Destaques de investimentos
Fundo de avaliação & desempenho catalisador de alto crescimento & política, placa de equipamentos semicondutores forte desempenho
O setor de equipamentos semicondutores teve um forte desempenho na primeira quinzena de agosto, com o SW Semiconductor Equipment Index aumentando 29% em 11 de agosto em comparação com 29 de julho, superando de longe os equipamentos de energia eólica, equipamentos especiais de lítio, equipamentos de processamento fotovoltaico e outros setores de equipamentos especiais. Acreditamos que as razões por trás dos três pontos principais: 1) avaliação de placas de equipamentos semicondutores no final da história. 2021Q3 desde o retracement profundo da avaliação de placas de equipamentos semicondutores, a relação P/E de 22 de agosto TTM ainda está localizada apenas no ponto de 35% quartil. Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) e outros níveis de avaliação líderes estão localizados na baixa histórica. 2) placa de equipamento de semicondutores para encaixar no desempenho de crescimento de alta velocidade. Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) , Shengmei Shanghai, Huahai Qingke, etc. assumiram a liderança no lançamento do relatório provisório de 2022 (previsão), os resultados alcançaram um crescimento substancial e os níveis de rentabilidade aumentaram significativamente. 3) Eventos externos, tais como a aprovação da lei de chips dos EUA para promover a aceleração dos pedidos de substituição doméstica.
O boom do link de fabricação de wafer é alto, espera-se que o boom da indústria de equipamentos semicondutores continue
1) TSMC: janeiro-julho de 2022 receita combinada de NT$1.212,0 bilhões, +41,1% YoY; receita de julho de NT$186,8 bilhões, +49,9% YoY, +6,2% YoY. 2022Q3 orientação da receita de US$19,8-20,6 bilhões, o que será um recorde de alta de um trimestre. (2) Hua Hong Semiconductor: 2022Q2 alcançou uma receita de USD 621 milhões, +79,4% YoY e +4,4% YoY, uma nova alta para um único trimestre de receita. Visão segmentar, nova energia e outras demandas continuaram a ser liberadas, 2022 boom da indústria local de semicondutores não precisa ser pessimista. 2022 Julho em Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) vendas de automóveis, a produção foi de 593 e 617000 unidades, respectivamente, +119% e +118%, a produção e as vendas ainda são fortes, a demanda por semicondutores continuou a aumentar significativamente.
Para equipamentos semicondutores, o alto histórico de base, o mercado está geralmente preocupado com o declínio nos gastos de capital dos clientes a jusante. No entanto, acreditamos que, no contexto da mudança da capacidade de produção de wafers para o leste, a taxa de início de produção local de wafers continua alta, 2022Q1 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , 2022Q2 Hua Hong A taxa de utilização da capacidade de semicondutores está acima de 100%, a capacidade de produção é apertada, os gastos de capital dos clientes a jusante ainda estão garantidos, espera-se que o boom da indústria local de equipamentos semicondutores continue.
Rastreamento de lances de fabricação de wafers: lances de downstream rápidos, taxa de localização de janeiro a julho de cerca de 36%.
(1) No total, as cinco fábricas completaram um total de 646 lances de janeiro a julho de 2022, incluindo 58 lances em julho, principalmente da Hua Hong Wuxi (36 unidades). 2) Subdivisão de equipamentos, lances de tubos de julho foram completados em grandes quantidades, incluindo 34 lances da Hua Hong Wuxi e 34 lances da Jaeta Semiconductor. 34 conjuntos de licitação, semicondutor de torre cumulativa de licitação concluída 10 conjuntos, um total de 76% do volume total de licitação em julho.
Em termos de taxa de localização, de janeiro a julho de 2022, cinco fábricas completaram um total de 230 unidades de equipamentos domésticos, com uma taxa de localização de cerca de 36%. de janeiro a julho de 2022, Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) , Kingsemi Co.Ltd(688037) , Topping Technology nas cinco fábricas acima completaram 55, 21, 13 e 14 unidades respectivamente. Em particular, em julho, a Jaeta completou 7 conjuntos de propostas de CVD, todos da Jiaxin Caneng ( Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) , subsidiária de holding indireta).
Indústria no desempenho do período de caixa, a existência a longo prazo de substituição doméstica e amplo espaço
No curto prazo, as empresas locais de equipamentos semicondutores para entrar no desempenho do período de caixa, os pedidos em mãos estão cheios, para garantir a continuidade do desempenho do crescimento de alta velocidade. 1) Naura Technology Group Co.Ltd(002371) : 2022 janeiro-fevereiro novos pedidos de mais de 3 bilhões de yuan, taxa de crescimento anual de mais de 60%. 2) Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) : em 2021 novos pedidos de 4,129 bilhões de yuan, taxa de crescimento anual de +90% da base alta, 2022H1 novos As encomendas atingiram 3,06 bilhões de yuans, um aumento de 62% em relação ao ano anterior. 3) Huahai Qingke: as encomendas pendentes no final de 2021 ultrapassaram 70 unidades, excedendo o total acumulado de 67 unidades em 20192021. Além disso, as novas encomendas da empresa assinadas em 2022H1 totalizaram RMB 2,019 bilhões, +133% em relação ao ano anterior.
A médio e longo prazo, a capacidade de produção de wafer no leste e a lógica de substituição doméstica existem a longo prazo e amplo espaço. 1) capacidade de wafer no leste: a lacuna de capacidade de wafer na China continental ainda é grande, o final de 2021 a capacidade de produção global de wafer representou apenas 16%, muito inferior à quota global de vendas de semicondutores (cerca de 35% em 2021). A Tibco Consulting espera que a China continental acrescente 25 novas pastilhas de 12 polegadas nos próximos cinco anos, com uma capacidade total de produção mensal planejada de mais de 1,6 milhões de pastilhas, e que a demanda local por equipamentos semicondutores permaneça alta por muito tempo; 2) substituição local: a taxa de localização de equipamentos de pastilhas na China continental é de apenas 7,4% em 2020. No contexto da desaceleração da indústria de semicondutores, a lógica de substituição de importação de equipamentos se tornará cada vez mais proeminente, e espera-se que as empresas de equipamentos mostrem elasticidade de desempenho superior à média da indústria.
Aconselhamento de investimento: a demanda do downstream é forte, sobreposta com a unidade de reposição doméstica, espera-se que o desempenho líder dos equipamentos semicondutores locais de 2022 continue a crescer alto. Principais recomendações [ Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ], [ Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ], [ Kingsemi Co.Ltd(688037) ], [ Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) ], [Tuojing Technology-U], [Huahai Qingke], [ Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ], [ Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ], [Shengmei Shanghai]. Sugere-se prestar atenção a [ Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) ], [ Wuhan Jingce Electronic Group Co.Ltd(300567) ].
Dicas de risco: os gastos de capital a jusante não são os esperados, a localização de equipamentos não é a esperada, etc.
