Destaques de investimentos
Vendas de escavadeiras em setembro +5,5% YoY excederam as expectativas, o desempenho das exportações continua a brilhar
As vendas da indústria de escavadeiras em setembro de 2022 foram de 21.187 unidades, 5,5% a mais do que a previsão anterior da CME de -9% e superando as expectativas do mercado. Destas, 10.520 unidades foram vendidas na China, com uma queda de 24,5% em relação ao ano anterior, enquanto 10.667 unidades foram exportadas, com um aumento de 73,3% em relação ao ano anterior e mantendo um alto nível de 50% das vendas totais. As vendas da indústria em setembro superaram as expectativas, principalmente devido (1) à mudança da norma Nacional IV em dezembro de 2022, à promoção de fábricas anfitriãs para liquidar o estoque Nacional III e ao preço mais alto do equipamento Nacional IV, o que levou à compra antecipada de máquinas pelos usuários, e (2) à realização da lógica de globalização dos fabricantes domésticos e à continuidade das fortes exportações. De janeiro a setembro de 2022, as vendas totais de escavadeiras no setor atingiram 200296 unidades, 28,3% a menos do que no mesmo período do ano anterior. Entre elas, 109470 unidades foram vendidas na China, 49,9% abaixo do ano anterior; 80.306 unidades foram exportadas, 71,0% acima do ano anterior e respondendo por 40% do total de vendas. Com a base industrial caindo ainda mais, espera-se que a taxa de crescimento da indústria permaneça positiva, com a internacionalização se tornando um grande destaque no futuro.
O setor deve se recuperar devido à recuperação dos investimentos em infra-estrutura e à flexibilização marginal da política imobiliária.
A partir do boom downstream, o investimento em infra-estrutura continua sua tendência de crescimento, e não há melhoria significativa no investimento final imobiliário: (1) janeiro a agosto de 2022, a área acumulada de vendas de edifícios comerciais é de -23% ano a ano, e a área acumulada de construção de novas habitações é de -37% ano a ano, o que tem um impacto maior na demanda do setor downstream. Desde este ano, as políticas imobiliárias continuaram a diminuir, a partir de uma demanda razoável de moradias e da expansão da rentabilidade dos projetos imobiliários, respectivamente, e espera-se que a flexibilização marginal das políticas imobiliárias leve o setor a se recuperar. (2) 2022 Janeiro-Agosto, o investimento em infra-estrutura completou 12,7 trilhões de yuans, um acumulado de +10,4% ano a ano, um único investimento em infra-estrutura em agosto completou 1,8 trilhões de yuans, +15,5% ano a ano, na política de crescimento constante, impulsionado pela taxa de crescimento de três meses consecutivos acima de 10%. Com os projetos de infra-estrutura em andamento, a jusante está recebendo a estação alta, a Komatsu China iniciou 102 horas de trabalho em setembro, -0,7% ano a ano, uma redução significativa do declínio. Olhando para o futuro, espera-se que a taxa de crescimento da indústria aumente à medida que a política de estabilização do crescimento continue a avançar e a demanda estabilize a jusante.
A internacionalização e a eletrificação aplanaram significativamente o ciclo e reformularam o padrão industrial global
A flutuação do ciclo de mercado de máquinas de construção no exterior é muito menor que a da indústria, 2021 até agora sob o pano de fundo do impacto epidêmico enfraquecido, a taxa de crescimento da indústria do negativo para o positivo, abrindo oportunidades de recuperação da sobrecompensação. No primeiro semestre de 2022, o crescimento da receita dos líderes de máquinas de construção no exterior Caterpillar e Komatsu Group foi de 12% e 17% respectivamente. As máquinas de construção chinesas, líderes na qualidade de produtos, têm estado na primeira linha internacional e têm um desempenho significativo de custos, o crescimento das exportações é muito maior do que o mercado externo, espera-se que estabilize significativamente o ciclo da indústria. Os produtos de máquinas de construção são mais econômicos que os automóveis de passageiros, e com a queda nos custos de fabricação de produtos eletrificados, espera-se que a taxa de penetração mostre uma tendência acelerada. Os produtos elétricos de máquinas de construção estão sendo vendidos atualmente a cerca do dobro do preço dos produtos tradicionais, a vantagem do custo de todo o ciclo de vida é óbvia, o custo futuro dos produtos eletrificados deve continuar a cair. medida que a curva de custo dos produtos elétricos diminui e a taxa de penetração aumenta, espera-se que as principais empresas chinesas que investem pesadamente em tecnologia de eletrificação espremam a participação das marcas de pequeno e médio porte e aproveitem a oportunidade para ultrapassá-las no mercado global.
Recomendações de investimento
Recomendar [ Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ] um dos líderes de manufatura de ponta mais competitivos globalmente da China, otimista sobre o processo de internacionalização e eletrificação para reformular as oportunidades do cenário global. Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) 】Crane + líder de máquinas de concreto pós-ciclo, setores emergentes contribuem para novos pólos de crescimento, introduzindo a revalorização do valor. Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) 】Crane líder, a reforma mista libera significativamente a elasticidade de desempenho. Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) 】China líder em escassez de peças hidráulicas de alta gama, a jusante da escavadeira para expandir o setor industrial, abre a segunda curva de crescimento.
Riscos: Infra-estrutura e projetos imobiliários não como esperado; flutuações do ciclo industrial; intensificação de disputas comerciais internacionais
