Visão geral do evento.
O Banco Central anunciou dados financeiros e sociais para agosto: os novos empréstimos do RMB aumentaram em 1,25 trilhões de yuans em agosto, com um aumento de 39 bilhões de yuans em relação ao ano anterior; os depósitos do RMB aumentaram em 1,28 trilhões de yuans, com uma queda de 92,6 bilhões de yuans em relação ao ano anterior; a taxa de crescimento do M2 foi de 12,2%, com um aumento de 4 pct e 0,2 pct em relação ao ano anterior; a taxa de crescimento do M1 foi de 6,1%, com um aumento de 1,9 pct em relação ao ano anterior e uma queda de 0,6 pct em relação ao ano anterior. Financiamento social de 2,43 trilhões de yuans, um aumento de 557,1 bilhões de yuans a menos que o mesmo período do ano passado, a taxa de crescimento do saldo de fim de mês de 10,5%.
Análise e julgamento.
O volume de empréstimos corporativos aumentou em agosto com uma boa estrutura, e a entrada de crédito foi reparada no mesmo período.
Agosto novos empréstimos RMB 1,25 trilhões de yuan, um ligeiro aumento de 39 bilhões de yuan ligeiramente melhor do que as expectativas do mercado, taxa de crescimento do saldo dos empréstimos de 10,9%, o mesmo anel inferior 1,2 e 0,1 pct, a situação geral melhorou em relação a julho, o fim do reparo do empreendimento: 1) empréstimos residenciais: agosto novos 458 bilhões de yuan, 117,5 bilhões de yuan menos do que o mesmo período do ano passado, principalmente no incremento dos empréstimos de longo prazo 265,8 bilhões de yuan Os novos empréstimos ainda são cerca de 160 bilhões de yuans curtos, mas uma fraca recuperação no anel, em linha com os dados de vendas de imóveis; ao mesmo tempo, em torno do aumento do estímulo ao consumidor, os empréstimos residenciais curtos adicionaram quase 200 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 40 bilhões de yuans. 2) empréstimos corporativos: 875 bilhões de yuans em agosto, uma recuperação significativa em comparação com julho, enquanto a base baixa aumentou em mais de 178,7 bilhões de yuans, principalmente empréstimos de médio e longo prazo aumentaram em mais de 210 bilhões de yuans em relação ao ano anterior. O volume total e a estrutura do lado público do aumento foi melhorado, principalmente devido ao aumento dos empréstimos de médio e longo prazo de mais de 210 bilhões de yuans, os empréstimos de curto prazo diminuíram ano a ano, e o aumento das contas caiu e aumentou menos ano a ano.
Em termos de atribuição, embora fatores como a epidemia que emanava em agosto tivessem um impacto sobre o financiamento, a política de baixo para cima desembarcou mais rápido e forte. Isto incluiu o movimento renovado para baixo das cotações do LPR sob a tração das taxas de política, o relaxamento das políticas locais sobre imóveis e o fortalecimento das diretrizes sobre “entrega garantida”, bem como a conclusão do lançamento de RMB 300 bilhões de instrumentos financeiros de política no final de agosto; o seminário sobre a análise da situação monetária e de crédito das instituições financeiras em 22 de agosto, que enfatizou a importância de “manter a estabilidade do crescimento do total de empréstimos”. O seminário sobre a análise da situação monetária e de crédito das instituições financeiras em 22 de agosto enfatizou “a manutenção da estabilidade do crescimento do total de empréstimos”, etc. Combinado com indicadores de alta freqüência, o PMI de manufatura registrou 49,4% em agosto, que ainda estava abaixo do ponto crítico, mas 0,4 pct acima do ano anterior; a última semana de taxas de desconto subiu significativamente em agosto, o que em certa medida também refletiu o enfraquecimento do ímpeto da correria da conta e o aquecimento da colocação de crédito. O forte apoio do lado da oferta é também uma garantia de que o crescimento dos empréstimos permanecerá sólido durante todo o ano.
