Visão principal
O setor de informática no primeiro semestre de 2022 e no segundo trimestre: 1) a receita em termos absolutos está aumentando constantemente, mas a taxa de crescimento está diminuindo; 2) as margens brutas estão ligeiramente sob pressão; 3) o fluxo de caixa líquido operacional mostra características sazonais óbvias, com uma recuperação em 2022T2. Principalmente devido ao impacto da epidemia, ao atraso na implementação de licitações e na entrega de empresas governamentais, juntamente com a pressão sobre os fundos financeiros governamentais, a receita global do segmento de informática tem sido um obstáculo. O lado da receita de 2022H1 em geral melhor do que 2021H1, a divergência da taxa de crescimento da receita em placas é mais óbvia.
Da taxa média de crescimento da receita de cada setor no primeiro semestre do ano, TI de energia (+17,57% ano a ano), Cintron (+16,86% ano a ano), TI financeira (+16,68% ano a ano), carros inteligentes (+15,16% ano a ano), computação em nuvem (+11,88% ano a ano) ocupam os cinco primeiros lugares, dos quais, a taxa de crescimento da receita de TI de energia nos últimos três anos é a mais robusta, Cintron, TI financeira, carros inteligentes e O crescimento da receita em 2022H1 foi significativamente melhor do que o do mesmo período em 2020, melhorando a capacidade do setor de resistir a riscos. Somente no segundo trimestre, Cintron (+20,57% YoY), Cloud Computing (+13,55% YoY), Smart Cars (+12,94% YoY), Financial IT (+11,98% YoY) e Artificial Intelligence (+4,13% YoY) ficaram entre os cinco primeiros em termos de taxa de crescimento da receita mediana.
A rentabilidade em 2022H1 foi globalmente mais fraca do que em 2021H1, principalmente devido a uma demanda mais fraca dos segmentos de segurança cibernética e de TI financeira. Em termos da taxa de crescimento mediana do lucro líquido atribuível a cada segmento no primeiro semestre, a Cintron (+306,94% ano a ano), a computação em nuvem (+8,66% ano a ano), o software industrial (+5,05% ano a ano), a TI energética (+2,03% ano a ano) e a TI financeira (-0,96% ano a ano) ocupam os cinco primeiros lugares. No primeiro semestre do ano, a taxa de crescimento do lucro do Centron foi excepcional devido à liberação dos dividendos da política e ao aumento na taxa de localização. 2022Q2, Centron (+46,11% AAA), Veículo Inteligente (+21,28% AAA), Inteligência Artificial (+9,10% AAA), Energia TI (+7,25% AAA) e Software Industrial (+6,00% AAA) ocuparam o primeiro lugar em termos de taxa de crescimento do lucro. .
Pressão a curto prazo sobre o crescimento da receita do segmento Xinchuang, indústria Xinchuang na fase de promoção total. No primeiro semestre do ano pelo impacto da epidemia, parte do processo de licitação das empresas políticas desacelerou, a taxa de crescimento geral da receita da carta Chuang em relação ao mesmo período do ano passado diminuiu. 2022H1 taxa de crescimento da receita total da indústria de 11,66% (-11,22pct em relação ao ano anterior), a taxa de crescimento da receita mediana de 16,86% (-14,40pct em relação ao ano anterior). Como resultado do aumento dos custos de hardware a montante, a margem bruta média da indústria em 2022H1 foi ligeiramente mais baixa, diminuindo 1,70pct em relação ao ano anterior para 32,13%. No primeiro semestre do ano, a média do setor de vendas/gestão/pesquisa e desenvolvimento/despesas financeiras foi de 9,53%/8,08%/17,65%/0,02%, uma variação anual de +0,69pct/-0,49pct/2,42pct/-0,33pct, com reduções de custos e eficiências aumentando os lucros; o setor A taxa média de crescimento do lucro líquido após dedução é de 10%, principalmente porque a indústria como um todo tem características sazonais mais óbvias, os clientes downstream estão concentrados principalmente na primeira metade da licitação, na segunda metade da aquisição, portanto, espera-se que a segunda metade da receita e do lucro seja melhor do que a primeira metade. Nos últimos anos, a carta criada política industrial continua a aumentar, sobreposta à carta doméstica criada ecológica basicamente completou o layout (ecologia Huawei Kunpeng, ecologia do sistema PKS da China Electronics, ecologia Dawning & Haiguang), ou irá abrir ainda mais o espaço da indústria.
