Destaques de investimentos.
O embargo petrolífero russo expande a demanda de capacidade, o setor de transporte de petróleo deve iniciar uma inversão de ciclo. O programa de embargo de petróleo russo da UE entrará em vigor no início de 2023, quando a UE proibirá a importação de petróleo bruto russo e aumentará as importações de petróleo bruto dos Estados Unidos, África Ocidental, Oriente Médio e outras regiões, enquanto a Rússia aumentará as exportações de petróleo bruto para países fora da UE, ou seja, Estados Unidos – Europa, África Ocidental – Europa, Oriente Médio – Europa, a rota da Rússia para o Extremo Oriente e outras rotas de longa distância substituirão as rotas de curta distância entre a Rússia e a Europa. Estima-se que o alongamento da distância causado pelo embargo do petróleo russo resultará em uma expansão significativa da demanda mundial de petróleo em 14%, tornando-se uma influência decisiva na inversão do fundo do ciclo do setor de transporte de petróleo.
O fundo “neutro em carbono” da retração do mercado de transporte de petróleo, os armadores para expandir os gastos de capital serão enfraquecidos; juntamente com a velha política de desmantelamento de navios e redução de velocidade de redução de carbono, a futura contração da capacidade real de fornecimento de capacidade entrará em vigor em breve. Como os petroleiros têm grandes gastos de capital inicial e um longo ciclo de vida, os armadores tendem a considerar mudanças de mercado durante um período de tempo mais longo ao adquirirem novas embarcações. No contexto de países que promovem ativamente o “pico do carbono” e o “carbono neutro” e desenvolvem vigorosamente novas indústrias energéticas, o declínio futuro do consumo global de petróleo é uma tendência inevitável. A rentabilidade dos petroleiros está intimamente relacionada ao padrão de oferta e demanda de petróleo, e o declínio no consumo global de petróleo levará a uma deterioração na rentabilidade dos petroleiros. Sob esta expectativa, a vontade dos armadores de expandir os gastos de capital para construir novas embarcações está enfraquecida, e a oferta incremental de navios-tanque será limitada no futuro. Ao mesmo tempo, embarcações antigas com mais de 15 anos representam atualmente quase um quarto da frota, e de acordo com a previsão da Clarkson, 1,1 milhões de Dwt de VLCCs serão desmanteladas em 2022 e o número subirá para 3 milhões de Dwt em 2023. Além disso, a implementação das políticas EEXI e CII forçará alguns navios-tanque a reduzir sua velocidade, o que também levará a uma contração do fornecimento de capacidade global efetiva.
Avaliação e consultoria de investimento: O transporte de petróleo é uma indústria fortemente cíclica e o nível de lucro da empresa flutua com o ciclo da indústria, por isso consideramos a avaliação de empresas-chave principalmente do ponto de vista da indústria. Devido ao impacto do embargo do petróleo russo, a futura lacuna de oferta e demanda no setor de transporte de petróleo pode atingir extremos históricos, e espera-se que os preços futuros do transporte de petróleo iniciem um ciclo de expansão. Acreditamos que o ciclo de expansão do setor de transporte de petróleo após o embargo do petróleo russo é comparável ao do setor de transporte de contêineres em 20212022 e, portanto, nos referimos ao nível de avaliação do setor de transporte de contêineres e damos às principais empresas chinesas de transporte de petróleo uma avaliação de PE de 3-4 vezes. Preocupações sugeridas: Cosco Shipping Energy Transportation Co.Ltd(600026) ( Cosco Shipping Energy Transportation Co.Ltd(600026) .SH), a empresa é a maior empresa de transporte de petróleo da China, a receita do transporte de petróleo foi responsável por mais de 90% de sua receita total, elasticidade de desempenho, inversão do ciclo de placas de transporte de petróleo trará um enorme espaço de crescimento de desempenho para ela. China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) ( China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) .SH), a empresa é uma coleção de transporte de navios-tanque, transporte de granéis e transporte de GNL como uma das empresas de navegação, tem a maior capacidade do mundo, a idade média de apenas 7,5 anos da frota VLCC, o nível de rentabilidade excede a média da indústria.
Riscos: O programa russo de embargo de petróleo não foi implementado; o consumo de petróleo não é o esperado; o progresso da quebra de navios não é o esperado; os preços dos combustíveis subiram acentuadamente; os preços do transporte de petróleo caíram acentuadamente.
