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Indústria farmacêutica: Em julho de 2022, a receita acumulada alcançada foi de RMB 1.608,94 bilhões, uma queda de 1,8% em relação ao mesmo período em 2021, e o lucro total alcançado foi de RMB 247,36 bilhões, uma queda de 30,7% em relação ao mesmo período em 2021. As taxas de crescimento da receita acumulada e do lucro líquido no primeiro semestre de 2022 foram de 1,37% e -21,77% respectivamente, indicando que o primeiro semestre de 2022 A indústria farmacêutica ainda é afetada pela epidemia. pdb amostra de medicamentos hospitalares devido ao impacto contínuo da epidemia, 2021Q1, Q2, Q3, Q4 e 2022Q1, taxa de crescimento das vendas de medicamentos hospitalares amostra de -1,4%, 5,8%, 3,7%, -8,1% e -4,8%, respectivamente, a taxa de crescimento das vendas de medicamentos hospitalares amostra flutua, o declínio geralmente mostra uma tendência de estreitamento. 2022H1 413 empresas farmacêuticas listadas na taxa de crescimento da receita total de 8,52%, o lucro líquido total atribuível à mãe foi de -4,68%, deduzido do lucro líquido total atribuível à mãe foi de -2,24%, principalmente devido ao impacto contínuo da epidemia.
Preparação química: 93 empresas de preparação química 2022H1 taxa de crescimento da receita de 3,08% ano a ano, lucro líquido atribuível à mãe e lucro líquido atribuível à mãe após dedução taxa de crescimento ano a ano de -8,53% e 4,56% respectivamente; 2022T2 taxa de crescimento da receita de 1,9% ano a ano, lucro líquido atribuível à mãe e lucro líquido atribuível à mãe após dedução taxa de crescimento ano a ano de -2,3% e 1,8% respectivamente. 2022T2 e 2022H1 A taxa de crescimento da receita caiu ligeiramente em relação ao ano anterior, enquanto o lucro foi relativamente estável em relação ao ano anterior. Estamos preocupados com a taxa de custos de P&D e o potencial de mercado do produto, mas também com a força do sistema de equipe médica da empresa e se ela tem a capacidade global de desenvolvimento e registro multicêntrico. Recomendamos prestar atenção a: Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) , Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) , Shanghai Allist Pharmaceuticals Co.Ltd(688578) -U, Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) , etc.
Cadeia inovadora da indústria farmacêutica: 20 empresas CXO 2022H1 receita, lucro líquido atribuível à mãe, dedução do lucro líquido não-mãe taxa de crescimento anual total de 70,94%, 84,45%, 100,99%. 2022Q2 receita, lucro líquido atribuível à mãe, dedução do lucro líquido não-mãe taxa de crescimento anual total de 70,8%, 124,9%, 106,3%. No contexto do aperto da proteção ambiental, da mudança da fabricação farmacêutica para regiões de baixo custo, do penhasco global de patentes, do pooling, das negociações de seguros médicos e do incentivo à P&D de medicamentos inovadores, as empresas CXO se beneficiaram significativamente. A curto prazo, as empresas listadas na CXO têm em mãos encomendas suficientes para garantir a liberação sustentada do desempenho a curto prazo. A médio e longo prazo, devido à liberação acelerada da capacidade do CDMO que traz pressão de custos a curto prazo, o CRO será influenciado pela política de orientação clínica orientada por valores para o desenvolvimento fino e high-end, o setor CXO poderá iniciar um ajuste estrutural. Estamos otimistas quanto às empresas de plataforma com estrutura de gasodutos razoável, empresas líderes com vantagens competitivas óbvias no caminho da segmentação e empresas inovadoras com desenvolvimento comercial diferenciado. Recomendamos que se concentrem em: Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) , Kyushu Pharmaceutical, etc.