Política de placas inteligentes para carros e ressonância da demanda, a capacidade anti-risco líder da indústria é forte. Afetado pela epidemia, o crescimento geral da receita da indústria diminuiu e os lucros diminuíram significativamente. A desaceleração do crescimento da receita de 2022H1 é afetada principalmente pela interrupção epidêmica do boom do mercado de viagens e veículos comerciais (interrupção opcional da entrega de bens de consumo), a taxa de crescimento da receita total de 14,98% no primeiro semestre do setor (-33,31pct em relação ao ano anterior), a taxa de crescimento da receita mediana de 15,16% (-21,68pct em relação ao ano anterior). Com o catalisador de políticas favoráveis à direção inteligente em várias regiões e a melhoria significativa no desempenho L2 e L2+, juntamente com o impulso direcional dos vales de consumo de automóveis, espera-se que a aceitação dos automóveis inteligentes pelos consumidores seja ainda mais fortalecida, trazendo um aumento na penetração do mercado consumidor e atingindo um alto boom na demanda. As empresas líderes do setor tiveram um bom desempenho, refletindo uma forte capacidade anti-risco. Jingweihengrun (receita +21,24% ano-a-ano, lucro líquido após dedução da controladora +42,02% ano-a-ano), Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) (receita +56,93% ano-a-ano, lucro líquido após dedução da controladora +36,61% ano-a-ano), Thunder Software Technology Co.Ltd(300496) (receita +46,17% ano-a-ano, lucro líquido após dedução da controladora +35,06% ano-a-ano), a receita da empresa líder e o dobro do lucro líquido refletem o aumento operacional Resiliência.
A epidemia do segmento de computação em nuvem afeta a entrega de projetos, forte demanda por transformação digital empresarial. A taxa de crescimento global da receita da computação em nuvem em 2022H1 foi de 29,48% (+11,73pct em relação ao ano anterior), com uma taxa mediana de crescimento da receita de 11,88% (-8,48pct em relação ao ano anterior). Entre eles, Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) , Glodon Company Limited(002410) , Wangsu Science & Technology Co.Ltd(300017) , Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) a taxa de crescimento da receita está na vanguarda, respectivamente, com uma variação anual de +98,76% 28,16% 23,31% +22,05%. A margem bruta média é ligeiramente menor, a relação de despesas gerais é mais estável, 2020H1 A indústria de SaaS no escritório remoto é cada vez mais mainstream + cenário de escritório onda digital de demanda por desenvolvimento rápido, para Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) como representante das empresas de SaaS no lado da receita e lucro alcançaram alto crescimento, enquanto 2021H1, 2022H1 é relativamente fraco desempenho, a indústria como um todo dedução do lucro líquido não-pareil A taxa de crescimento mediana tem diminuído por dois anos consecutivos. O boom de receitas da gigante tecnológica norte-americana FAANG Internet foi restaurado e é um indicador líder para empresas comparáveis na China. A médio e longo prazo, a demanda por transformação digital das empresas continua a existir, a tendência de sinergia digital multi-straddle é clara, no segundo semestre do ano com a entrega de projetos e o desembarque da licitação de projetos G-end, espera-se que o desempenho das empresas do setor abrace um ponto de inflexão.
Setor de software industrial sob a onda da substituição doméstica, preste atenção às políticas nacionais relevantes para ajudar. O software industrial 2022H1 está mostrando uma tendência decrescente, principalmente devido ao ambiente macroeconômico, os elos de licitação de fabricação a jusante tendem a ser cautelosos, o processo de aquisição fica para trás. 2022H1 taxa de crescimento da receita de software industrial de 15,40% (-28,06% ano a ano), a taxa de crescimento da receita mediana de 10,66% (-39,33% ano a ano). Entre elas, as principais empresas representadas por Huada Jiutian e Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) apresentaram um crescimento de receita excepcional, +46,13% e +45,50%, respectivamente, em relação ao ano anterior. A margem bruta média do setor aumentou constantemente em 2022H1, em 0,39pct em relação ao ano anterior, para 65,12%. Do lado das despesas, a relação de despesas globais aumentou em 7,86pct em relação ao ano anterior, dos quais as relações de despesas de vendas, administração e P&D foram de 21,13%, 11,82% e 28,74% respectivamente, representando uma variação de +2,79pct, +0,27pct e +6,51pct em relação ao ano anterior, principalmente devido ao declínio no crescimento das receitas aumentando a relação de despesas. Do lado do lucro, sujeito à dupla pressão do crescimento da receita decrescente e do aumento dos investimentos em despesas, a taxa de crescimento mediana do lucro líquido do setor após a dedução da mãe de 2022H1 caiu 23,59pct em relação ao ano anterior para 5,05%.
