Desempenho de mercado
O índice geral do setor de alimentos e bebidas caiu -1,44% na semana passada, ficando em 26º lugar nos sub-setores de nível 1 de Shenwan, apresentando um desempenho abaixo do índice CSI 300 em 3,19% e do índice composto de Xangai em 3,82%, respectivamente. Entre os sub-setores, saúde (0,68%), lanches (-2,09%), cerveja (-3,30%), produtos de carne (-2,59%), produtos lácteos (-0,73%), produtos panificados (-7,04%), licor (-1,36%), especiarias (-0,79%), refrigerantes (-2,01%), outras bebidas alcoólicas (-0,39%), o setor de produtos panificados liderou o declínio, com o setor de lanches caindo no meio e os produtos de saúde tendo um melhor desempenho. O valor de PE do CSI 300 foi 11,11, o valor de PE de alimentos e bebidas não-alcoólicas foi 33,53 e o valor de PE de licor foi 35,44.
Recomendação de investimento
Visão da indústria: antes do setor de alimentos e bebidas de férias por algumas das principais cidades epidêmicas e preocupações com a estação alta, o conjunto mostra uma fraca oscilação do mercado. Acreditamos que não há necessidade de nos preocuparmos demais no momento, a razão é que as decisões de prevenção e controle da epidemia estão se tornando cada vez mais eficientes, a primeira metade da grande reação em cadeia é difícil de aparecer, enquanto a sensibilidade das empresas, distribuidores e consumidores está diminuindo, o grau de confiança diminui no enfraquecimento; ao mesmo tempo, a direção da recuperação dos consumidores é difícil de mudar, esta lógica na interpretação anterior do mercado foi cumprida; novamente, o ponto baixo do relatório passou, três quartos de melhoria marginal na Estabelecido, é difícil ter o risco de recessão nos fundamentos. Em resumo, acreditamos que o setor de alimentos e bebidas está atualmente no lado esquerdo das oportunidades de layout, recomenda-se levar em conta a certeza e a flexibilidade do layout. (1) produtos de massa: 1) especiarias: o final da cadeia de receitas da indústria para melhorar, especiarias básicas no vinho e outras categorias para alcançar alto crescimento, o redesenvolvimento da categoria de lagostas liberou volume óbvio. Pressão de custo final no segundo trimestre, os aumentos de preços não cobriram toda a gama de aumentos de custos, espera-se que o futuro cavar uma redução de custos mais profunda e medidas de eficiência para melhorar a rentabilidade. O lado dos custos de venda do ar para colocar contração, aumentar o terreno para tentar comer e outros cenários de consumo, espera-se que a indústria melhore ainda mais a relação custo-eficiência, melhore a rentabilidade. Olhando para o segundo semestre do ano, capte o efeito de base baixa da chapa e o dobro do custo para baixo da linha principal, da perspectiva do desenvolvimento de longo prazo do setor, concentre-se nas mudanças de cobertura do mercado de afundamento, na capacidade da empresa de controlar o upstream e o downstream e na evolução da tendência de atualização da estrutura do produto. Recomendamos o líder Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , participação de mercado contra a tendência, 0 série adicionada desde o lançamento de boas vendas, otimista sobre a empresa no cenário de restaurantes recuperação na melhoria da demanda. 2) Produtos lácteos: Q2 categorias de segmentação da indústria de laticínios claramente diferenciadas, leite branco em temperatura ambiente leite branco grande produto único ainda mantém taxa de crescimento de dois dígitos, leite fresco taxa de crescimento líder leite líquido, base de negócios de queijo é baixa para alcançar alto crescimento, o crescimento da categoria de iogurte é fraco, bebidas frias O negócio de bebidas frias teve um crescimento significativo de receita devido ao clima e à atualização do mix de produtos. O leite em pó foi afetado tanto pela fertilidade quanto pela desarmazenagem para manter o frescor, com desempenho divergente entre as empresas. Acreditamos que a demanda de leite líquido 22H2 deve melhorar gradualmente com a melhoria da epidemia, e a situação competitiva geral está diminuindo sem nenhuma mudança no padrão