Destaques de investimentos.
Após um reabastecimento de estoque iniciado pelo mercado em 2021, o crescimento das vendas de bebidas alcoólicas em 2022 caiu naturalmente, mas continua forte, com uma desaceleração no crescimento que deve continuar no quarto trimestre. Apesar do pivô de crescimento do consumo de licor, a reviravolta na política imobiliária e a implementação de projetos de infra-estrutura ainda são positivos para o boom do consumo de licor a médio prazo.
Em comparação com os dados de receita, o fluxo de caixa das vendas de bebidas alcoólicas em 20221H é relativamente fraco, refletindo um mercado menos disposto a repor estoques do que em 2021, e o fluxo de caixa das vendas no quarto trimestre será um indicador importante da prosperidade do ano.
Da perspectiva da rotação de estoque, as vendas atuais de bebidas alcoólicas são significativamente mais lentas do que em 2018 e 2019, com o consumo dos terminais e as expectativas dos distribuidores se tornando fatores importantes para melhorias futuras.
No primeiro semestre de 2022, o crescimento das vendas de licor premium foi relativamente bom, revertendo em grande parte o declínio anterior e refletindo uma mudança positiva nas expectativas do mercado. As atualizações de consumo de bebidas alcoólicas premium locais dependerão de fatores como as condições econômicas locais, o cenário competitivo do mercado e os fundamentos do consumo. Em geral, as atualizações de consumo dos vinhos Anhui e Suzhou ainda foram um pouco afetadas negativamente, como evidenciado pelo declínio dos produtos premium, de alto crescimento para baixo crescimento.
Em geral, os ganhos de licor não diminuíram significativamente diante da desaceleração das vendas e do fraco consumo premium. 20221Q houve uma recuperação acentuada para cima nos ganhos de licor; 20222Q houve um movimento renovado para baixo nos ganhos de licor devido à expansão da prevenção e controle de epidemias. Em comparação com 2021, a pressão de estoque nas empresas de bebidas alcoólicas listadas é relativamente baixa em 2022, e uma vez que o ambiente de mercado se torne mais quente, as empresas listadas serão mais flexíveis em sua resposta e espera-se que os lucros subam em breve.
A partir das três previsões de resultados trimestrais, os fundamentos das empresas de bebidas alcoólicas listadas em bolsa continuaram o bom momento de reparo de 2021 e da primeira metade de 2022. Considerando que o quarto trimestre é a estação de pico do consumo de licor, espera-se que o desempenho do quarto trimestre de licor melhore ainda mais em termos trimestrais e ano-a-ano.
Estratégia de investimento: Olhando para o quarto trimestre, espera-se que os fundamentos das bebidas alcoólicas continuem o forte impulso de restauração do primeiro trimestre. Em termos de licor premium de primeira linha, as vendas melhoraram significativamente no primeiro semestre de 2022, e com a chegada da temporada de pico de consumo no quarto trimestre, as vendas de licor premium continuarão. Em termos de licor local, com a introdução de “uma cidade, uma política” para imóveis em vários locais e a implementação de projetos de infra-estrutura local, as expectativas de uma reviravolta na economia e finanças locais tornaram-se claras, ajudando a acelerar as vendas de licor local, e espera-se que o consumo local de licor retome o processo de modernização. Damos à indústria de bebidas alcoólicas uma classificação de investimento “Mercado Sincronizado” e recomendamos Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) e Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) .
Riscos: epidemias repetidas, perturbando o mercado consumidor; risco sistêmico, o “capital do norte” do licor pesado intensifica a saída do campo.