Flutuações de curto prazo do desempenho da placa de segurança da rede, certeza de crescimento da indústria. A receita da indústria de segurança de rede 2022H1 e a taxa de crescimento dos lucros diminuíram significativamente. Afetados pela epidemia, a pressão do orçamento financeiro a jusante, a licitação de projetos e o processo de reembolso abrandaram, o reconhecimento da receita foi atrasado. 2022H1 taxa de crescimento da receita de segurança de rede de 1,90% (-30,36% ano a ano), a taxa de crescimento da receita mediana de 8,48% (-35,93% ano a ano). A margem bruta média do setor aumentou de forma constante em 2022H1, diminuindo em 3,57 pct em relação ao ano anterior, para 56,60%. A relação de despesas gerais do setor em 2022H1 aumentou em 15,82pct em relação ao ano anterior, dos quais, a relação de despesas de vendas, administração e P&D foi de 34,84%, 15,51% e 37,93% respectivamente, +4,94pct/+2,09pct/+8,17pct em relação ao ano anterior. 2022H1 A taxa média de crescimento do lucro líquido da indústria após a dedução da matriz caiu 239,09 pct ano a ano para -293,54%, principalmente devido à evidente homogeneização da concorrência da indústria, o surgimento do ponto de inflexão da receita depende principalmente da melhoria da eficiência operacional e do aprofundamento do fosso de desenvolvimento do produto.
Inteligência artificial: os líderes da indústria ainda mostram uma forte resiliência. O crescimento da receita da indústria foi afetado pela epidemia e diminuiu significativamente. 2022H1 O crescimento da receita de inteligência artificial foi de 12,19% (-28,59pct em relação ao ano anterior), com uma taxa média de crescimento da receita de 9,90% (-32,58pct em relação ao ano anterior). Entre eles, a Gering Deep Pupils (receita +62,33% ano a ano) e Iflytek Co.Ltd(002230) (receita +26,97% ano a ano) alcançaram um crescimento mais rápido, e a margem bruta da indústria em 2022H1 foi em média 53,76% (-4,25pct de variação ano a ano). Do lado das despesas, o investimento total em despesas no setor diminuiu, com a relação de despesas gerais diminuindo em 12,34pct em relação ao ano anterior para 70,17%. A taxa de crescimento mediana geral do lucro líquido atribuível às deduções foi basicamente inalterada em relação ao mesmo período do ano passado, de -27,02%. A indústria de IA está entrando em um período de desenvolvimento acelerado, com avanços nos algoritmos, dados e poder computacional. Da perspectiva da cadeia industrial, a camada básica (fornecendo serviços de dados e suporte aritmético), a camada técnica (simulando características relacionadas à inteligência humana) e a camada de aplicação (formando produtos ou soluções para cenários de aplicação) produzem empresas líderes da indústria.
