Principais visões da indústria.
Setor Baijiu: 2022H1 baijiu receita e lucro para atingir crescimento de dois dígitos, a influência da marca epidêmica e o controle do canal dos líderes de baijiu de alto nível mostram uma forte resiliência operacional. A longo prazo, a viscosidade do consumo de licor é forte, a demanda do consumidor é sólida, o licor de alta qualidade é constantemente contabilizado no mercado, o espaço de crescimento do licor de baixa qualidade, continua a recomendar o básico para um bom setor de licor de alta qualidade, o de baixa qualidade. Setor de produtos de massa: o principal cenário de consumo da restauração sob a epidemia voltou-se para a família, a capacidade de mudança de custo do forte desempenho de lucro do setor de condimentos, alimentos congelados, pratos pré-preparados e outras pistas emergentes para se beneficiar da evidente melhoria da rentabilidade. Preocupações sugeridas: 1) licor: participação constante no mercado de licores de alta qualidade, continuar a promover reformas, espaço de crescimento de licores de baixa qualidade, recomenda-se focar em oportunidades de configuração de licores de alta qualidade, de baixa qualidade; 2) cerveja: desenvolvimento de cerveja de alta qualidade, processo de padronização acelerado, desempenho líder da indústria brilhante, tendência positiva a longo prazo é clara, recomenda-se focar no líder da cerveja de alta qualidade; 3) produtos populares: a rigidez da demanda de alimentos populares é forte, o contexto epidêmico É recomendável concentrar-se em produtos lácteos, condimentos, pratos preparados e congelados e outros líderes populares da indústria alimentícia.
Destaques de investimentos.
22H1 crescimento constante da indústria de alimentos e bebidas, lucro líquido atribuível à taxa de crescimento superior: 2022H1 receita da indústria de alimentos e bebidas de 4.921,64 bilhões de yuan (YoY +7,31%), lucro líquido atribuível à mãe de 99,784 bilhões de yuan (YoY +14,63%), margem bruta, margem de lucro líquido permanece estável, a relação de despesas continua a cair. O desempenho dos subsegmentos da indústria de alimentos e bebidas divergiu, com a taxa de crescimento da receita e a taxa de crescimento do lucro líquido dos subsegmentos de produtos aromatizados e fermentados, alimentos pré-processados e bebidas liderando em 22H1 e também com bom desempenho no segundo trimestre. O desempenho também foi excelente no segundo trimestre.
Baijiu: 22H1 crescimento estável na receita e lucro líquido, participação de mercado de licores de alta qualidade continua alta: 2022H1 segmento de licores alcançou receita de 184855 bilhões de yuan (YoY+15,83%), lucro líquido atribuível à mãe de 70,100 bilhões de yuan (YoY+21,15%). 22Q2 pelo impacto da epidemia, a receita e a taxa de crescimento do lucro líquido diminuíram, alcançando receita de 71,169 bilhões de yuan (YoY+10,60%), lucro líquido atribuível à mãe de (10,60%) e lucro líquido atribuível à mãe de 25,168 bilhões de RMB (YoY+12,96%). O mercado de bebidas alcoólicas de alta qualidade foi responsável por uma alta proporção, 22H1 receita (YoY +16,06%), lucro líquido atribuível à mãe (YoY +19,83%) crescimento constante; expandir ativamente os canais de venda direta para promover a rentabilidade, 22H1 margem bruta, margem líquida +1,30pct, +0,95pct ano-a-ano, 22T2 +1,22pct, +0,24pct ano-a-ano.
Cerveja: o processo high-end continuou, a receita do segmento 22H1 continuou a crescer: a tendência do segmento 22H1 de cerveja high-end continuou, alcançando receita de 37,191 bilhões de yuan (YoY +7,31%), lucro líquido atribuível à mãe de 4,265 bilhões de yuan (YoY +17,20%). 22T2 alcançou receita de 19,867 bilhões de yuan (YoY +6,88%), lucro líquido atribuível à mãe de 2,740 bilhões de yuan (YoY +15,97%). 15.97%). Afetado pelo custo crescente de matérias-primas como o trigo, a margem bruta do segmento cervejeiro 22H1&22Q2 caiu, enquanto a relação de despesas caiu, elevando ligeiramente a margem líquida, margem líquida 22H1&22Q2 +0,94pct, +0,95pct YoY.
Outras bebidas alcoólicas: a receita apresentou crescimento negativo, o lucro líquido caiu ano a ano: 22H1 outros segmentos de bebidas alcoólicas alcançaram receita de 5,664 bilhões de yuan (YoY-3,52%), lucro líquido atribuível à mãe de 700 milhões de yuan (YoY-22,33%); 22T2 alcançou receita de 2,175 bilhões de yuan (YoY-14,71%), lucro líquido atribuível à mãe de 149 milhões de yuan (YoY-53,98%). 22H1 & 22Q2 outras margens de lucro do segmento de bebidas alcoólicas diminuíram em graus variados.
