Demanda externa para melhorar, alta sobre os principais OEMs de exterior resilientes em 2023
A inflação nos EUA atingiu um pico no curto prazo, a confiança dos consumidores foi ligeiramente reparada. Os Estados Unidos divulgaram o índice de crescimento do IPC em julho, liberando o sinal do ponto de inflexão da inflação, enquanto o índice de confiança do consumidor norte-americano atingiu o seu ponto mais baixo em julho, com a alta inflação diminuindo sob a pressão da demanda externa ou do alívio marginal. Os dados de exportação de bagagens de julho superaram as expectativas, liderando outras categorias, a demanda externa / viagens ao exterior se recuperou, vestuário / calçados e botas / produtos têxteis / bagagens 2022Q2 aumentou em 16% / 42% / 8% / 43%, 2022M7 aumentou em 18% / 37% / 16% / 41%. Espera-se que Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) / Anhui Korrun Co.Ltd(300577) / Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) o desempenho comercial anual dos OEM ao ar livre ainda seja brilhante, mas as perspectivas para 2023 marcas ao ar livre devido à alta base, alto estoque, altos custos e alta inflação sob os grandes clientes devem ser cautelosas nas compras, de acordo com 2023 Decathlon espera-se que as compras sejam otimistas: colchões infláveis, tendas, bolsas, por isso é recomendado prestar atenção a Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) , Anhui Korrun Co.Ltd(300577) , beneficiando-se do site Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) .
Alto estoque, alto custo, alta inflação, Decathlon 2022Q3 esperado uma pequena quantidade de “push cut” único, 2023 aquisição cautelosa
Decathlon ainda está otimista sobre as vendas finais na Europa/China em 2023, mas considerando o alto crescimento em 2021 pode formar uma base alta, assim como o atual alto estoque, alto custo e alta inflação, ele permanece cauteloso sobre a aquisição esperada de 60-70% de pedidos de reversão rápida 182 dias/180 dias respectivamente, em comparação com os 120150 dias normais. Razões para o alto estoque: os produtos já enviados no período anterior chegaram devido a horários de embarque reduzidos (razão principal) & demanda externa fraca (razão secundária, a demanda européia é sólida). (2) Altos preços das matérias-primas: preços de varejo mais altos enfraquecerão a competitividade da marca. (3) Incerteza epidemiológica que afeta a estabilidade da cadeia de abastecimento na China. Por enquanto, espera-se que o Decathlon acelere o desabastecimento, já que as vendas finais na Europa continuam boas, os preços da energia caem gradualmente e a inflação nos EUA atinge picos no curto prazo, com uma revisão para cima das expectativas de pedidos para 2023.
Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) : Meta de crescimento anual inalterada, TPU colchão insuflável 2023 grande perspectiva do cliente é relativamente otimista
A receita do 2022T2 aumentou em 13,16%, levando em conta o embarque antecipado em março e o adiamento da epidemia para julho, após a redução do crescimento do 2022T2 de 25-28%, em linha com as expectativas sob o impacto da paralisação da epidemia / aumento dos estoques dos clientes a jusante / a capacidade de produção do Vietnã não é a esperada, refletindo uma forte resiliência. Até o momento, a empresa tem um pequeno número de grandes clientes para empurrar o pedido, mas não cortou o pedido, na digestão do estoque do cliente a jusante espera-se que a digestão do estoque seja suave, 2022Q4 na segunda metade das remessas dos grandes clientes na estação de pico ainda deve ter um bom crescimento, a meta de crescimento anual permanece inalterada. Os colchões infláveis TPU, em comparação com o PVC, são principalmente para o mercado médio-alto, leves e convenientes, mas ao mesmo tempo ecologicamente corretos. Por outro lado, os produtos TPU da empresa são integrados verticalmente e têm vantagens óbvias em escala, e como única estratégia para produtos de soldagem por fusão, está profundamente vinculada a grandes clientes e espera-se que ultrapasse a RWI como fornecedor em 2023.
Anhui Korrun Co.Ltd(300577) : 2B end 2022Q2 excede as expectativas, ainda confiante nos negócios 2B em 2023 com a liberação de novos clientes
Em 2022T2, espera-se que a receita do lado 2B exceda as expectativas, com um aumento anual de cerca de 50%, 10 pct acima de 2022T1, e com a recuperação da demanda de viagens ao exterior, espera-se que 2022T3 exceda novamente as expectativas. Considerando os triplos fatores do lado 2C sendo afetados pela epidemia, a redução dos subsídios governamentais e a suspensão da produção em Shanghai Jiale, espera-se que o desempenho de Anhui Korrun Co.Ltd(300577) 2022H1 seja inferior ao esperado, mas espera-se que o negócio de fundição cresça 20%+ ao longo do ano. Em 2023, as perspectivas para grandes pedidos de clientes no final da Kai Run, Kai Run é o principal fornecedor de bolsas Decathlon, a taxa de crescimento de pedidos deve permanecer significativamente melhor do que a categoria de bolsas, enquanto os clientes antigos Nike/VF e novos clientes Puma/Yeti/HomeDepot devem liberar aumentos significativos de pedidos; olhando para o final da Jiale, o principal cliente expansão da categoria Uniqlo, novos clientes Adidas/Puma/Anta/Lining O potencial para pedidos da Uniqlo/Puma/Anta/Lining e Fila dará confiança aos negócios 2B em 2023.
Riscos: Os pedidos de compra da Decathlon não são tão fortes quanto o esperado, e os níveis de estoque dos clientes a jusante continuam altos.
