O crescimento dos ganhos foi arrastado abaixo da indústria pelas subsidiárias, mas melhorou seqüencialmente no segundo trimestre, enquanto a divergência se tornou mais pronunciada. A primeira metade do lucro operacional combinado de 247530 bilhões de yuan, 19,23% abaixo do registrado no ano anterior; para alcançar lucro líquido de 71,373 bilhões de yuan, 27,35% abaixo. 15 taxa de crescimento do lucro operacional superior ao da indústria, 7 taxa de crescimento do lucro líquido da mãe mais do que a indústria. A taxa de crescimento ficou atrás do setor, por um lado, o desempenho de suas subsidiárias de investimento diminuiu, por outro lado, o impacto da volatilidade do mercado financeiro internacional o desempenho das subsidiárias de negócios internacionais foi arrastado. Entretanto, o segundo trimestre melhorou significativamente, o lucro líquido combinado do segundo trimestre foi de 48,452 bilhões de yuans, um aumento significativo de 111,39% no anel, o segundo trimestre de negócios auto-operados melhorou significativamente, impulsionando a recuperação do desempenho. No primeiro semestre do ano, Citic Securities Company Limited(600030) obteve o primeiro lugar no setor com um lucro líquido de 11,196 bilhões de yuans, quase o dobro do segundo lugar, distanciando-se ainda mais. 4 conseguiram crescer, mas ao mesmo tempo algumas corretoras viram seu lucro líquido diminuir em mais de 100%, desviando-se significativamente da média do setor.
O negócio de gestão de riqueza se desenvolveu em profundidade, e a renda das agências caiu drasticamente devido ao impacto do mercado. As empresas de títulos lançaram a renovação de terminais móveis, fizeram esforços na digitalização e inteligência, melhoraram os sistemas de produtos e serviços de classificação de clientes, e se concentraram em clientes com alto patrimônio líquido. Ao mesmo tempo, ela desenvolveu e fortaleceu sua equipe de consultores de investimento em fundos, com o número de clientes consultores de investimento em fundos inscritos e a escala de inscrições aumentando em diferentes graus. A receita total da corretagem foi de RMB57,847 bilhões, uma diminuição de 6,35% em relação ao ano anterior. O negócio de produtos financeiros de agência foi significativamente afetado pelo declínio do mercado, com uma receita total de RMB6,070 bilhões, um decréscimo de 25% em relação ao ano anterior. Apenas seis corretoras listadas alcançaram crescimento positivo ano a ano na receita líquida de vendas.
A escala e a concentração de IPOs aumentaram sob a promoção da reforma do sistema de registro. Sob o sistema de registro, a concorrência em bancos de investimento se tornou mais intensa, e diferentes corretoras têm negócios bancários de investimento diferentes devido a diferentes configurações de equipe, layouts estratégicos e reservas de projetos. O negócio bancário de investimento de diferentes corretoras mostrou diferenças significativas devido à alocação de equipes diferentes, layout estratégico e reservas de projetos. O negócio bancário de investimento de algumas corretoras cresceu mais rapidamente, com 18 corretoras alcançando crescimento, 4 corretoras listadas crescendo a mais de 40% e 23 declinando na receita do banco de investimento.
Os investimentos autonegócios foram um entrave ao desempenho, com a maioria das receitas caindo. Devido às diferentes variedades de investimento, estratégias de alocação e modelos de desenvolvimento de negócios, o desempenho de investimento auto-gerenciado das empresas de títulos tornou-se mais divergente, com as empresas de títulos não direcionais, baseadas em estratégias neutras, tendo um desempenho mais robusto. No primeiro semestre do ano, a renda de investimentos em autogestão foi de 45,715 bilhões de yuans, 47% menor que no mesmo período do ano anterior, com apenas cinco obtendo crescimento na renda de autogestão e oito declinando em mais de 100%. No segundo trimestre, houve uma melhora significativa no ringgit, com 17 obtendo crescimento no segundo trimestre, 13 melhorando em mais de 100% e outros 22 passando de prejuízo para lucro no segundo trimestre.
