Destaques de investimentos.
Perspectivas de investimento do setor: uma série de fatores positivos tem se acumulado gradualmente nos últimos tempos: políticas estáveis de imóveis anti-risco foram intensificadas (a política de taxas de juros de empréstimos habitacionais foi mais uma vez relaxada, melhoria marginal no financiamento de incorporadoras, progresso substancial na proteção de fundos de apoio à construção de edifícios de entrega); o pessimismo do mercado foi totalmente liberado (os níveis de avaliação dos bancos de referência caíram todos significativamente); as taxas de depósitos bancários caíram geralmente novamente após abril; o financiamento social melhorou por dois meses consecutivos em agosto-setembro. Em vista disso, temos uma perspectiva positiva para o setor no quarto trimestre e sugerimos que nos concentremos ativamente na lógica suave (forte crescimento do crédito no setor manufatureiro e forte apoio político, bancos com uma alta proporção de empréstimos manufatureiros se beneficiam mais; relativamente pouco impacto de eventos imobiliários negativos; excelente qualidade de ativos, índice de inadimplência e índice de cobertura de provisão melhoraram no primeiro semestre do ano em relação à tendência) dos bancos comerciais urbanos e agrícolas nas regiões de Jiangsu e Zhejiang e bancos de referência que foram totalmente ajustados.
Os bancos regionais tiveram um melhor desempenho no mercado. Na semana passada, o Índice Bancário (CITIC) -1,83% e o Índice CSI 300 +0,99%. Entre os subsegmentos, o índice de bancos estatais, o índice de bancos de ações, o índice de bancos comerciais da cidade e o índice de bancos comerciais agrícolas foram -0,81%, -3,16%, -1,16% e +2,05% respectivamente. As ações individuais foram misturadas, com bancos regionais atuando nos cinco primeiros, Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) (+5,70%), Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) (+4,90%), Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) (+3,01%), China Citic Bank Corporation Limited(601998) (+2,63%), Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) (+2,51%); os bancos com maior valorização ficaram para trás, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (- 7,64%), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) (-5,83%), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (-4,88%), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (-4,22%), Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (-2,88%) realizado nos cinco últimos lugares.
De 10 a 16 de outubro, os bancos comerciais emitiram certificados de depósito interbancário de RMB 317,01 bilhões, uma recuperação significativa em relação à semana anterior ao feriado, com um vencimento de RMB 325,24 bilhões e financiamento líquido de RMB -8,23 bilhões. Os certificados de depósito interbancário de 1 ano emitidos tiveram uma recuperação significativa, com um total de RMB 186,3 bilhões emitidos durante o período, um aumento de RMB 146,9 bilhões em relação à semana anterior. O volume de certificados de depósito interbancário emitidos durante um ano aumentou significativamente, com um total de 186,3 bilhões de yuans emitidos durante o período, 146,9 bilhões de yuans a mais do que no ano anterior. A liquidez foi relativamente abundante após o período de férias, com a taxa de emissão ponderada para certificados de depósito interbancário de todos os vencimentos a 1,93%, diminuindo quase 4bp seqüencialmente.
Espera-se que a empresa melhore significativamente no quarto trimestre como resultado das flutuações significativas nas finanças sociais em setembro, com empréstimos de médio e longo prazo, empréstimos confiados (alguns instrumentos financeiros de desenvolvimento de políticas são emitidos sob a forma de empréstimos confiados) e empréstimos de curto prazo a empresas, todos aumentando significativamente. Espera-se que a empresa seja um importante ator nos setores de infra-estrutura, manufatura e fracos players do mercado, e a redução significativa dos empréstimos fiduciários em setembro reduziu significativamente o arrastamento das finanças sociais. A observação anterior foi que os dados de vendas de imóveis de setembro eram fracos, e não é surpreendente que os dados de crédito residencial relativamente defasados tenham mostrado menos crescimento. Estamos mais preocupados com a mudança marginal na magnitude do menor aumento, agosto-setembro, o declínio incremental dos empréstimos residenciais de médio e longo prazo em sucessivos pequenos estreitamentos pertence ao nosso estado otimista pré-determinado. A política atual continua sendo positiva, juntamente com a base baixa do ano passado, acredita-se que o declínio anual do volume incremental do crédito residencial deve continuar a diminuir. Olhando para o quarto trimestre, há agora espaço para 1,7 trilhões de certeza e financiamento social incremental apoiado por políticas, incluindo um incremento de crédito de cerca de 1,2 trilhões e um limite especial de saldo da dívida de 500 bilhões de yuan. Tendo em vista o apoio da política de crédito para manter uma colocação de empréstimo grande, a médio e longo prazo, espera-se que o quarto trimestre de espaço incremental de finanças sociais seja mais otimista, a situação incremental de finanças sociais deverá melhorar significativamente nas flutuações do quarto trimestre.
Três bancos regionais continuaram o alto crescimento no terceiro trimestre, qualidade de ativos para continuar a tendência de melhoria. No terceiro trimestre, Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) e Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) continuaram a ver um rápido crescimento na alocação de crédito (o total de ativos cresceu mais de 15% no final de setembro em comparação com o início do ano) e lucros (o lucro líquido atribuível cresceu mais de 20%), e a qualidade dos ativos continuou a melhorar. Os três bancos estão localizados em uma região com uma boa base econômica, e espera-se que os três bancos representem um grupo de bancos comerciais urbanos e agrícolas em áreas economicamente desenvolvidas, cujo desempenho no terceiro trimestre ainda é melhor do que o de seus pares.
Riscos: Aumento significativo no risco de ativos relacionados à moradia e deterioração significativa na qualidade dos ativos devido a uma desaceleração macroeconômica inesperada.