geral; o negócio de queijo ainda pode manter um alto crescimento, pois aumenta a construção de pontos de venda terminais; o processo de processamento de leite em pó acelera, espera-se que o 22H2 reinicie. Olhando para o segundo semestre do ano, de acordo com a previsão da relação de oferta e demanda da segunda metade do desempenho do preço do leite é estável, preste atenção ao ritmo do custo do investimento no final dinâmico, o otimista sobre a tendência de concorrência do setor desacelerou sob a principal linha de melhoria da margem de lucro líquido, recomendou a liderança Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) . 3) cerveja: o recente ressurgimento de epidemias em muitas partes do país, o sentimento do setor cervejeiro causado por distúrbios. A atual rodada de duração e faixa de impacto da epidemia é difícil de prever, mas a direção de uma prevenção mais precisa e eficaz da epidemia é mais clara, e espera-se que tenha um impacto menor em comparação com a rodada anterior, e está atualmente na metade ou no final da temporada de consumo de cerveja, após o pico das vendas de julho-agosto voltar ativamente para compensar, o impacto da atual rodada de epidemia sobre as vendas anuais de cerveja é limitado. Além disso, a atualização da estrutura da cerveja e o efeito de aumento de preços continua a ajudar toneladas de aumento de preços para fornecer um forte apoio ao desempenho. Como a resiliência das operações da indústria no primeiro semestre do ano é totalmente evidente no relatório, recomendamos enfraquecer a incerteza da epidemia de curto prazo e nos concentrarmos na certeza da premiação da indústria da cerveja nos próximos 3-5 anos, bem como na melhoria da qualidade e eficiência que levará ao aumento da lucratividade. Continuar a recomendar garantia de desempenho para o ano inteiro, lógica de médio e longo prazo de alto nível do setor cervejeiro, recomendou Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , China Resources beer, foco em Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) . 4) produtos em salmoura: a atual epidemia se tornou o maior fator de perturbação nas operações do setor, a referência a países estrangeiros passaram pela rota de prevenção de epidemias, o futuro impacto da epidemia foi gradualmente enfraquecendo, a direção de uma prevenção mais refinada da epidemia vale a pena Vale a pena olhar o futuro com expectativa. No primeiro semestre do ano, a pressão sobre a receita, custos e despesas da empresa haloumi casual foi liberada de forma centralizada, e no segundo semestre, com a tendência epidêmica melhorando e as despesas diminuindo, o desempenho da empresa líder tem uma margem de melhoria muito óbvia, esperando que a tendência de distúrbios epidêmicos enfraqueça depois que o ambiente de negócios da indústria continuar a aquecer. O atual nível de avaliação das expectativas pessimistas foi plenamente refletido, recomenda-se que o layout da resiliência operacional dos produtos halal liderando Juewei Food Co.Ltd(603517) , Zhou Hei Duck. 5) comida de lazer: a primeira metade da divergência de desempenho da empresa de comida de lazer. Parte das empresas de alimentos casuais se beneficiam do efeito de ajuste do canal e da estratégia do produto, baixa base sob o desempenho de alto crescimento; parte dos lucros da empresa por matérias-primas, mão-de-obra, energia, custos de transporte aumentam o impacto adverso; parte das empresas de alimentos casuais baseadas no canal sujeitas ao declínio do tráfego de lojas offline, tráfego online para o centro e enfrentam maior pressão de transformação. Olhando para o futuro, acreditamos que o setor de alimentos casuais pode se concentrar em duas linhas principais de investimento: 1) a liberação gradual da pressão de custos para fortalecer a rentabilidade, recomendada Chacha Food Company Limited(002557) , Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) ; 2) a eficácia da transformação estratégica, aproveitar novos canais e novos produtos para atingir volume, trazendo flexibilidade de desempenho, Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) .
