Grande mercado para línguas pequenas: aumento de volume e preço, novas oportunidades para categorias pequenas
Condimenta centenas de sabores, o tamanho da indústria é considerável, a receita do calibre 2021 pode ter atingido 460 bilhões de yuan. Com a atualização do consumo e os cenários de consumo se tornando mais ricos, o volume e o preço dos condimentos estão em ascensão, com o Euromonitor Internacional de 20162021 CAGRs de 4,0% e 3,8%, respectivamente, para o varejo. O molho de soja como a maior categoria respondeu por quase 60% das vendas no varejo, com a segmentação funcional e a melhoria da qualidade se tornando a principal tendência. Sob a tendência de conveniência e composição de condimentos, o molho de ostras e o molho de condimentos aceleraram sua extensão horizontal e iteração, com CAGRs de vendas no varejo alcançando 14,7% e 13,8% respectivamente de 20162021, enquanto se espera que o vinagre e as categorias de vinho se expandam mais rapidamente à medida que sua qualidade melhora junto com o aumento da freqüência de consumo.
Haitiano lidera o caminho, enquanto China Torch e Qianhe têm, cada um, suas próprias características
A posição de liderança do Haiti é sólida. China Torch está entre as três primeiras do setor em termos de lucro em escala e influência de marca. Qianhe está empurrando o aditivo zero para alcançar um alto crescimento, com uma receita CAGR de quase 20% de 20162021. O Haitiano completou seu layout nacional, com a China Torch no sul e Chien-Ho no oeste, ambos com taxas de receita de aproximadamente 50%, e com vantagens óbvias em sua base de origem. A rentabilidade e a eficiência operacional do Haiti são óbvias, enquanto a China Torch é ligeiramente melhor que a Qianhe. 20162021 Haitian, China Torch e Qianhe têm uma margem média de lucro bruto de 43,69%/38,21%/43,90%, uma margem média de lucro líquido de 26,34%/16,35%/15,20% e uma relação média de despesas de venda de 26,34%/16,35%/15,20%, respectivamente. 15,20% e uma rotação média de ativos fixos de 5,37/3,30/2,33 respectivamente.
Haitiano explora novas oportunidades a partir de ambas as pontas da curva do sorriso
A inovação em P&D, a extensão de produtos e o layout de canais construíram um fosso para o desempenho da empresa. Em termos de pesquisa e desenvolvimento, a iteração de processos e o refinamento da gestão reduziram os custos da cadeia de fornecimento, enquanto construíram uma barreira tecnológica para aumentar o valor do produto; em termos de produtos, o crescimento interno e a expansão externa levaram a um enriquecimento contínuo das categorias de produtos, do molho de soja ao molho de ostras, condimentos compostos de condimentos para tempero, ao vinagre, ao vinho e até mesmo testando a água para kits de temperos multi sabor; em termos de canais, acesso direto online aos consumidores para melhorar a recompra, publicidade inclinada para clientes jovens, cultivando uma força de consumo. Em termos de canais: acesso direto online aos consumidores para melhorar a recompra, publicidade para jovens clientes, cultivo da força de consumo .
Diferenciação de segundo partido, expansão omni-canal e multicategoria
Os condimentos mostram um padrão super forte, apenas 19,8% CR5 na extremidade do varejo, o dividendo de consolidação das ações ainda está no lugar. Os canais de restauração, varejo e indústria alimentícia atravessam a penetração, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) a integração acelerada do tráfego, a segunda parte ainda tem a oportunidade de melhorar a participação de mercado. China Torch BC e aprofundar o layout da extremidade do catering para aumentar a participação da cadeia de fornecimento de catering. Qianhe aprofunda o termo C, promove firmemente a estratégia de diferenciação do aditivo zero e alcança o afundamento do canal enquanto lidera os canais modernos. Além do molho de soja, a China Torch e a Qianhe agarram altas oportunidades de crescimento em categorias potenciais como vinagre e vinho, enquanto aceleram o ritmo da nacionalização através da fraca penetração regional e da integração Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) .
Aconselhamento sobre investimentos
Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) : 22-24 receita anual da empresa é esperada para +12,12%/14,17%/12,97%, respectivamente, lucro líquido atribuível +7,19%/20,35%/17,42%, CAGR trienal de 14,84%. 40,4, 34,4 vezes.
Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) : A receita anual da empresa deverá ser de +10,56%/12,14%/12,64%, e o lucro líquido deverá ser de -7,84%/27,66%/13,15%, respectivamente, com um CAGR de 10,00% a três anos. 28,4, 25,1 vezes.
Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) : A receita anual da empresa deve ser de +18,14%/28,18%/21,58%, e o lucro líquido deve ser de +27,67%/34,35%/23,48%, com um CAGR de 28,43% a três anos. Isto corresponde a um PE 22-24 de 55,9, 41,6 e 33,7 vezes.
Combinado com o método FCFF para obter o valor por ação, com referência ao PE médio de metas comparáveis, a posição de liderança do Haiti foi dada uma avaliação de 50 vezes em 23 anos, com um preço-alvo de 93,0 yuan, mantendo uma classificação de compra. China Torch é avaliada em 40 vezes em 23 anos com um preço-alvo de RMB44.0 e uma classificação de compra pela primeira vez. E Qianhe tem melhor crescimento, dado 23 anos de valorização 55 vezes, preço alvo de 22,0 yuan, primeira vez que cobre a classificação de compra.
Aviso de risco
Risco de aumento da concorrência no mercado, risco de flutuações nos preços das matérias-primas, risco de segurança alimentar, risco de epidemias recorrentes.
