Jolywood (Suzhou) Sunwatt Co.Ltd(300393) ; armazenamento de energia: Pylon Technologies Co.Ltd(688063) , Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) , etc.
Alerta de risco
Risco de eventos de saúde pública, risco de conflito Rússia-Ucrânia, risco de que a demanda fique aquém das expectativas, risco de que a oferta seja liberada muito rapidamente, risco de distúrbios políticos.
