Visão principal
O carvão “conflito Rússia-Ucrânia” tornou-se uma mercadoria procurada, com a mudança da oferta e da demanda e a lacuna surgindo em 2022. No final de 2020, as reservas mundiais de carvão totalizavam 1074 bilhões de toneladas, principalmente nos Estados Unidos, Rússia, Austrália e China. Em 2021, a economia mundial está se recuperando rapidamente e a produção global atingiu um recorde de 5,698 bilhões de toneladas de carvão padrão, 5,63% a mais do que em 2021; entre os principais países produtores de carvão, o carvão da Indonésia é produzido principalmente a céu aberto e a capacidade está basicamente no auge devido às condições naturais; o carvão da Austrália tem menos espaço para expandir a produção e o progresso da capacidade em construção é lento; as exportações de carvão da Rússia são significativamente reduzidas por sanções energéticas e o fornecimento efetivo é afetado pelo desenvolvimento sustentável e pela redução de carbono. O impacto do desenvolvimento sustentável e da redução de carbono levou a um declínio gradual nos gastos globais de capital de carvão, com um declínio de 44,85% em 2020 em comparação com 2012, e limitou a nova produção de carvão no futuro. O lado do consumo tem se mantido relativamente estável nos últimos anos, subindo para 5,444 bilhões de toneladas de carvão em 2021, 5,98% a mais do que no ano anterior. De acordo com nossos cálculos, a lacuna global de oferta e demanda de carvão começará a atingir 103 milhões de toneladas em 2022 e 185 e 189 milhões de toneladas em 2023 e 2024 respectivamente, com a Europa se tornando a região mais importante de escassez de carvão.
A geopolítica e os desajustes regionais entre a oferta e a demanda continuam a ter impacto no padrão do comércio de carvão. O comércio global de carvão está sujeito a múltiplas influências geopolíticas e constantes rupturas. A proibição das importações chinesas de carvão australiano no final de 2020 continuou até hoje, resultando em um comércio de carvão quase nulo entre a Austrália e a China; a Austrália impôs tarifas para controlar as exportações a fim de garantir a demanda interna; devido ao impacto do conflito Rússia-Ucrânia, a proibição européia do carvão russo entrou oficialmente em vigor em agosto de 2022, resultando no déficit das importações européias de carvão por outros canais e impactando os preços do mercado de comércio internacional; a situação volátil no Oriente Médio combinada com o aumento dos preços do petróleo bruto e a crescente demanda por substituição de carvão Isto levou a um aumento na demanda pelo comércio de carvão. Além disso, os recursos globais de carvão estão concentrados principalmente em alguns países de baixo consumo de carvão, como os Estados Unidos, Rússia e Austrália, enquanto as principais regiões consumidoras de carvão, Ásia e Europa, dependem das importações de carvão em um grau relativamente alto, resultando em um padrão frágil de comércio de carvão devido ao desajuste entre as regiões de oferta e demanda. A diferença no comércio de carvão deve chegar a 1,61, 1,53 e 1,45 bilhões de toneladas de carvão.
A vantagem de custo-benefício do carvão é proeminente, e os altos preços do carvão podem ser esperados sob o jogo do estoque. Sob a mesma caloria, o preço do carvão é mais barato que o gás natural e o petróleo, a relação entre o preço do gás natural, do petróleo e da caloria por unidade de carvão é de 2,11: 1,41: 1, no caso dos altos preços internacionais do petróleo e do gás, os preços do carvão estão em um nível elevado, mas a vantagem do preço ainda é óbvia, o efeito de substituição se tornará cada vez mais significativo. Com a recuperação econômica global após a epidemia e as diversas sanções energéticas, o desequilíbrio entre a oferta e a demanda no mercado de carvão se intensificou e os preços do carvão atingiram níveis recordes em 2022. O porto sul-africano de Richard permanece a um nível recorde de US$370 em 5 de agosto. O impacto desta crise energética é difícil de desaparecer a curto prazo, sob o jogo das ações, esperamos que os preços internacionais do carvão permaneçam altos em 2 a 3 anos e que o pivô internacional de preços do carvão seja de US$300/ton a médio e longo prazo.
Estratégia de investimento: Recomendamos focar em Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Yankuang Energy, Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) .
Riscos: Mudanças esperadas no impacto do conflito Rússia-Ucrânia, flutuações macroeconômicas, declínio significativo na demanda de carvão
