Resumo dos investimentos.
Sentimento de mercado.
Esta semana (10.17-10.21) o índice de propriedade de ações A (Shenwan Real Estate) subiu -2.25% (-1.70% na semana passada) e o mercado mais amplo de ações A (Vande All A) subiu -1.00% (2.77% na semana passada); o índice de propriedade de ações H (KRC Leading Index of Domestic Real Estate Stocks) subiu -2.81% (-7.14% na semana passada) e o mercado mais amplo de ações H (Hang Seng Index) subiu -2.27% (-6,50% na semana passada). Tanto o setor de propriedade de ações A quanto o de ações H tiveram um desempenho inferior ao do mercado em geral esta semana.
Fundamentos da indústria.
As vendas de casas novas mantiveram a fraqueza, enquanto as vendas de casas secundárias mantiveram a recuperação. Em termos de dados, a área acumulada de vendas de imóveis comerciais em 35 cidades (10,1-10,20) foi de -22,6% ano a ano, comparada com -11,5% no mês passado; a área de imóveis usados vendidos em 16 cidades (10,1-10,20) foi de 47,5% ano a ano, comparada com 21,0% no mês passado.
O ciclo de desconversão subiu. Em termos de dados, o ciclo de desconversão da habitação comercial de 15 cidades (a partir de 10,20) foi de 644 dias, comparado com 611 dias no mesmo período do mês passado.
A oferta e a demanda do mercado terrestre eram ambas fracas. Em termos de dados, o terreno acumulado (em 10,23) vendido em 100 grandes cidades de médio porte este ano teve uma área construída de -17,7% ano a ano, comparado com -17,4% na semana passada; a taxa premium para terrenos vendidos em 100 grandes cidades de médio porte esta semana (10,17~10,23) foi de 2,0%, comparado com 2,9% na semana passada; o total acumulado (em 10,23) de terrenos vendidos em 100 grandes cidades de médio porte este ano teve um preço de -38,1% ano a ano, comparado com -38,6% na semana passada. O preço total acumulado da transação de terrenos em 100 cidades grandes e médias (a partir de 10,23) foi de -38,1% ano a ano e de -38,6% na semana passada.
O financiamento da dívida externa continuou a estagnar. Em termos de dados, a escala cumulativa da emissão de dívida imobiliária interna (10,1-10,23) foi de 63,2% em relação ao ano anterior, em comparação com -16,3% no mês passado. Escala de emissão de dívida imobiliária offshore (10,1~10,23) acumulada -100,0% ano a ano, a escala do mês passado foi de -48,2% ano a ano
Estratégia de investimento.
Em 22 de outubro, a pessoa relevante da Comissão de Títulos e Futuros disse que para as empresas imobiliárias, a Comissão de Títulos e Futuros, sob a premissa de garantir que o financiamento do mercado de ações não seja investido em negócios imobiliários, permite que as empresas com uma pequena quantidade de negócios relacionados à habitação, mas não principalmente no setor imobiliário, obtenham fundos no mercado de ações A, o que está de acordo com a política de “habitação sem especulação” e melhor suporte financeiro para o desenvolvimento da economia real. Esta política está de acordo com a direção de “habitação sem especulação” e melhor suporte para o desenvolvimento da economia real. A política está de acordo com a direção de “habitação sem especulação” e melhor apoio financeiro para o desenvolvimento da economia real. Acreditamos que esta política não só ajudará a promover empreendimentos relevantes para alienar seus negócios imobiliários ou vender seus ativos imobiliários, a fim de reduzir a proporção de negócios imobiliários para atender às exigências de financiamento, mas também ajudará mais capital social a participar na alienação de “edifícios de entrega garantida” ou projetos fora de risco.
Acreditamos que o desenvolvimento estável e sustentável da indústria é a base para “acelerar o estabelecimento de um sistema habitacional com múltiplos órgãos principais de fornecimento, múltiplos canais de proteção e aluguel e compra”, e não há contradição entre o posicionamento da indústria de “habitação sem especulação” e os esforços atuais para fortalecer o alívio da indústria e o estímulo da demanda. Cidades de segunda linha e cidades de baixo consumo energético com alta pressão do mercado imobiliário se tornaram mais agressivas na introdução de políticas de estímulo, tais como taxas hipotecárias mais baixas, menores índices de adiantamento, maiores limites de empréstimos de CPF, flexibilização das restrições de compra e venda, e emissão de subsídios para compra de casa própria. Para as cidades de primeiro e segundo níveis com economias mais fortes e relativamente menos pressão no mercado imobiliário, sob o princípio de “habitação e moradia sem especulação”, o afrouxamento das políticas ainda será gradual em vez de um estímulo vigoroso da demanda, mas as políticas ainda serão introduzidas a título experimental. O atual mercado de moradias em segunda mão tem visto uma recuperação sustentada, e o novo mercado de moradias também deverá ser reparado no quarto trimestre com a contínua liberação das políticas de demanda.
Continuamos a recomendar: 1) empresas centrais de alto crédito com capacidade de desenvolvimento nacional e integrado, recomendamos Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) . Acreditamos que a força do crédito levará as principais empresas centrais a obter vantagens nos mercados de terrenos e fusões e aquisições, e sua contínua capacidade de adquirir e promover terrenos e apoio creditício de qualidade também deve aproveitar a oportunidade para aumentar ainda mais sua participação no mercado quando a demanda aumentar. 2) Líderes locais SOE de alta qualidade que estão enraizados em áreas de alta energia e que estão expandindo ativamente em todo o país, recomendamos o acompanhamento contínuo do Yuexiu Real Estate. Acreditamos que os líderes locais da SOE com raízes profundas em áreas de alta energia têm tanto estabilidade de desempenho quanto crescimento futuro. Em uma época em que as empresas privadas são mineradas em massa e perdem sua capacidade de adquirir terras, espera-se que os líderes locais da SOE alcancem o processo de liquidação da indústria devido a seus fundamentos estáveis e capacidade de expansão contra a tendência trazida por suas vantagens financeiras. 3) Empresas imobiliárias privadas que têm um sistema operacional de qualidade e uma indústria de desenvolvimento robusta, e que também são selecionadas pelos reguladores como empresas imobiliárias modelo e recebem apoio chave de instituições financeiras, sugerimos que continuemos a rastrear Longfor Grupo e Bi Guiyuan. O apoio da parte financeira, após encontrar o chefe da sólida central de empreendimentos imobiliários, está gradualmente transbordando para as empresas privadas com operações sólidas, e o mercado irá gradualmente restaurar a confiança nas empresas privadas com operações sólidas.
Dicas de risco: o risco das políticas industriais ficarem aquém das expectativas, o risco da rentabilidade continuar a diminuir, e o risco das vendas ficarem aquém das expectativas.