O setor de TI de energia é guiado pela política de “duplo carbono”, e o desenvolvimento de um caminho de grande expansão é esperado. A taxa de crescimento da receita mediana da indústria de TI de energia diminuiu ligeiramente no primeiro semestre do ano. 2022H1 A taxa de crescimento da receita de TI de energia foi de 10,79% (-11,22pct em relação ao ano anterior) e a taxa de crescimento da receita mediana foi de 17,57% (-1,34pct em relação ao ano anterior). Entre eles, SouthNet Technology (+38,18% ano a ano), Longshine Technology Group Co.Ltd(300682) (+23,01% ano a ano), Ygsoft Inc(002063) (+19,11% ano a ano) taxa de crescimento de receita classificada entre os líderes do setor, Beijing Forever Technology Co.Ltd(300365) (-24,31% ano a ano), Jiangsu Yunyong Electronics And Technology Co.Ltd(688060) (-17,81% ano a ano) taxa de crescimento de receita caiu mais. A margem bruta da indústria 2022H1 é relativamente estável, com uma margem bruta média de 45,04% (-1,12pct em relação ao ano anterior). Do lado das despesas, a taxa de despesas gerais do setor no primeiro semestre foi de 35,19% (+3pct em relação ao ano anterior), dos quais as taxas de vendas, administração e despesas de P&D foram de 9,76%, 8,49% e 17,63% respectivamente, +0,71pct/-0,08pct/-2,45pct em relação ao ano anterior. Em 2022S1, a taxa mediana de crescimento do lucro líquido do setor após a dedução da matriz caiu 2,82pct em relação ao ano anterior para 2,03%. a 2,03%. Sob o objetivo de “duplo carbono”, a revolução energética abre um importante período de oportunidades estratégicas, com clientes relativamente concentrados e demanda clara, as empresas relacionadas podem se beneficiar diretamente das duas principais linhas de investimento de “tecnologia da informação energética + inteligência de gerenciamento de energia”.
TI Financeira: A reforma do mercado de capitais continua, a moeda digital abre um espaço de mercado incremental. O lado do lucro da TI financeira melhorou no primeiro semestre do ano em comparação com o mesmo período. 2022H1 A taxa de crescimento da receita de TI financeira foi de 16,04% (-14,14pct em relação ao ano anterior), com uma taxa mediana de crescimento da receita de 16,68% (-11,56pct em relação ao ano anterior). Entre eles, Shenzhen Sunline Tech Co.Ltd(300348) (+38,36% ano a ano), Fujian Boss Software Corp(300525) (+30,18% ano a ano) e Northking Information Technology Co.Ltd(002987) (+20,35% ano a ano) alcançaram um crescimento mais rápido na receita. A margem bruta da indústria tem continuado a diminuir nos últimos três anos, caindo 4,12 pct ano a ano para 40,46% em 2022H1. Nos últimos três anos, a relação de despesas da indústria é relativamente estável, a taxa de crescimento do lucro da indústria nos últimos três anos mostrou uma forma “V” geral, o desempenho do lucro da empresa de hardware da indústria em 2021H1 é fraco, arrastando para baixo a taxa de crescimento do lucro geral, a taxa média de crescimento do lucro líquido da indústria retida da mãe caiu 54,29pct ano a ano para -37,90%, 2022H1 A taxa de crescimento do lucro global da indústria se recuperou, aumentando em 36,94pct em relação ao ano anterior para -0,96%. A transformação digital da indústria financeira tradicional continua a se aprofundar, e a demanda resiliente por TI bancária com investimento de capital garantido é a principal demanda por TI financeira no momento.
Informática médica: Crescimento da receita e dos lucros sob pressão no curto prazo, esperando o crescimento após a epidemia. No primeiro semestre do ano, o setor apresentou um atraso no processo de licitação e reembolso, e a receita e o lucro apresentaram um declínio significativo. 2022H1 taxa de crescimento da receita médica de TI de -5,58% (-41,75% ano a ano), a taxa de crescimento da receita mediana de 1,48% (-25,15% ano a ano); margem bruta da indústria 2022H1 declínio médio ano a ano de 1,12% a 45,04%. Do lado das despesas, a relação de despesas gerais no setor aumentou em 7,25 pct em relação ao ano anterior para 57,74%. A taxa de crescimento mediana geral do lucro líquido após dedução da empresa controladora diminuiu significativamente em comparação com o mesmo período do ano passado, diminuindo em 101,25pct para -62,52%. Acreditamos que com a normalização da prevenção e controle de epidemias, o avanço gradual da expansão dos recursos médicos e a melhoria gradual do layout equilibrado da configuração regional, espera-se que o setor de TI médica se beneficie do foco.
Dicas de risco
O boom a jusante não é o esperado; a promoção de políticas não é o esperado; a inovação tecnológica não é o esperado, a concorrência da indústria se intensifica.
