Evento: Em 24 de outubro de 2022, o Escritório Nacional de Estatísticas anunciou dados macro de investimento para janeiro-setembro de 2022. O investimento nacional em ativos fixos (excluindo os agricultores) foi de RMB 42,14 trilhões, com um crescimento acumulado de 5,9%, um aumento de 0,1 pontos percentuais em relação a janeiro-agosto; o investimento em ativos fixos (excluindo os agricultores) foi de aproximadamente RMB 5,43 trilhões, um YoY (trimestral De janeiro a setembro de 2022, os investimentos na construção de infra-estrutura (excluindo eletricidade) aumentaram 8,6% em relação a janeiro-agosto; os investimentos no transporte ferroviário diminuíram 3,1% em relação a janeiro-agosto; os investimentos no transporte rodoviário aumentaram 2,5% em relação a janeiro-agosto, expandindo-se em 1,2 pontos percentuais em relação a janeiro-agosto.
O investimento em empreendimentos imobiliários em todo o país de janeiro a setembro de 2022 foi de RMB10,36 trilhões, uma queda de 8,0% em relação ao ano anterior e de 0,6 pontos percentuais de janeiro a agosto; dos quais o investimento residencial foi concluído em aproximadamente RMB7,86 trilhões, uma queda de 7,5% em relação ao ano anterior. 2022 A área total de vendas de imóveis comerciais de janeiro a setembro de 2022 foi de aproximadamente 1,014 bilhões de metros quadrados, uma queda de 22,2% em relação ao ano anterior e de 0,8 pontos percentuais de janeiro a agosto. A área total de construção de novas moradias iniciadas de janeiro a setembro de 2022 foi de 948 milhões de metros quadrados, 38,0% abaixo do ano anterior e 0,8 pontos percentuais de janeiro a agosto; a área total de construção de moradias foi de 8.789 milhões de metros quadrados, 5,3% abaixo do ano anterior e 0,8 pontos percentuais de janeiro a agosto; a área total de construção de moradias foi de 409 milhões de metros quadrados, 19,9% abaixo do ano anterior e 0,8% de janeiro a agosto. De janeiro a setembro, as empresas de desenvolvimento imobiliário completaram um total de 0,64 bilhões de metros quadrados de aquisição de terrenos, 53,0% abaixo do ano anterior e 3,3 pontos percentuais abaixo de janeiro a agosto.
De janeiro a setembro de 2022, a produção acumulada de cimento do país foi de 1,563 bilhões de toneladas, 12,5% menor em relação ao ano anterior, diminuindo 1,7 pontos percentuais em comparação com janeiro-agosto, dos quais 209 milhões de toneladas foram produzidas em um único mês em setembro, um aumento de 1,0% em relação ao ano anterior. 2022 De janeiro a setembro de 2022, a produção acumulada de vidro plano do país foi de 774 milhões de caixas pesadas, diminuindo 3,2% em relação ao ano anterior, com a taxa de crescimento passando de positiva para negativa em comparação com janeiro-agosto A taxa de crescimento caiu 3,4 pontos percentuais, com a produção de vidro plano de 85,94 milhões de dwt em setembro, um aumento de 1,4% em relação ao ano anterior.
As vendas imobiliárias de setembro continuam a tendência de reparos fracos, a época tradicional de vendas em uma ligeira falta de cor. De acordo com os dados do Central Index Institute, a flexibilização da política imobiliária nacional em setembro atingiu 140 vezes, as cidades continuam a melhorar a caixa de ferramentas de política, o ritmo de otimização de políticas se acelera. 2022 janeiro-setembro área de vendas de moradias comerciais e montante de vendas caíram 22,2% e 26,3% ano a ano, respectivamente, a área de vendas de moradias comerciais em setembro e o montante caiu 16,2% e 14,2% ano a ano, respectivamente. O efeito do relaxamento da política surgiu gradualmente combinado com o baixo efeito de base levou a um ligeiro estreitamento do declínio cumulativo e mensal, e um grande aumento em setembro, mas o valor absoluto ainda está em um nível baixo nos últimos anos (o valor de vendas em setembro de 1,35 trilhões de yuans é o mesmo do mesmo período em 2016, e a área de vendas de 135 milhões de metros quadrados é a mesma do mesmo período em 2015). Acreditamos que a demanda por vendas imobiliárias é determinada principalmente por três fatores: elegibilidade, disposição para comprar e capacidade de compra, enquanto os fatores atuais que suprimem a demanda por moradias ainda estão em vigor, resultando em uma confiança mais fraca e um esforço de reparo de vendas: as principais cidades otimizam suas políticas de restrição de compra, mas a elegibilidade dos residentes para comprar ainda é restrita, espera-se que o aumento do preço das moradias enfraqueça (o número de cidades com preços de venda residenciais em queda em setembro de 2022 em 70 cidades grandes e médias aumentou) e as moradias a prazo As preocupações com a entrega aumentaram o sentimento de espera dos residentes e enfraqueceram as expectativas de aumento da renda devido às repetidas epidemias, levando à pressão sobre o poder de compra. Em comparação com a força da política de estímulo no final do ciclo em 2008 e 2015, as atuais taxas de hipotecas, os rácios de adiantamento do primeiro e segundo pacotes e as políticas de restrição de compras nas principais cidades ainda têm espaço para otimização, e espera-se uma flexibilização contínua da política no quarto trimestre sem um ponto de viragem óbvio nos fundamentos da indústria.