A dívida do governo arrastou as finanças sociais, o crédito e os elementos extrapatrimoniais, que constituíram o principal apoio
Em agosto, o novo financiamento social foi de 2,43 trilhões de yuans, 557,1 bilhões de yuans a menos que o mesmo período do ano passado, e a taxa de crescimento do saldo continuou a cair em 0,2 pct para 10,5%. O crédito estruturado se recuperou, principalmente a dívida governamental e o financiamento líquido da dívida corporativa reduziu o arrasto: 1) a dívida governamental de agosto acrescentou apenas 304,5 bilhões de yuan, afetada pelo desalinhamento do ritmo de emissão, cerca de 670 bilhões de yuan em relação à alta do ano anterior, mas também o principal arrasto para o crescimento decrescente do financiamento social; a dívida corporativa enfraqueceu, financiamento líquido 114,8 bilhões de yuan, um aumento anual de 350 bilhões de yuan a menos sob uma base elevada. 2) financiamento fora do balanço (empréstimos confiados +A principal razão para isto é que a empresa conseguiu aumentar seu financiamento líquido em 114,8 bilhões de yuans, o que é 350 bilhões de yuans a menos que o crescimento negativo do ano anterior. 3) Os empréstimos do RMB voltaram a aumentar ligeiramente em 58,7 bilhões de yuans, que é o principal apoio ao financiamento social em agosto. A posterior taxa de crescimento do financiamento social ainda pode ser uma ligeira tendência decrescente, mas a regulamentação para incentivar o uso de fundos especiais da dívida, acelerar a formação da carga física de trabalho da construção do projeto, ajudar a aumentar a quantidade de financiamento de apoio.
Crescimento de M2 para cima, tesoura M1M2 negativa para ir largo
Em agosto, sob o reparo da injeção de crédito, a velocidade da expansão monetária aumentou, com uma taxa de crescimento do M2 de 12,2%, 4pct e 0,2pct maior do que no mesmo período; a taxa de crescimento do M1 diminuiu em 0,6pct para 6,1%, resultando na diferença da tesoura M1M2 ligeiramente aumentada, o grau de ativação do capital foi reduzido, a atividade comercial deve ser melhorada. Em agosto, o total de depósitos aumentou em 1,28 trilhões de yuans, basicamente o mesmo período do ano passado (um pouco menos em cerca de 90 bilhões de yuans), continuando o padrão de mais aumentos anuais nos depósitos domésticos e corporativos, e mais reduções anuais nos depósitos fiscais e não-bancários sob gastos acelerados.
Aconselhamento sobre investimentos.
Os dados financeiros gerais de agosto refletem certos fatores positivos no nível de financiamento, incluindo a melhoria na situação de colocação de crédito em agosto, principalmente a partir do apoio de orientação política, o fim da recuperação do boom empresarial, o volume da estrutura de crescimento é excelente, os residentes no empréstimo de longo prazo ainda são fracos, mas a colocação de empréstimo de curto prazo também é o mesmo reparo do anel; o crescimento das finanças sociais para baixo principalmente pelo arrastamento da emissão de dívida do governo, mas confiou empréstimos e contas não descontadas e outros itens extrapatrimoniais, bem como crédito para fornecer apoio. A visão de acompanhamento, a recente implantação do Conselho de Estado para estabilizar a economia um pacote de sucessão de políticas, ritmo de reparação econômica de incertezas, mas o lento processo de aumento da tendência.
Investimento, o setor atual em geral 0,55 vezes PB, o nível de avaliação inferior, com certos atributos de custo-benefício e defensivos, a melhoria do ambiente de oferta e demanda de financiamento é esperado para aumentar as expectativas do mercado, ajudar no reparo da avaliação. O nível de estoque individual continua a recomendar: China Merchants, Ningbo, Chengdu, Hangzhou, Wuxi, Changshu, Bank Of Qingdao Co.Ltd(002948) , etc.
Dicas de risco
1, a magnitude e o ritmo do reparo econômico não é o esperado.
2, os riscos comerciais significativos do banco individual, etc.
