Visão semanal: a flexibilização marginal da liquidez favorece as empresas de corretagem, foco no relatório de meio do ano ofertas de alto-bom
O banco central baixou as taxas de juros do MLF, espera-se que a flexibilização da liquidez seja a principal força motriz para apoiar o aumento das ações de corretagem nas últimas duas semanas, enquanto a valorização das ações de corretagem voltou a um nível mais baixo após o ajuste em julho. A partir da nova emissão do fundo atual, o bias bias de agosto financiam novo tamanho de emissão ou um pouco mais fraco do que julho, a tendência geral de recuperação fraca, a nova emissão do fundo de títulos para manter o crescimento rápido; a partir do relatório desta semana, Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) lucro líquido do primeiro semestre de 324 milhões, +147,5% em relação ao ano anterior, os lucros continuam crescendo alto; Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) lucro líquido do primeiro semestre de 1,183 bilhões, +11,3% em relação ao ano anterior, lucros Crescimento estável, relação de não desempenho para baixo YoY. A corretagem pela Internet e a gestão de grandes fortunas são caminhos orientados para o crescimento no setor, concentrando-se nos principais concorrentes com forte crescimento.
Corretoras: o volume de negociação e a nova emissão de fundos de ações parciais melhorou, e a facilidade marginal de liquidez favoreceu as corretoras
(1) O giro médio diário de ações esta semana foi de 104,97 bilhões, +6,2% YoY, a atividade do mercado se recuperou; 26 novos fundos não monetários foram estabelecidos esta semana, com 31,7 bilhões de ações, -29% YoY, 17 novos fundos de ações+misturados foram estabelecidos, com 10,2 bilhões de ações, +235% YoY, nova emissão de fundos de ações parciais melhorou YoY; o influxo líquido de fundos norte-coreanos esta semana foi de 5,9 bilhões, a subscrição líquida de ETFs de ações esta semana foi de 1,9 bilhões de ações. 1,9 bilhões de ações. (2) O banco central baixou a taxa MLF em 15 de agosto, superando as expectativas do mercado. A flexibilização marginal da liquidez foi benéfica para as corretoras, o que facilitou a expansão dos spreads comerciais das corretoras com base em capital. (3) No curto prazo, a flexibilização marginal da liquidez é, em certa medida, benéfica para as ações de corretagem, e as subsequentes políticas de reparo econômico e estabilização do crescimento ainda são as principais preocupações. A médio e longo prazo, a avaliação do setor de corretagem está em um mínimo histórico, com um PB de 1,3 vezes e um PB médio de 1,07 vezes para os 6 corretores-chefes, que estão no quartil histórico de 5 anos 13%/4%, respectivamente, e recomendamos China Stock Market News, Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) e Gf Securities Co.Ltd(000776) , que têm melhor prosperidade e lógica mais forte de longo prazo, e Recomendamos Citic Securities Company Limited(600030) , que se beneficiará plenamente do sistema de registro completo.
Seguros: os rendimentos dos títulos do governo a 10 anos caem ainda mais, foco no relatório de meio percurso do seguro
(1) Em 19 de agosto, a CBRC informou no segundo trimestre de 2022 que os principais indicadores regulatórios dos dados do setor de seguros
Os ativos totais das seguradoras no final de 2022T2 eram de RMB26,6 trilhões, 7,0% acima do início do ano; o número de novas apólices em 2022T2 foi de 24,2 bilhões, um aumento de 9,5% em relação ao ano anterior; a margem de solvência média abrangente das seguradoras incluídas nas estatísticas no final de 2022T1 foi de 224,2% e a margem de solvência média do núcleo foi de 150%. (2) No lado do ativo, o rendimento dos títulos do governo a 10 anos caiu ainda mais esta semana. Do lado do passivo, a partir dos dados atuais dos prêmios de julho, espera-se que a demanda por produtos do tipo proteção ainda não tenha se recuperado, e os produtos do tipo economia estão fazendo esforços para apoiar os prêmios, a mão-de-obra das principais seguradoras no segundo semestre do ano pode ainda estar em uma tendência descendente, a baixa base traz melhoria na taxa de crescimento anual do NBV no segundo semestre do ano, a melhoria real ainda está por ser vista. As avaliações dos estoques de seguros estão em mínimos históricos, as expectativas pessimistas estão relativamente bem refletidas, os seguros de propriedade e de acidentes têm um boom mais forte, continuam a recomendar a China Seguro de Propriedade e de Acidentes; o seguro de vida ainda está no período de transição, observe a subseqüente amplitude de melhoria, a flexibilidade do lado do ativo e o lado do passivo relativamente bom China Life Insurance Company Limited(601628) é esperado que seja beneficiado. Recomendamos o Seguro de Acidentes na China, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) e China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) .
Carteira beneficiária
Empresas de corretagem: China Stock Market News, Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) , Gf Securities Co.Ltd(000776) , Citic Securities Company Limited(600030) , Orient Securities Company Limited(600958) , China International Capital Corporation Limited(601995) (ações H), China Securities Co.Ltd(601066) .
Seguros: China Casualty Insurance (ações H), China Life Insurance Company Limited(601628) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , AIA (ações H); Diversified Finance: Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) .
Riscos: Impacto incerto da volatilidade do mercado acionário sobre os lucros da corretagem e dos seguros; crescimento inferior ao esperado dos passivos de seguros; crescimento inferior ao esperado da gestão da riqueza da corretora e dos lucros da gestão de ativos.