Serviços de pesquisa científica: 10 empresas de serviços de pesquisa científica 2022H1 aumentaram a receita operacional total em 24,45% ano a ano e o lucro líquido total após dedução aumentou -1,28% ano a ano; 2022T2 a receita operacional total aumentou 26,4% ano a ano e o lucro líquido total após dedução aumentou 61,5% ano a ano. O boom dos serviços de pesquisa científica é alto, o crescimento do desempenho das empresas é rápido, a epidemia gradualmente alisa após a demanda voltar a ser atendida, espera-se que o segundo semestre retome um alto crescimento, as perspectivas a longo prazo são otimistas. Preocupações sugeridas: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) ( Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) ), Acrobiosystems Co.Ltd(301080) ( Acrobiosystems Co.Ltd(301080) ), Pharmachem Bio (688046), Novogene Co.Ltd(688315) ( Novogene Co.Ltd(688315) ), Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) ( Qingdao Haier Biomedical Co.Ltd(688139) ), etc.
API: 40 empresas API 2022H1 receita, lucro líquido atribuível à mãe, lucro líquido total atribuível à mãe deduziu taxa de crescimento anual de 8,17%, 6,11%, deduzido para 8,25%. 2022Q2 receita, lucro líquido atribuível à mãe, lucro líquido total atribuível à mãe deduziu taxa de crescimento anual de 6,4%, 7,8%, 14,5%. Com o cis-price começando no final de 2021, embora o preço de matérias-primas como a petroquímica tenha subido acentuadamente no primeiro semestre de 2022, o desempenho do segmento API manteve um ligeiro aumento. No curto prazo, a indústria API está enfraquecida pelos aumentos de preços das matérias-primas na segunda metade de 2022, e a rentabilidade é gradualmente restaurada a partir da segunda metade de 2022 até 2023. A médio e longo prazo, a integração de APIs e CDMOs é uma tendência inevitável na indústria de APIs, e a rentabilidade das empresas será significativamente melhorada. Estamos em alta nas empresas API que têm um volume de formulação mais rápido, integração de formulação API ou podem entrar no campo CDMO horizontalmente e master key intermediates. Recomendamos Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) , Nanjing King-Friend Biochemical Pharmaceutical Co.Ltd(603707) .
Produtos biológicos: 52 empresas biológicas (vacinas, produtos de sangue, outros produtos biológicos) listadas 2022H1 taxa de crescimento da receita total de 17,64%, lucro líquido total atribuível à taxa de crescimento anual da mãe de -40,71%, deduzindo a taxa de crescimento anual total sem lucro líquido de -49,10%. 2022Q2 taxa de crescimento da receita total de 13,5%, lucro líquido total atribuível à taxa de crescimento anual da mãe de -56,7%, deduzindo a taxa de crescimento anual total sem lucro líquido de -56,7%. A desaceleração do crescimento da receita e o declínio do lucro no primeiro semestre de 2022 se deveu principalmente ao impacto da epidemia COVID-19 e ao declínio da demanda pela vacina COVID-19 em 2022. Preocupações sugeridas: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) , etc.
Medicina chinesa: 63 empresas de medicina chinesa 2022H1 a receita operacional total aumentou 2% em relação ao ano anterior e o lucro líquido total após dedução aumentou -1,7% em relação ao ano anterior; 2022T2 a receita operacional total aumentou 2,6% em relação ao ano anterior e o lucro líquido total após dedução aumentou -6,5% em relação ao ano anterior. A indústria da medicina chinesa está entrando em uma nova fase de desenvolvimento incentivada pela política, a epidemia afeta o desempenho a curto prazo, a lógica de desenvolvimento a longo prazo permanece inalterada. Recomendado: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ( Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ), recomenda-se prestar atenção a: Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ), China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ( China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ), Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ( Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ), Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) ( Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) ), etc.
A indústria diminuiu em 2022T2 em comparação com 2022T1, principalmente devido ao impacto da epidemia em várias empresas no segundo trimestre. Acreditamos que, após a era da epidemia, a nova infra-estrutura trará dezenas de bilhões de incrementos de mercado para equipamentos médicos relacionados nos próximos três a cinco anos, espera-se que o equipamento médico doméstico de baixo custo seja o mais beneficiado; além disso, espera-se que o surgimento de novas tecnologias, muitas vezes trazendo mudanças em toda a indústria, surjam novas oportunidades de investimento. Recomendado: Liangying Medical (688271), Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ( Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ), Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) (683987), Autek China Inc(300595) ( Autek China Inc(300595) ), Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ( Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ), etc.
