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A reunião do Conselho Estadual esclarece as regras de vantagem fiscal, o sistema de nível superior para pensões pessoais continua a melhorar. a reunião executiva do Conselho Estadual realizada em 26 de setembro apontou a implementação de benefícios de imposto de renda pessoal para pensões pessoais apoiadas por políticas e operadas comercialmente: dedução antes de impostos para contribuintes no limite de RMB12.000 por ano, nenhum imposto sobre a renda de investimento por enquanto, e a carga tributária efetiva sobre a renda recebida reduzida de 7,5% para 3%. Esta reunião é um esclarecimento adicional sobre a política de benefícios fiscais após a introdução do projeto de nível superior em abril, e uma definição específica do modelo de pagamento de impostos e da magnitude dos benefícios fiscais que o mercado se preocupa. Junto com a introdução de políticas relevantes de vários tipos de instituições financeiras e o projeto dos produtos a serem desembarcados, o espaço do mercado de pensão pessoal está gradualmente se abrindo.
O modelo EET é claramente definido e a taxa de imposto abrangente é reduzida para 3%, o que se espera que aumente significativamente a taxa de participação. O seguro de pensão diferenciado por impostos pode ser considerado como uma tentativa antecipada de pensão pessoal, que adota o modelo EET, com 25% da parte recebida isenta de impostos e os 75% restantes sujeitos ao imposto de renda pessoal a uma alíquota de 10%, com uma alíquota abrangente de 7,5%. Desta vez, o Conselho de Estado esclareceu que o método de tributação das pensões pessoais é também o modelo EET, que reduz a carga tributária efetiva para 3% e tem um efeito maior sobre a taxa de participação. Sob o método atual de cálculo do imposto de renda pessoal, as pessoas físicas com renda antes dos impostos de RMB8.000+/mês terão que suportar uma taxa marginal de imposto de 10%+, o que expande significativamente a área de participação e deve aumentar significativamente a disposição dos residentes para participar em comparação com nosso cálculo anterior sob a taxa de imposto de 7,5% (uma vantagem fiscal marginal só está disponível para uma renda mensal de RMB18.000+).
As regras do produto estão sendo gradualmente melhoradas e vários tipos de instituições estão prontas para lançamento. A CBRC emitiu em maio o Aviso sobre a Regulamentação e Promoção do Desenvolvimento de Negócios Financeiros de Previdência Comercial, propondo estabelecer um padrão de desenvolvimento diversificado e apoiar bancos e instituições de seguro a realizarem negócios de previdência pessoal, com o design e implementação de produtos a serem calorosamente promovidos. 1) Já se passou um ano desde o lançamento do piloto de gestão de riqueza de previdência bancária em 15 de setembro de 2021, com 48 produtos de gestão de riqueza de previdência levantando perto de RMB95 bilhões e desempenho O benchmark comparativo é distribuído na faixa de 4%-10%, que tem uma atratividade maior em comparação com a gestão de riqueza comum; 2) o primeiro lote de FOFs de pensão está funcionando há quatro anos e, até 27 de setembro, 184 produtos foram estabelecidos com uma escala total de 117,3 bilhões de yuans, superando o mercado geral este ano, com o atributo de alocação de retornos de investimento sólidos de longo prazo, e a conscientização e o reconhecimento dos investidores sobre este tipo de produtos inovadores está aumentando gradualmente; 3) a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários Junho sobre o investimento da previdência pessoal em fundos públicos para consulta, os requisitos padrão para produtos de fundos que podem ser investidos, bem como o limiar de acesso para instituições de venda de fundos, etc., para esclarecer, acreditamos que o processo de alocação de produtos após o lançamento efetivo do sistema de previdência pessoal deve superar as expectativas.
Mantemos nossa estimativa de um incremento de mercado acumulado de aproximadamente US$ 1 trilhão até 2030, com diferentes atores do mercado tendo vantagens competitivas diferenciadas. Em nossa “Interpretação Profunda dos Três Pilares do Sistema de Pensões” divulgada em 1º de maio, fizemos um cálculo do tamanho do mercado, no qual acreditamos que as pessoas com renda ligeiramente superior ao limite do imposto estão menos dispostas a participar devido a fatores como deduções adicionais especiais adicionais para aumentar o ponto de cobrança ou processos pesados, enquanto as pessoas com renda média mensal disponível de 10.000 yuan ou mais são mais atraentes. Espera-se que o mercado incremental acumulado seja de cerca de um trilhão de RMB. Diferentes agentes do mercado têm vantagens competitivas diferenciadas, tais como bancos comerciais com ricos recursos de clientes e vantagens de conta, produtos de seguro com atributos de preservação de capital mais escassos, e fundos com forte força de pesquisa de investimento para trazer excelentes retornos de investimento.
O mercado de previdência pessoal é um mercado ultra-longo prazo amplo que o país continua a promover no nível superior de design, e é o principal foco das companhias de seguro no contexto de uma população envelhecida e da falta de proteção para o primeiro e segundo pilares, mantendo uma classificação em alta para o setor.
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Aviso de risco
Aumento da instabilidade da renda dos residentes, impulso político menor do que o esperado, progresso menor do que o esperado na inovação de produtos, taxas de participação que não atendem às expectativas, volatilidade significativa do mercado de capitais, risco de as suposições não serem válidas.
