Recuperação da indústria: preço melhor que o volume, crescimento substancial dos ADR para impulsionar a recuperação da RevPAR. 2020 Fevereiro Europa e Estados Unidos surto até agosto de 2022, a indústria hoteleira americana OCC de 201958% a 93%, e a recuperação dos ADR mais robusta, de apenas o ponto mais baixo de 55% para o mesmo período para o mesmo período em 2019 nível de 114%, beneficiam a forte recuperação dos ADR, a atual U.S. A recuperação da RevPAR no setor de hospitalidade atingiu 106% para o mesmo período em 2019.
Fornecimento da indústria: leve contração do lado da oferta, com a taxa geral de aberturas de lojas líderes diminuindo ligeiramente. Há uma ligeira contração na oferta e um ligeiro aumento na taxa de cadeia na indústria hoteleira americana após a epidemia, com o número de quartos na indústria hoteleira americana caindo ligeiramente em 2,4% em 2020 em comparação com 2019. A contração na oferta pode levar à formação de um descompasso entre a oferta e a demanda após a epidemia, e é também a razão pela qual as taxas de quartos se recuperaram primeiro e em um grau maior do que as taxas de ocupação, o que por sua vez levou a um aumento na elasticidade da recuperação da RevPAR. Ao contrário dos líderes hoteleiros chineses que expandiram significativamente suas lojas durante a epidemia, a taxa geral de abertura de lojas de hotelaria no exterior caiu ligeiramente durante a epidemia, mas com a recuperação do setor e o aumento da disposição de investir, o aumento líquido das lojas de reserva se recuperou desde 2021 e tudo se tornou positivo, com o aumento líquido das lojas de reserva da Wyndham e Hilton já ultrapassando 2019.
Análise do cenário de recuperação: os EUA levam a Europa a se recuperar, o lazer de alto luxo é melhor.
(1) Por região: os Estados Unidos lideram, a Europa se recupera. Os Estados Unidos têm uma política mais relaxada de prevenção e controle de epidemias e é líder mundial na recuperação de empresas, enquanto a Europa viu uma recuperação após a liberalização dos controles de viagens em fevereiro deste ano, superando o mesmo período em 2019.
2) Sub-track: os serviços de viagens de lazer superam as viagens de negócios. A recuperação das viagens de lazer nos Estados Unidos nos fins de semana superou significativamente as viagens de negócios nos dias úteis, enquanto as viagens de lazer na Europa têm superado consistentemente as viagens de negócios desde janeiro de 2020.
3) Segmentação: o luxo high-end é resiliente, a economia é resiliente. Quando o impacto da epidemia foi mais pronunciado, os hotéis de luxo e de alto nível caíram mais significativamente, enquanto os hotéis de orçamento foram mais resilientes e caíram relativamente menos, e quando recuperaram, as notas de luxo e de alto nível também foram relativamente pronunciadas. A razão para isto pode ser que a demanda do tipo econômico é mais rígida e mais econômica sob a epidemia e, portanto, o declínio é pequeno, enquanto o tipo de alto luxo se ajusta ao impacto da demanda de lazer e férias que será liberada após a epidemia melhorar e seu grupo alvo de clientes tem uma capacidade de pagamento mais forte e pode se dar ao luxo de aumentar os preços de forma mais significativa.
O ritmo da recuperação do preço das ações da indústria: impulsionado por uma combinação de recuperação dos negócios e relaxamento das políticas nos estágios iniciais, e um declínio na sensibilidade às políticas nos estágios posteriores, com um certo prêmio no processo de recuperação, seguido por um retorno à racionalidade. 2020 Em março, a primeira rodada de surtos no exterior foi concentrada, e os preços das ações dos principais hotéis caíram rapidamente e chegaram ao fundo do poço. No estágio inicial da recuperação da epidemia, sinais positivos como o desenvolvimento bem sucedido de vacinas e políticas de prevenção e controle relaxadas estavam altamente correlacionados com os dados operacionais dos hotéis e, juntos, a recuperação impulsionou os preços das ações para cima. após a recuperação da RevPAR para níveis pré-epidêmicos, uma vez que o espaço para melhorias adicionais era incerto, os preços das ações tornaram-se menos sensíveis ao relaxamento das políticas, e foi principalmente a recuperação gradual da indústria que impulsionou os preços das ações para cima.
Recuperação do preço das ações individuais: o desempenho de grupos hoteleiros no exterior é dividido, sendo o desempenho o principal impulsionador e a melhor recuperação nos EUA e a demanda de lazer. Neste trabalho, os 7 maiores grupos hoteleiros estrangeiros em termos de tamanho foram selecionados como amostra. No conjunto, a valorização das empresas cujas operações haviam se recuperado para níveis pré-epidêmicos também retornou aos níveis pré-epidêmicos, com os preços das ações impulsionados principalmente pela recuperação do desempenho. O aumento máximo cumulativo pode ser dividido aproximadamente em três graus: 1) internacional selecionado e Wyndham, beneficiando-se da recuperação das viagens de lazer nos Estados Unidos, o maior grau de recuperação; 2) Hilton, Marriott, Hyatt, o layout principal do continente dos Estados Unidos e RevPAR tem uma alta elasticidade de alto grau de recuperação do segundo grupo hoteleiro de luxo; 3) Intercontinental, Accor, pela lenta recuperação das operações da Europa e da Grande China, o pior grau de recuperação.
Outras montanhas de pedra: veja a subseqüente recuperação dos hotéis chineses. 1) ritmo semelhante: a China ainda está no meio do processo de recuperação, com referência ao processo de recuperação no exterior, atingindo um pico quando totalmente liberalizado, espera-se que o setor hoteleiro chinês abrace o mercado ascendente no futuro com a maior liberalização da China, o que não exclui a possibilidade de um prêmio, seguido de um retorno gradual à racionalidade. 2) os principais fundamentos hoteleiros da China melhoraram significativamente: a epidemia da indústria hoteleira chinesa Durante o declínio da oferta é mais óbvio do que no exterior, a recuperação da demanda depois que há um descompasso óbvio de oferta e demanda, a elasticidade da recuperação é mais forte. Ao contrário dos líderes estrangeiros, os líderes hoteleiros chineses aceleraram a abertura de lojas durante a epidemia contra a tendência, e o valor intrínseco aumentou.
Classificação da indústria e principais estoques recomendados: Os hotéis no exterior recuperaram rapidamente após o relaxamento da política de prevenção e controle de epidemias, com as operações se estabilizando e melhorando. Principais recomendações: Grupo Huazhu, Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) , Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) .
Riscos: recessão macroeconômica, aumento da concorrência no setor, impacto repetido da epidemia nas viagens, foco no desempenho da empresa não é o esperado, a China e os mercados internacionais não são totalmente comparáveis, os dados relevantes no relatório são apenas para referência.
