Visão semanal: os sinais de política positiva continuam, alta na corretagem de retornos em excesso
O volume de negociação na bolsa de valores e a taxa de rotatividade continuaram a cair, após a otimização das regras de recompra de ações da semana passada e a pesquisa sobre as restrições comerciais de curto prazo para investimentos estrangeiros afrouxou e outras políticas positivas, a política desta semana continua a liberar sinais positivos, transferir as taxas de juros de financiamento para baixo ao mesmo tempo em que reformas orientadas para o mercado piloto, a expansão das ações subjacentes dos dois financiamentos diretamente favoráveis à expansão dos negócios de financiamento de duas corretoras, melhorar a atividade comercial no mercado. A avaliação do setor de corretagem está localizada na posição inferior, o pólo da área de política e os ganhos anuais gradualmente em um período de base baixa, alta nos próximos 1-2 trimestres do setor de corretagem, preocupação com o sistema de registro completo, volume comercial e outros catalisadores.
Corretora: setembro subscrição líquida de fundos de ações parciais, sinais positivos de política continuam, alta dos retornos excedentes do setor de corretagem
(1) Giro médio diário de ações de 774,8 bilhões esta semana, +10,8% YoY, o volume de negociação continua a crescer; 12,4/17,6 bilhões de novas ações de capital parcial (ações + mistas) / fundos de não-bens estabelecidos esta semana, +242%/-2% YoY. A Associação de Gestores de Fundos da China (CAF) revelou que o tamanho dos fundos de ações parciais (ações+misturados) do mercado inteiro no final de setembro era de 7,16 trilhões, -10,7% YoY e -4,1% YoY; os fundos não-benefícios tinham 15,9 trilhões no final de setembro, +9,8% YoY e -1,1% YoY. A queda no tamanho das ações tendenciosas foi principalmente arrastada pela queda no valor líquido, excluindo os fundos de depósito interbancário em julho/agosto/setembro. As ações dos fundos de ações tendenciosas foram +2,3%/-0,1%/+1,4% YoY, com a subscrição líquida global de fundos na fase de queda do mercado de ações no 3T. (2) O lado político continuou a liberar sinais positivos, a CSF baixou a taxa de juros de financiamento de transferência em 40bp enquanto pilotava reformas orientadas para o mercado, o que é favorável à redução do custo de financiamento de transferência para as corretoras; as bolsas de Xangai e Shenzhen expandiram o escopo das duas ações subjacentes para financiamento, e a capitalização de mercado das duas ações subjacentes em circulação representou 92% de todo o mercado após esta expansão, o que aumenta diretamente o potencial dos dois negócios de financiamento para as corretoras e melhora a atividade de mercado, o que é benéfico para as corretoras, A expansão do pool subjacente aumentará diretamente o potencial dos negócios de duas transferências das corretoras, fortalecerá a atividade do mercado e beneficiará os negócios de corretagem, de propriedade quantitativa e de derivativos. (3) A avaliação do setor de corretagem está no fundo da história, e o volume de negociação mostra sinais de queda. Espera-se que a melhoria no desempenho ano-a-ano trazida pela baixa base apareça no quarto trimestre, e a brisa quente do lado da política continuará, portanto estamos otimistas que o setor de corretagem terá ganhos em excesso nos próximos 1-2 trimestres. O volume de negociação a curto prazo e assuntos sensíveis a políticas são mais resistentes, Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) , recomenda China Stock Market News, Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) .
Seguro: espera-se uma melhoria marginal do lado da responsabilidade, foco no acompanhamento da porta aberta e do catalisador de taxas de juros
(1) Setembro cinco companhias de seguro de vida listadas no mercado acumulam +0,7% de prêmios anuais (agosto de 2022 +0,9%), dos quais: The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) +9,3%, China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) +4,4%, New China Life Insurance Company Ltd(601336) +0,9%, China Life Insurance Company Limited(601628) +0,1%, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) -2,5%. O total de prêmios anuais do mês de setembro é: China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) +9,4%, New China Life Insurance Company Ltd(601336) +0,9%, China Life Insurance Company Limited(601628) +0,1%, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) -2,5%. China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) +9,4%, China Life Insurance Company Limited(601628) -0,8%, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) -1,3%, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) -3,5% e New China Life Insurance Company Ltd(601336) -5,3%. Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) Segmento de seguros pessoais nos primeiros 3 trimestres de 2022, novos prêmios de apólices de RMB85,2 bilhões, -11,5% ano a ano, um decréscimo de 0,4 pct em relação aos 2 trimestres anteriores; The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) Segmento de seguros pessoais nos primeiros 9 meses do primeiro ano de seguros de longo prazo de RMB48,4 bilhões, +15,8% ano a ano (+18,5% nos 8 meses anteriores). (2) A avaliação geral do PEV do setor de seguros está no quartil de 3% dos últimos 5 anos, a estabilização e melhoria da economia da China é favorável à recuperação da taxa de juros de longo prazo, espera-se que o lado do ativo impulsione o reparo da avaliação do setor de seguros; o lado do passivo, no ambiente de mercado de cortes nas taxas de juros bancárias e volatilidade do mercado de ações, os produtos de seguros do tipo poupança são relativamente mais atraentes, e o NBV das seguradoras em 2023T1 deve se tornar positivo em relação ao ano anterior. Estamos otimistas que o lado do ativo é mais resistente e o lado do passivo tem um melhor desempenho, China Life Insurance Company Limited(601628) se beneficia significativamente. A médio e longo prazo, recomendamos aos líderes de transformação de seguros de vida China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) e Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , a taxa de crescimento de seguros de propriedade e de acidentes na China excede as expectativas, espera-se que o boom continue, continuamos a recomendar.
Carteira beneficiária
Corretagem e finanças diversificadas: Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) , China Stock Market News, Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) , Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) .
Seguros: China Life Insurance Company Limited(601628) , China Casualty Insurance (ações H), Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , AIA (ações H).
Riscos: Impacto incerto da volatilidade do mercado acionário sobre os lucros da corretora e dos seguros; crescimento menor do que o esperado dos passivos de seguros; crescimento menor do que o esperado da gestão da riqueza da corretora e dos lucros da gestão de ativos.