Produtos lácteos: a receita de 22H1 manteve o crescimento, o lado do lucro continuou elevado: o segmento de produtos lácteos 22H1 alcançou receita de 100134 bilhões de yuan (YoY +9,62%), lucro líquido atribuível à mãe de 7,122 bilhões de yuan (YoY +5,99%). 22T2 alcançou receita de 51,032 bilhões de yuan (YoY +8,40%), lucro líquido atribuível à mãe de 3,045 bilhões de yuan (YoY -9,21%) ). A margem bruta do segmento lácteo diminuiu devido ao impacto do aumento dos custos.
Refrigerantes: a receita de 22H1 diminuiu ano a ano e o lado do lucro continuou a diminuir: o segmento de refrigerantes 22H1 alcançou receita de RMB13,471 bilhões (YoY -1,45%) e lucro líquido atribuível à mãe de RMB1,921 bilhões (YoY -21,13%). 22T2 alcançou receita de RMB5,730 bilhões (YoY -5,68%) e lucro líquido atribuível à mãe de RMB766 milhões (YoY -22,74%). 22S1&22Q2 as margens de lucro bruto e líquido continuaram a diminuir e a relação de despesas diminuiu.
Lanches casuais: a receita de 22H1 alcançou um crescimento modesto, o lucro líquido continuou a diminuir significativamente: o segmento de lanches casuais 22H1 alcançou uma receita de RMB32,775 bilhões (AAA+1,08%), lucro líquido atribuível à mãe de RMB1,931 bilhões (AAA-33,17%). 22T2 alcançou uma receita de RMB14,834 bilhões (AAA+0,65%), lucro líquido atribuível à mãe de RMB797 milhões (AAA- 32,44%). A margem de lucro do segmento de lanches casuais 22H1&22Q2 continuou a diminuir, o desempenho do investimento em despesas é estável.
Produtos temperados e fermentados: a receita melhorou constantemente, o lucro líquido continuou a crescer: 22H1 segmento de produtos temperados e fermentados alcançou receita de 44,032 bilhões de yuan (YoY+16,39%), lucro líquido atribuível à mãe de 8,007 bilhões de yuan (YoY+27,00%); 22Q2 alcançou receita de 21,990 bilhões de yuan (YoY+23,37%), lucro líquido atribuível à mãe de 4,055 bilhões de yuan (YoY+44,89%). 44.89%). As margens de lucro bruto e líquido do segmento diminuíram no primeiro semestre do ano e a relação de despesas diminuiu.
Produtos de carne: a receita de 22S1 diminuiu, a margem de lucro de 22T2 recuperou: a receita de 22S1 e o lucro diminuiu ano a ano, 22S1 alcançou receita de 53,241 bilhões de yuan (YoY – 17,94%), lucro líquido atribuível à mãe de 3,143 bilhões de yuan (YoY – 6,12%); 22T2 alcançou receita de 27,076 bilhões de yuan (YoY – 9,45%), lucro líquido atribuível à mãe de 1,492 bilhões de yuan (YoY+9,63%). As margens 22H1 e 22Q1 ambas recuperadas, com 22H1 margens brutas e líquidas +0,89pct e +0,91pct YoY, e 22Q1 +0,35pct e +1,15pct YoY.
Alimentos pré-processados: a recuperação da epidemia impulsiona o consumo de alimentos congelados, o lucro líquido 22H1 aumentou significativamente: o segmento de alimentos pré-processados 22H1 alcançou receita de 13,309 bilhões de yuan (YoY+16,02%), lucro líquido atribuível à mãe de 1,127 bilhões de yuan (YoY+27,63%). 22T2 alcançou receita de 6,607 bilhões de yuan (YoY+22,54%), lucro líquido atribuível à mãe de 595 milhões de yuan (YoY+28,21%). A relação de despesas 22S1 continuou a diminuir em relação ao ano anterior e a margem de lucro líquido recuperou ligeiramente, +0,36pct em relação ao ano anterior.
Produtos de saúde: crescimento do lucro líquido negativo no primeiro semestre do ano e um aumento significativo na relação de despesas de vendas: o segmento de produtos de saúde 22S1 alcançou uma receita de 7,492 bilhões de yuan (YoY -2,34%) e lucro líquido atribuível à mãe de 1,467 bilhões de yuan (YoY -28,90%). 22T2 alcançou uma receita de 3,736 bilhões de yuan (YoY -1,22%) e lucro líquido atribuível à mãe de 652 milhões de yuan (YoY -23,22%). ). 22S1 relação de despesas de vendas, financeiras e administrativas +5,67pct, -0,95pct, +1,25pct ano-a-ano. 22S1 margem de lucro líquida diminuiu devido ao declínio da margem bruta e ao impacto do aumento da relação de despesas.
Fatores de risco: 1. risco político 2. risco de segurança alimentar 3. risco epidêmico 4. taxa de crescimento econômico não é o risco esperado.
