A taxa de crescimento da produção caiu significativamente em agosto, e os recentes esforços de regulamentação e controle de políticas aumentaram. (1) Produção: A produção nacional de carvão bruto em agosto foi de 370 milhões de toneladas, +8,1%/-0,6% YoY/YoY; a produção acumulada de janeiro a agosto foi de 2,929 bilhões de toneladas, +11% YoY. (2) Demanda: energia térmica de agosto/ produção de ferro-gusa/cimento +14,8%/-0,5%/-13,1% YoY, produção acumulada janeiro-agosto -0,2%/-4,1%/-14,2% YoY. (3) Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma Pública: Recentemente Tianjin, Hebei, Liaoning e outros lugares Comissão de Desenvolvimento e Reforma a empresas de carvão portuárias para realizar investigações especiais, implementação rigorosa do preço do contrato de médio e longo prazo assinado do carvão, proibir estritamente o “contrato Yin Yang” e outras formas de aumentos adicionais de preço, preços do carvão para manter uma faixa razoável. As empresas relevantes assumiram o compromisso de implementar estritamente as políticas relevantes e vender carvão dentro de uma faixa de preço razoável. Acreditamos que, embora o aumento da produção da China para proteger o abastecimento ainda continue, mas a taxa de crescimento da produção em agosto em comparação com 6/7 (15,3% / 16,1%) meses tem sido um declínio significativo, principalmente devido a fortes chuvas durante a estação de enchentes, esforços de inspeção de segurança para fortalecer e uma base mais alta, levando em conta o segundo semestre de 21 anos de aumento da base, espera-se que o crescimento da produção continue a desacelerar. A tendência geral de recuperação do lado da demanda YoY ainda continuou, especialmente a geração de energia térmica de pico de +7,7% YoY em agosto (-6%/+5,3%/+14,8% de crescimento YoY em junho/julho/agosto, respectivamente). Olhando para a parte final do ano, a estação baixa do carvão está se aproximando e o lado da demanda da cadeia pode cair sazonalmente, mas dado o armazenamento de inverno e a demanda não elétrica, a queda pode ser limitada.
O consumo diário das usinas elétricas continua a cair, o preço do carvão no porto ou a alta oscilação. (1) O preço do carvão no porto de Qin esta semana foi RMB1408/tonelada, +73/125/tonelada YoY (+5,5%/9,7%). No lado da produção, os índices Yulin 5800, Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) e Datong 5500 Dacal aumentaram por RMB21/10/21/t YoY. (2) Nesta semana (9-15 de setembro), o consumo médio diário de usinas elétricas em oito províncias costeiras foi de 2,04 milhões de toneladas, +3,1% em comparação com o mesmo período do ano passado (a semana passada foi de 2,13 milhões de toneladas, -0,1% respectivamente); o estoque médio foi de 29,63 milhões de toneladas, +44,5% em comparação com o mesmo período do ano passado (a semana passada foi de 29,72 milhões de toneladas, +35,4% respectivamente). (3) Em 16 de setembro, os estoques nos quatro portos do norte eram de 13,21 milhões de toneladas, +2,92/-73 milhões de toneladas em comparação com o mesmo período em 21/20 (+3,09/-89 milhões de toneladas na semana passada). Acreditamos que o recuo das altas temperaturas sobrepostas ao trânsito do tufão levou a que o consumo diário da usina de energia continuasse a cair, alguma demanda não elétrica surgida na estação de pico de consumo, a demanda total geral enfraquecerá sazonalmente. Levando em conta o aumento das verificações de segurança antes de reuniões importantes, a manutenção da linha Daqin no outono e a demanda de armazenamento no inverno, juntamente com o aumento da regulamentação e controle das políticas nesta semana, espera-se que os preços do carvão permaneçam em um nível elevado no curto prazo, com a subseqüente necessidade de continuar a se concentrar no fornecimento das principais áreas de produção, na regulamentação e controle das políticas e na liberação real da demanda a jusante.
Os preços do carvão e do coque são estáveis por enquanto, à medida que as exportações de carvão da Mongólia se aproximam dos máximos históricos. (1) sxcoal citaram a Administração Geral de Alfândega da Mongólia: janeiro-agosto, o total de exportações de carvão da Mongólia 14,86 milhões de toneladas, +35,3% ano-a-ano, dos quais 13,52 milhões de toneladas foram exportadas para a China, +29,7% ano-a-ano (3,65 milhões de toneladas exportadas em um único mês em agosto, +269%/33,1% ano-a-ano). (2) No lado da oferta, em 16 de setembro, a taxa de abertura da coqueria era de 78,7%, +0,1pct YoY; no lado da demanda, a produção diária média nacional de ferro da Mysteel de 247 usinas siderúrgicas era de 2,38 milhões de toneladas, +1% YoY/YoY/6% YoY (+3,6% YoY na semana passada). Em nossa opinião, embora a produção média diária de ferro tenha continuado a crescer esta semana, a demanda final foi fraca e os preços do aço foram baixos, embora a rentabilidade das siderúrgicas tenha sido reparada após a implementação do corte do preço do coque, mas o lucro geral ainda foi baixo. Do lado da oferta, após a implementação da redução do preço do coque, o custo da matéria-prima caiu de forma limitada, a contração dos lucros das empresas de coque, a produção é basicamente estável, a taxa de start-up das empresas de coque por 6 semanas consecutivas após a recuperação do ringgit esta semana basicamente plana, os preços do coque podem ser difíceis de cair novamente no curto prazo, mais tarde ainda precisam observar o lucro das empresas de aço e coque e a recuperação da demanda terminal. Quanto ao carvão de coque, a demanda geral das empresas de aço e coque na cadeia industrial continuou a crescer, os preços internacionais do carvão de coque se estabilizaram gradualmente, enquanto o desembaraço aduaneiro do carvão mongol permaneceu elevado, uma visão abrangente dos preços do carvão de coque no porto é estável, mas levando em conta o nível baixo contínuo de estoque a montante, se a demanda melhora marginal na elasticidade pode ser esperada, a necessidade tardia de prestar atenção à recuperação da demanda no terminal da cadeia industrial e ao progresso da reposição das usinas siderúrgicas.
Aconselhamento de investimento: a volatilidade do mercado se intensificou, a baixa valorização do setor carbonífero destacou a alta vantagem dos dividendos, o pivô de desempenho a médio prazo impulsionado pela lógica de melhoria da valorização permanece inalterado. Preocupado com a transformação do líder do armazenamento de energia de bateria de sódio Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) ; melhoria marginal da cadeia da indústria negra impulsionada pelas oportunidades de placas de carvão de coque, preocupação Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ; preocupado com o benefício do investimento em ativos fixos da indústria para melhorar as máquinas de carvão e outras empresas de equipamentos Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) , Tiandi Science & Technology Co.Ltd(600582) ; e um sólido alto dividendo Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Yankuang Energy, China Shenhua Energy Company Limited(601088) . China Shenhua Energy Company Limited(601088) , etc.
Aviso de risco. O declínio significativo da demanda, da oferta e da estabilidade de preços e o impacto das políticas de restrição da produção precisam ser continuamente acompanhados.
