O potencial de crescimento do mercado de janelas e portas de sistema é considerável, espera-se que os atributos da marca ajudem o crescimento sustentável líder
As janelas e portas do sistema têm vantagens significativas na solução dos pontos dolorosos de isolamento térmico, isolamento acústico e impermeabilização, e são uma parte importante da melhoria do ambiente de vida, com referência à taxa de penetração de 70% na Europa, a taxa de penetração atual na China é de apenas 1%-2%. É um dos poucos materiais de construção de consumo que pode contrariar o declínio da propriedade beta. O mercado de janelas e portas de sistema da China está na sua infância, as marcas estrangeiras ainda têm vantagens óbvias, mas o cultivo de marcas líderes da China, estabeleceu uma melhor reputação de marca, espera-se que rapidamente se apodere do mercado através de uma boa relação custo-benefício, como uma marca forte, fortes propriedades funcionais dos materiais de construção, acreditamos que o futuro líder do sistema de janelas e portas da China é esperado que desfrute da ressonância beta e alfa trazida pelas oportunidades de crescimento sustentado, recomendamos Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , outras empresas do setor incluem Janela Sam Eagle, Zyf Lopsking Aluminum Co.Ltd(002333) , Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) , Huangpai Home, Decai Decoration Co.Ltd(605287) , etc.
Espera-se que o mercado de portas e janelas do sistema se expanda mais rapidamente, o termo C é um ponto de força importante a médio e longo prazo
19-21 anos O mercado de portas e janelas do sistema chinês tem mantido um bom crescimento, construção verde, diferenciação da qualidade imobiliária, atualização de portas e janelas antigas é a principal força motriz do mercado de portas e janelas do sistema. Esperamos a demanda no final do Big B em 25 ou cerca de 55% de 22, mas espera-se que a demanda de renovação de casas antigas mantenha um crescimento anualizado de mais de 8%. Com tal demanda geral, a expansão do mercado de janelas e portas do sistema dependerá principalmente do aumento da taxa de penetração. Esperamos que o mercado de portas e janelas do sistema de 22 anos seja de cerca de 9,5 bilhões de yuans, dos quais a ponta C representa cerca de 44%, sob a suposição de que a taxa média de penetração anual aumenta em 0,5/1/1,5 pct, o espaço de mercado de 25 anos é de 13,3/19/24,7 bilhões de yuans, com um CAGR de 22-25 anos de +11,7%/+25,8%/+37,3%. Entre eles, o grande mercado do lado B é afetado pelo grande impacto beta para baixo do setor imobiliário, o crescimento é mais lento, 22-25 anos CAGR -4,4%/+7,7%/+17,5%, espera-se que o mercado do lado C mantenha um alto crescimento sustentado, 22-25 anos CAGR +27,1%/+43,2%/+56,2%, acreditamos que o lado C é a principal posição do líder da janela do sistema para competir.
P&D & marca é uma barreira importante, espera-se que as empresas líderes aumentem a concentração
Há menos de 5% da CR10 e menos de 10% da CR30 na indústria chinesa de janelas e portas, e menos de 100 empresas têm a capacidade de desenvolver janelas de sistema, e há apenas algumas empresas que podem competir com Xuger e YKK. As empresas de janelas de sistema se concentram no desenvolvimento e na produção do sistema, tanto os grandes clientes B como os clientes C-end se concentram na marca, prêmio do sistema de marca estrangeira de cerca de 60% na marca e patente, cerca de 40% nos melhores materiais. O custo dos perfis/vidro/hardware representa 46%/28%/16%, embora a maioria das empresas de janelas de sistema terceirize a produção e instalação de acessórios, acreditamos que a parte principal das janelas de sistema chinês tem sua própria capacidade de produção de perfis ou outras matérias-primas, o que ainda pode construir uma certa vantagem de custo. No atual ambiente econômico, os grandes clientes B e C-end também estão se concentrando na relação custo-benefício no caso de exigências de qualidade, o que é propício às marcas chinesas para aumentar sua participação no mercado.
Os líderes tradicionais ainda têm uma clara vantagem sobre os novos participantes fortes, e o foco atual está em recomendar Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988)
As portas e janelas do sistema estão amplamente preocupadas com a cadeia da indústria doméstica, como Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) , Oupai e outros líderes domésticos esperam entrar no mercado com suas próprias vantagens de canal. Entretanto, acreditamos que portas e janelas são produtos mais especializados, líderes tradicionais em pesquisa e desenvolvimento, cadeia de fornecimento e perspectiva de marca para estabelecer as vantagens ainda são óbvias, espera-se que se beneficiem na prioridade do processo de crescimento do mercado. Atualmente, recomendamos Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , acreditamos que a empresa tem uma capacidade total da cadeia industrial, desde as matérias-primas a montante, passando pelo processamento a médio prazo, até as vendas/serviços a jusante, e os principais componentes do sistema de portas e janelas são autoproduzidos. Os novos pedidos de Bakerloo nos três primeiros trimestres aumentaram 61% em relação ao ano anterior, e a expansão subseqüente do canal C-terminal deverá aumentar a sustentabilidade do crescimento.
Principais recomendações: Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988)
Recomendado focar em: mobiliário doméstico Huangpai, indústria de janelas Senying, Beijing Jiayu Door Window And Curtain Wall Joint-Stock Co.Ltd(300117) , Zyf Lopsking Aluminum Co.Ltd(002333)
Riscos: a taxa de penetração do sistema de janelas e portas não é a esperada, a demanda de instalação de janelas e portas não é a esperada, os preços da matéria-prima e os custos de mão-de-obra aumentam
