As quotas de refrigerantes de segunda geração continuam a ser reduzidas, os refrigerantes de terceira geração tornam-se comuns
De acordo com o Protocolo de Montreal, a produção e o consumo de refrigerantes de segunda geração como não-alimentícios na China foi congelada em 2013, e a quota será reduzida em 35% em 2020, 67,5% em 2025, e será completamente eliminada após 2040. Em contraste, a escala de consumo e produção de refrigerantes de terceira geração será congelada em 2024 para HFCs, e a redução só começará em 2029, de modo que os refrigerantes de terceira geração se tornarão comuns por um período de tempo mais longo no futuro.
Desenvolvimento constante das indústrias downstream, impulsionando a demanda por refrigerantes
Os refrigerantes a jusante incluem principalmente condicionadores de ar domésticos, condicionadores de ar automotivos e refrigeradores e freezers, e a indústria a jusante vem se desenvolvendo de forma constante nos últimos anos. Entre eles, como a área de aplicação número um de refrigerantes, a produção total de aparelhos de ar condicionado na China tem crescido nos últimos anos, de 108875.000 unidades em 2010 para 218357.000 unidades em 2021, com uma taxa de crescimento anual composta de 6,53%. Como os aparelhos de ar condicionado e refrigeradores da China, por exemplo, passam de um mercado incremental para um mercado de ações, a demanda por refrigerantes no setor de manutenção continuará a aumentar. A demanda de refrigerantes fluorados na China deve atingir 424000, 45,0, 471000 e 501000 toneladas de 2022 a 2025, respectivamente, mostrando uma tendência de crescimento constante.
O boom dos refrigerantes de terceira geração continuará a crescer no futuro, com as empresas de integração em escala tendo mais vantagens competitivas
Nesta fase, o mercado para refrigerantes de terceira geração está em uma situação desfavorável de excesso de oferta, e a quota de mercado para refrigerantes de segunda geração será reduzida para 50% da atual até 2025, abrindo mão de 87.000 toneladas de quota de mercado; a produção e as vendas de refrigerantes de terceira geração serão congeladas a partir de 2024; enquanto isso, a demanda a jusante continuará a aumentar, portanto, de acordo com nossa estimativa, o diferencial de oferta e demanda para refrigerantes durante 20222025 será de 11,2/- 3,5/- 3,0 toneladas, respectivamente. 3,5/-3,0/-8,2 milhões de toneladas, entrando em um estado de aperto da oferta e da demanda. À medida que a batalha por ações se aproxima do fim, a oferta e a demanda se moverão em direção ao equilíbrio e os fabricantes serão orientados para o lucro em sua produção. Estamos otimistas que o boom das três gerações de refrigerantes continuará a crescer no futuro e, entre elas, as grandes empresas integradas terão mais vantagens competitivas.
Recomendações de investimento
Sugerimos prestar atenção às três gerações de fabricantes de refrigerantes: Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) , Sanmei Chemical, Dongyue Group, Zhejiang Yonghe Refrigerant Co.Ltd(605020) , Lecron Industrial Development Group Co.Ltd(300343) . Considerando as oportunidades futuras de desenvolvimento de refrigerantes de três gerações, mantemos uma classificação “Recomendada” na indústria química básica.
Riscos: a construção do projeto não é a esperada; risco de flutuação macroeconômica; flutuação do preço da matéria-prima; atualização tecnológica traz redução de custos não é a esperada; foco na incerteza do desempenho futuro da empresa.