Serviços médicos: 13 empresas de serviços médicos listadas 2022H1 em comparação à receita 2021H1, lucro líquido atribuível à mãe, deduzindo a taxa de crescimento total do lucro líquido não-mãe de 27,51%, 27,04%, 28,81%; 2022T2 em comparação à receita 2021T2, lucro líquido atribuível à mãe, deduzindo a taxa de crescimento total do lucro líquido não-mãe de 26,3%, 27,0%, 24,9% respectivamente. O envelhecimento da sociedade trouxe um crescimento das necessidades médicas imediatas, juntamente com um aumento da renda disponível per capita e uma atualização no consumo médico opcional trazida por uma maior conscientização da saúde, e apesar dos distúrbios epidêmicos de curto prazo, o caminho dos serviços médicos tem alta certeza de crescimento sustentável. Recomendado concentrar-se em: Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ), Topchoice Medical Co.Inc(600763) ( Topchoice Medical Co.Inc(600763) ), Hegia (06078), Gushengtang (02273), etc.
Farmácia: 6 empresas farmacêuticas listadas 2022H1 em comparação com a receita 2021H1, lucro líquido atribuível à mãe, dedução da taxa de crescimento total do lucro líquido não-mãe de 21,50%, 3,29%, 5,77%; 2022T2 em comparação com a receita 2021T2, lucro líquido atribuível à mãe, dedução da taxa de crescimento total do lucro líquido não-mãe de 26,0%, 8,2%, 9,8%. A demanda de compra de medicamentos fora do hospital cresceu sob a epidemia, o segmento farmacêutico manteve o crescimento no primeiro semestre do ano e acelerou o crescimento da cadeia, e a empresa chefe continuou a Zhang e refinou a gestão, melhorando a rentabilidade. Preocupações sugeridas: Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ( Xinjiang Xintai Natural Gas Co.Ltd(603393) 9), Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ( Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ), Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ( Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ), Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) ( Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) ), etc.
Distribuição farmacêutica: 22 empresas de distribuição farmacêutica listadas 2022H1 em comparação com a receita 2021H1, lucro líquido atribuível à mãe, deduzindo a taxa de crescimento total do lucro líquido não-mãe de 4,43%, -7,58%, 4,39%; 2022T2 em comparação com a receita 2021T2, lucro líquido atribuível à mãe, deduzindo a taxa de crescimento total do lucro líquido não-mãe de 2,4%, 6,6%, 2,5% respectivamente. Devido ao impacto da epidemia e da alta base no segundo trimestre, mas a taxa de crescimento trimestre a trimestre diminuiu, mas o lado do lucro teve um desempenho melhor do que o lado da receita. A participação futura das farmácias de varejo e terminais de cuidados primários aumenta gradualmente, e a concentração da indústria continua a melhorar, o crescimento do negócio de agentes em geral, etc., o valor das empresas comerciais líderes ainda mais destacado. Atenção sugerida: Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) ( Shanghai Runda Medical Technology Co.Ltd(603108) ), Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) ( Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) )
Resumo: 22 anos na primeira metade da epidemia se repetiram, o volume hospitalar ambulatorial e cirúrgico foi afetado, 2022 H1 agentes químicos e dispositivos médicos para acelerar a diferenciação, CXO pede a implementação sem problemas da continuação da tendência de crescimento rápido, a rentabilidade do API foi gradualmente restaurada, a indústria da medicina chinesa incentivada pela política está entrando em um novo estágio de desenvolvimento, os produtos biológicos pelo declínio do desempenho da epidemia é grande, os serviços de diagnóstico, o campo IVD continuou a se beneficiar de Os testes do vírus COVID-19 continuam a crescer a uma taxa elevada e o desempenho geral dos serviços médicos está se recuperando rapidamente.
Riscos: o risco de epidemia recorrente da COVID-19, o risco de reduções de preços de medicamentos e consumíveis que excedam as expectativas, e o risco de implementação de políticas de reforma médica abaixo do esperado.