A diferenciação dentro da estrutura de gestão de capital foi significativa, com taxas de crescimento que se desviaram significativamente e os fundos ainda sendo o principal contribuinte. As corretoras promoveram ativamente a transformação de seus negócios de gestão de ativos, aumentando a reforma de seus negócios de gestão de ativos através do estabelecimento de subsidiárias de gestão de ativos, enquanto solicitavam licenças de oferta pública ou participação de controle em empresas de fundos para realizar negócios de gestão de fundos. 41 corretoras listadas alcançaram uma receita combinada de negócios de gestão de ativos de 26,200 bilhões de yuans, uma queda de 8,2% no ano; 13 cresceram a uma taxa de 25% ou mais, enquanto cinco viram sua receita de gestão de ativos diminuir em mais de 40% no primeiro semestre do ano. As diferentes corretoras mostraram uma maior diferenciação entre si. Ao mesmo tempo, eles mostraram um forte efeito de cabeça, com o Top2 Citic Securities Company Limited(600030) e Gf Securities Co.Ltd(000776) tendo uma escala de receita muito maior do que a receita de gerenciamento de capital de outras corretoras. Contribuído principalmente pelo negócio do fundo, a contribuição do negócio do fundo no negócio global de custódia atingiu 68%, 91%. Há 12 fundos de corretagem listados contribuindo com mais de 50% para a gestão geral da tesouraria.
Expansão incremental e otimização estrutural dos negócios de dois financiamentos e declínio na renda de juros. As empresas de títulos cotadas continuaram a melhorar a gestão do sistema, a concentração e outros modelos de controle de negócios para seus negócios de dois financiamentos, alcançando uma receita de juros combinada de RMB 43,438 bilhões a partir de dois financiamentos, um ligeiro declínio de 6% em relação ao ano anterior, com 14 alcançando um crescimento positivo na receita de juros a partir de dois financiamentos no primeiro semestre do ano. Os penhores sobre ações adotaram uma estratégia de desenvolvimento prudente, alcançando um total de RMB 6,063 bilhões em renda de juros de penhores sobre ações, 19% abaixo do mesmo período do ano passado, com 11 empresas experimentando crescimento na renda e 30 empresas experimentando um declínio na renda de juros de penhores sobre ações.
Assessoria de investimento: aprofundando a reforma do sistema de registro abrangente, as políticas estão prontas para acelerar a implementação do registro feito em uma normalização, enquanto o mercado do conselho de inovação em ciência e tecnologia torna o sistema piloto para promover os negócios bancários de investimento das empresas de títulos e outros vínculos comerciais mais próximos, serviços mais diversificados, com base no aumento do espaço de receita, aumentam a aderência do serviço aos clientes. Ao mesmo tempo, também foram apresentadas maiores exigências de capacidade empresarial, como evidenciado pelo desempenho no primeiro semestre do ano, com o desempenho das empresas de títulos cotados em bolsa mostrando uma clara diferenciação entre os dois níveis de desempenho, enquanto a diferença de desempenho em negócios segmentados, como bancos de investimento, negócios de investimento e gestão de capital, era mais óbvia devido às diferenças nas capacidades profissionais. O desempenho das empresas de títulos e valores mobiliários mudou do mesmo para cima e para baixo para uma clara diferenciação interna, por trás da qual estão as diferenças nas capacidades profissionais e estratégias comerciais das diferentes empresas de títulos e surgiu a direção inicial de desenvolvimento da diferenciação, ajudando a melhorar a competitividade geral do setor. O recente desempenho do setor no mercado secundário é ativo, as empresas de títulos se beneficiam da estabilização da política de crescimento estimulada pela recuperação do mercado após a melhoria no desempenho, trazendo melhoria na valorização. Recomenda-se prestar atenção às empresas de títulos com vantagens relativas em desempenho e gestão de riqueza/líderes empresariais institucionais, e manter a classificação “Outperform-A” do setor.
Principais empresas para se concentrar: Citic Securities Company Limited(600030) : sólida posição de liderança, forte competitividade em negócios bancários de investimento, aumento das ações. Guoyuan Securities Company Limited(000728) : Melhoria significativa no segundo trimestre, os negócios de investimento mostram vantagem competitiva. Huaan Securities Co.Ltd(600909) : Melhoria contínua na competitividade dos negócios de gestão de capital e crescimento geral dos negócios de ativos leves.
Aviso de risco: declínio acentuado no mercado secundário, impacto da epidemia excede as expectativas, a implementação de políticas não é a esperada.