Licor: 1) licor de alta qualidade / licor de alta qualidade: desempenho do licor no pico da estação do meio do outono como divergência esperada, a vantagem do chefe da certeza do vinho de alta qualidade é mais forte. Devido ao presente, negócios e outras justas demandas de estabilidade, o preço do lote de dia voador mantido na caixa original 3210 yuan / a granel 2820 yuan ou mais, o preço geral dos cinco lotes aumentou ligeiramente em cerca de 5 yuan, indicando que a demanda de vinhos famosos de alta qualidade ainda é forte; o licor sub-alto em geral continua a avançar de forma ordenada, algumas regiões como Sichuan devido ao impacto da epidemia as vendas dinâmicas foram interrompidas, algumas províncias como Hunan, Jiangsu, Zhejiang e outros banquetes de casamento, recolhendo bebidas alcoólicas e outras cenas de consumo relativamente forte. O desempenho geral foi melhor. Em geral, o ponto baixo do Q2 foi confirmado, tanto as empresas vinícolas quanto os distribuidores na segunda metade do anel de confiança aumentaram, as expectativas sobrepostas do mercado para o Q3, a divergência do Q4 é baixa, a corrente pode prestar mais atenção às oportunidades de alocação de ativos de licor de qualidade, o licor de alta qualidade continua a se concentrar na segunda metade da certeza do desempenho, recomendações-chave: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ; flexibilidade do padrão de qualidade do licor de alta qualidade secundário, recomendações-chave (2) Licor regional: as vendas de meados do outono são lentas, foco na melhoria do ponto de inflexão. Na semana passada, fomos à província de Jiangsu para observar as vendas do festival em meados do outono, afetadas pela epidemia, o fluxo de pessoal local será pobre, as vendas gerais são ligeiramente estáveis. Em termos de pagamento, a grande empresa da província completou a meta de pagamento anual, espera-se que a Su, empresa líder em vinho Hui, progrida 85% +, o terceiro trimestre para completar a pressão de pagamento anual não é grande. O inventário, depois que o Festival de meados de outono atinge o ritmo do inventário do canal do revendedor é lento, a pressão de inventário do hotel terminal do tabaco é relativamente pequena, são mantidos em cerca de um mês. Acreditamos que o líder regional do vinho para pagar sem problemas, a certeza do desempenho ainda é forte, o líder da segunda linha ainda tem uma tarefa de 10-20% a ser digerida no quarto trimestre, completando gradualmente a meta anual. Estamos otimistas quanto ao crescimento econômico independente do mercado da província sobreposto ao dividendo de expansão de preços sub-prime, melhoria do nível de gestão de Jiangsu, empresa líder em vinho de Anhui. Recomendamos a conclusão sem problemas do payback, otimização do produto e atualização de Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , e sugerimos que nos concentremos em Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) com espaço para flexibilidade.
Dados-chave do setor
Para bebidas alcoólicas: Na semana passada, o preço por atacado das caixas completas e das garrafas a granel de Maotai foi de RMB3.211 e RMB2.823, respectivamente, abaixo de RMB24 e RMB7, respectivamente, em relação à semana passada. Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) preço de lote de RMB979 por garrafa, acima de RMB4 em comparação com a semana passada. O preço do lote de Guojiao 1573 era de RMB 920 por garrafa, plano em comparação com a semana passada.
Alimentos: Em 9 de setembro, os preços de leitões, suínos e suínos peludos eram RMB26,89/kg, RMB30,38/kg e RMB23,43/kg, uma variação anual de 4,3%, 70,6% e 40,7% respectivamente, com os leitões e suínos mudando 10,3% e 2,5% respectivamente, e os suínos peludos permanecendo lisos. em julho de 2022 (o último até hoje), a quantidade de carne suína importada era 121700 toneladas, 63,05% menor em relação ao ano anterior e 0,57% q-o-q. Em julho de 2022 (último até hoje), o volume de abate de porcos em empresas de abate designadas era de 21,19 milhões de cabeças, 3,46% menor em relação ao ano anterior e 12,18% q-o-q.
Aviso de risco
Risco de prevenção e controle prolongado de epidemias na China; risco de grandes incidentes de segurança alimentar.
