Evento: Ideal Auto lançou relatório trimestral Q2, receita da empresa 2022H1 18,92 bilhões de yuans, +112,4% ano a ano; 2022H1 entregou um total de 60.403 unidades de Ideal ONE, +100,3% ano a ano, a entrega acumulada de ONE desde sua listagem atingiu 184491 unidades.
Comentário.
2022Q2 empresa afetada pela epidemia e subseqüentes novos modelos, a receita dos modelos existentes diminuiu YoY; a perda global da empresa aumentou, SG&A e despesas de P&D arrastaram para baixo o lucro líquido. 1) Receita: 2022Q2 empresa atingiu receita de 8,73 bilhões de yuan, +73,3% YoY, o impacto da epidemia em Xangai em abril levou a restrições na cadeia de suprimentos, receita do segundo trimestre -8,7% YoY, subseqüente planejamento ideal estreita cooperação com peças (2) Lucro líquido: a perda líquida da empresa no segundo trimestre foi de RMB 641 milhões, com a perda expandindo para 172,2% em relação ao segundo trimestre, afetada principalmente pelo aumento dos preços das matérias-primas a montante, SG&A e despesas com P&D. 3) SG&A: a empresa gastou SG&A de RMB 1,33 bilhões no segundo trimestre, +58,6% em relação ao segundo trimestre e +10,2% em relação ao segundo trimestre. 10.2%. No final de junho de 2022, o número de centros de varejo ideais aumentou de 206 no início do ano para 247, e o número de cidades cobertas aumentou para 113; o número de canais (525) ficou em primeiro lugar entre os novos fabricantes de automóveis. 4) Despesas de P&D: a empresa gastou RMB1,53 bilhões em despesas de P&D no segundo trimestre, +134,4% ano a ano e +11,5% seqüencialmente, principalmente para a expansão da equipe de P&D e a P&D dos modelos subseqüentes. (5) Margem bruta sobre vendas: A margem bruta sobre vendas de automóveis da empresa no segundo trimestre foi de 21,2%, +2,5pct YoY e -1,2pct YoY. A margem bruta no modelo ideal L9 de alta qualidade será maior do que a do modelo Ideal ONE, e espera-se que melhore à medida que as entregas L9 subirem. 6) Fluxo de caixa livre: O fluxo de caixa livre da empresa no segundo trimestre foi de RMB450 milhões, -54,0% YoY e -10,0% YoY.
As entregas ideais do Q2 estavam abaixo do YoY, mas acima da meta de orientação. Ideal UM entregou 28.687 unidades no segundo trimestre, 10,3% abaixo do primeiro trimestre e acima das expectativas anteriores de 21 a 24.000 unidades. As vendas do Ideal ONE diminuíram seqüencialmente devido à baixa temporada da indústria e ao lançamento da L9, onde os consumidores aumentaram seus orçamentos para mudar para a L9, seguido por uma política de promoção de seguro de US$ 7.000 para o ONE para impulsionar as vendas.
A orientação de vendas do Q3 é conservadora e ligeiramente abaixo das expectativas do mercado. A orientação de vendas do Q3 para a empresa é de 27 a 29.000 unidades, +7,5% a 15,5% ano a ano, correspondendo a uma receita de 8,96 a 9,56 bilhões de yuans, ligeiramente abaixo das expectativas do mercado, por um lado devido à listagem L9 para atrair a atenção de alguns ONE clientes, por outro lado, os consumidores aguardam e vêem novos produtos como a L8. O Q3 apresentará a listagem L9 ideal, de acordo com o ideal De acordo com a reunião de rendimentos do segundo trimestre, a capacidade de produção mensal atual da L9 está limitada a cerca de 15.000 unidades; de acordo com os funcionários da Ideal, espera-se que as entregas da L9 em setembro excedam 10.000; destaques da L9, o número acumulado de reservas desde seu lançamento ultrapassou 50.000, dos quais o número de pedidos confirmados ultrapassa 30.000. Espera-se que se torne um modelo de ruptura em virtude de sua “força de produto + custo-benefício + escassez”.
Novos modelos e planejamento tecnológico subseqüentes: ampliar a pista, evoluindo de um “produto explosivo único” para um “paralelismo de alcance + puro elétrico”, acelerando o ataque a uma gama mais ampla de segmentos do mercado elétrico puro e de alcance estendido.
(1) Continuar a expandir a matriz de produtos de gama estendida e acelerar o lançamento de modelos de produção em massa. Posicionamento da plataforma de alcance estendido: uma plataforma elétrica de alcance estendido que se concentra na eletricidade pura urbana e na geração de energia a longa distância; dois novos modelos de alcance estendido: ①L8: o processo de liberação para entrega é acelerado, e a capacidade de produção subirá mais rapidamente do que a L9, com a possibilidade de listagem no quarto trimestre deste ano. ②X03: concentra-se no grande espaço e conforto, espera-se que o conforto dos bancos traseiros exceda o dos SUVs super luxuosos do mesmo tipo.
2) Preencher a lacuna do layout puramente elétrico, desenvolver plataforma elétrica pura e construir modelos puramente elétricos. Destaques da plataforma elétrica pura: plataforma elétrica pura de alta tensão de carga ultra-rápida, 400kW, suportando 10 minutos de carga e um alcance de Tus-Design Group Co.Ltd(300500) km. Pelo menos dois novos modelos elétricos puros serão lançados a cada ano a partir de 2023: com duas grandes vantagens: ① alta eficiência de carga, aliviando a ansiedade de quilometragem e alcançando a maior alternativa real para veículos movidos a combustível. A empresa também poderá tirar proveito dos veículos elétricos para liberar mais espaço no carro. Espera-se que os modelos relevantes puramente elétricos impulsionem as vendas totais da empresa e que a margem bruta de vendas continue a aumentar.
Aconselhamento de investimento: a potência ideal de UM produto é superior, na faixa 300000-400000 com forte competitividade; os modelos L9 de alta qualidade em pedidos manuais, a capacidade de produção escalonada impulsiona a margem bruta da empresa para cima; o lançamento subseqüente de modelos para acelerar o mercado, a escala de receita é esperada para acelerar o crescimento; o layout a longo prazo, a lacuna do modelo elétrico puro está prestes a ser preenchida, espera-se que o carro ideal continue a ocupar o mercado elétrico puro, abrindo a segunda curva de crescimento. Recomenda-se prestar atenção às empresas líderes em cada segmento da cadeia ideal da indústria: Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) , Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) , Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) , Mianyang Fulin Precision Co.Ltd(300432) , Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) , Ikd Co.Ltd(600933) , etc.
Fatores de risco: flutuações nos preços das matérias-primas, alívio de epidemia inferior ao esperado, risco de aumento da concorrência na indústria, risco de sobreposição no posicionamento dos modelos, lançamento de novos modelos inferior ao esperado, vendas de modelos inferiores ao esperado.
