Sentimento de mercado.
Esta semana (8,15-8,19) o índice de propriedade de ações A (Shenwan Real Estate) subiu 3,29% (1,67% na semana passada) e o mercado mais amplo de ações A (Vande All A) subiu -0,28% (1,68% na semana passada); o índice de propriedade de ações H (KRC Leading Index of Domestic Real Estate Stocks) subiu 2,59% (-4,53% na semana passada) e o mercado mais amplo de ações H (Hang Seng Index) subiu -2,00% (-2,00% na semana passada) 0.13%). Tanto o setor de propriedade de ações A quanto o de ações H superaram o mercado mais amplo esta semana.
Fundamentos da indústria.
As vendas de casas novas melhoraram e as casas de segunda mão mantiveram sua recuperação. Em termos de dados, a área acumulada de vendas de imóveis comerciais em 41 cidades (8,1~8,18) foi de -24,6% ano a ano, comparado com -32,3% no mês passado; a área de imóveis usados vendidos em 16 cidades (8,1~8,18) foi de 20,5% ano a ano, comparado com 0,6% no mês passado.
Diminuição no ciclo de desativação. Em termos de dados, o ciclo de desconversão da habitação comercial de 15 cidades (a partir de 8,18) foi de 607 dias, comparado com 645 dias no mesmo período do mês passado.
O mercado de terras permaneceu fraco. Em termos de dados, o terreno acumulado (em 8,21) vendido em 100 grandes e médias cidades este ano foi de -23,7% ano a ano, comparado com -23,7% na semana passada. O preço total da transação do terreno em 100 grandes e médias cidades este ano (em 8,21) foi de -43,0% ano a ano e -42,9% na semana passada.
A situação de financiamento permaneceu difícil. Em termos de dados, a escala cumulativa da emissão de dívida imobiliária interna (8,1-8,21) foi de -56,1% ano a ano, comparado com -36,6% no mês passado; a escala cumulativa da emissão de dívida imobiliária externa (8,1-8,21) foi de -75,8% ano a ano, comparado com -28,7% no mês passado. Tamanho da emissão de confiança (8,1~8,21) acumulado -87,1% ano a ano, tamanho do mês passado -87,3% ano a ano.
Estratégia de investimento.
Acreditamos que os governos locais e ministérios centrais estão acelerando a implementação das diretrizes para “estabilizar o mercado imobiliário” propostas na reunião da Politburo, e sob a orientação de “fazer pleno uso da caixa de ferramentas de políticas”, espera-se que as políticas entrem em uma nova rodada de lançamento, com o alívio e o estímulo da demanda sendo ainda mais fortalecidos. Em 22 de agosto, o LPR para 5 anos ou mais foi cortado em 15 pontos base, uma vez que a política monetária continuou a tomar a iniciativa de estabilizar ativamente as expectativas do mercado imobiliário. O primeiro lote de empresas piloto é conhecido por incluir os seis seguintes: Grupo Longhu, Gemdale Corporation(600383) , Bi Guiyuan, Xuhui Holdings, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Sino-Ocean Group, e o piloto subseqüente pode não estar limitado aos seis empreendimentos imobiliários privados acima. Ao mesmo tempo, o Ministério da Habitação e Construção, o Ministério da Fazenda, o Banco Central e outros departamentos relevantes introduziram recentemente medidas para melhorar a caixa de ferramentas de políticas, através do empréstimo especial do banco de políticas para apoiar a construção e entrega de projetos residenciais vencidos, em todo o mundo também é comum a introdução intensiva de políticas de mercado imobiliário, a redução do adiantamento, o aumento do valor do empréstimo do fundo de previdência, a flexibilização das restrições de compra e a emissão de subsídios para compra de casa própria e outras medidas.
Continuamos a recomendar: 1) empresas centrais de alto crédito com capacidade de desenvolvimento nacional e integrado, recomendamos Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) . Acreditamos que a força do crédito levará as principais empresas centrais a obter vantagens nos mercados de terrenos e fusões e aquisições, e sua contínua capacidade de adquirir e promover terrenos e apoio creditício de qualidade também deve aproveitar a oportunidade para aumentar ainda mais sua participação no mercado quando a demanda aumentar. 2) Líderes locais SOE de alta qualidade com raízes em áreas de alta energia e em expansão ativa em todo o país, recomendamos continuar a rastrear a Yuexiu Real Estate. Acreditamos que os líderes locais da SOE com raízes profundas em áreas de alta energia têm tanto estabilidade de desempenho quanto crescimento futuro. Em uma época em que as empresas privadas são mineradas em massa e perdem sua capacidade de adquirir terras, espera-se que os líderes locais da SOE alcancem o processo de liquidação da indústria devido a seus fundamentos estáveis e capacidade de expansão contra a tendência trazida por suas vantagens financeiras. 3) Empresas imobiliárias privadas que têm um sistema operacional de qualidade e uma indústria de desenvolvimento robusta, e que também são selecionadas pelos reguladores como empresas imobiliárias modelo e recebem apoio chave de instituições financeiras, sugerimos que continuemos a rastrear Longfor Grupo e Bi Guiyuan. O apoio da parte financeira, após encontrar o chefe da sólida central de empreendimentos imobiliários, está gradualmente transbordando para as empresas privadas com operações sólidas, e o mercado irá gradualmente restaurar a confiança nas empresas privadas com operações sólidas.
Dicas de risco: o risco das políticas industriais ficarem aquém das expectativas, o risco da rentabilidade continuar a diminuir e o risco das vendas ficarem aquém das expectativas.