O fim do investimento imobiliário fica atrás do reparo da demanda, o declínio do investimento em setembro para expandir, novas construções e aquisição de terrenos para continuar a desaceleração. A partir de setembro de 2022, o crescimento acumulado anual dos investimentos em desenvolvimento imobiliário tem sido negativo por seis meses consecutivos, e o declínio acumulado anual tem se expandido. Em termos de indicadores de segmentação, o declínio acumulado anual na área de aquisição de terrenos expandiu-se a um extremo histórico de -53,0% a partir de setembro, enquanto o declínio acumulado anual na área de novas construções expandiu-se a -38,0%, tendo sido negativo por 14 meses consecutivos. Como as empresas imobiliárias geralmente implementam a estratégia de “produção determinada pelas vendas”, seu retorno de vendas é limitado no contexto de uma fraca recuperação das vendas, resultando em uma vontade enfraquecida das empresas imobiliárias de investir, o mercado de terrenos continua frio, e vendas fracas sobrepostas com aquisição insuficiente de terrenos levam a uma vontade limitada das empresas imobiliárias de iniciar novas construções e capacidade de produção. Acreditamos que a atual rodada de dilemas da indústria imobiliária necessita urgentemente de políticas de oferta e demanda para continuar a forçar, políticas do lado da demanda para promover a política de resgate do edifício para promover a estabilização das vendas imobiliárias, e então impulsionar o reparo do investimento imobiliário é a chave para quebrar o atual ciclo negativo.
O investimento nacional em ativos fixos cresceu 5,9% no período de janeiro a setembro, a taxa de crescimento se expandiu 0,1 pontos percentuais em comparação a janeiro-agosto, desde agosto por dois meses consecutivos para retomar o crescimento da cadeia de valor do investimento em ativos fixos (trimestral) de 0,53%, a taxa de crescimento se expandiu 0,14 pontos percentuais em comparação a agosto. A reunião do Conselho de Estado em 7 de setembro indicou que a infra-estrutura e outros assuntos relacionados ao desenvolvimento e ao sustento das pessoas, para continuar a usar a dívida especial para preencher o quadro curto. De acordo com dados do Ministério da Fazenda, a emissão acumulada de títulos especiais do governo local foi de 4,29 trilhões de yuans até o final de agosto, o que promoveu fortemente a implementação de projetos. Vinte e dez no desenvolvimento proposto ainda é a primeira prioridade do partido que governa o país, após a reunião em torno é esperado que entre no período de pressa, acreditamos que nos fundos especiais e grandes projetos dobram o suficiente, 2022Q4 é esperado que a estação de construção, a taxa de crescimento do investimento em infra-estrutura para formar força ascendente.
Cimento: A queda acumulada na produção de cimento diminuiu no final de setembro, tornando-se positiva em termos mensais. 2022 janeiro-setembro A produção de cimento caiu 12,5% em termos anuais, diminuindo 1,7 pontos percentuais em relação a janeiro-agosto, com a taxa de crescimento anual da produção de cimento tornando-se positiva para 1% em setembro e a taxa de crescimento anual aumentando acentuadamente em 13,1 pontos percentuais para 10,9%, com as taxas de crescimento anual e anual tornando-se positivas em setembro. Ao entrarmos na janela final da estação de pico de demanda em 2022, os embarques estão agora retomando para 8-9% no Delta do Rio Yangtze e no Delta do Rio das Pérolas quando o tempo está bom, e os planos regionais continuam a fazer subir os preços. Acreditamos que as chuvas atuais, o impacto da alta temperatura enfraqueceu gradualmente, no último período de pressa antes do ano, espera-se que a demanda continue a se recuperar, espera-se que os preços do cimento na China Oriental e no Sul da China continuem a tendência ascendente. A cadeia imobiliária e de infraestrutura ainda é uma parte importante do crescimento estável, espera-se que a subsequente supressão da demanda continue a se recuperar, a baixa valorização, o setor de cimento com alto dividendo será o que mais se beneficiará. Recomenda-se focar no principal Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) e no assunto flexível Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) .
Vidro: a oferta continua a se contrair é a indústria para parar o sinal, recuperação a médio prazo para ver a recuperação da demanda. No atual “para proteger o edifício de entrega” e no 4º trimestre, na época de pico, a fábrica de processamento de vidro faz pedidos desde outubro para recolher, enquanto o contínuo alto custo de operação faz a pressão de lucro em toda a indústria. Acreditamos que, na contínua perda do estado, a atual parte da era do forno da linha de produção começou a ser reparada a frio, a contração do fornecimento permitiu que a indústria voltasse a um equilíbrio apertado, a indústria também irá gradualmente se esvaziar. A recuperação do preço do vidro ainda precisa se concentrar na recuperação da demanda, no fim da reprodução recente da política de relaxamento do sinal positivo, bem como em vários departamentos para reiterar a entrega de moradias, a subsistência estável, a conclusão de imóveis ou a recuperação gradual; a partir do nível macro, a conclusão de imóveis continua a exigir resistência, 18-21 área de vendas imobiliárias de mais de 1,7 bilhões de pés quadrados, com a chegada do ciclo de entrega e a promoção contínua da entrega de moradias, novas construções aceleradas até a conclusão do suporte de condução Ao mesmo tempo, a extensão da cadeia de empresas líderes da indústria revelou gradualmente o início, os negócios de crescimento foram responsáveis pelo aumento gradual, flutuações de ciclo gradualmente suaves (recomendado focar no vidro float líder Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , vidro Xinyi e desenvolvimento diferenciado de vidro fotovoltaico pequeno dragão Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) , Henan Ancai Hi-Tech Co.Ltd(600207) )
Aconselhamento de investimento: propusemos na visão semanal de 24 de outubro, o relatório trimestral de curto prazo da indústria de materiais de construção ainda está sob pressão, mas o 3º trimestre desde que a maior parte das matérias-primas caiu significativamente, o ponto de inflexão dos ganhos da indústria tem estado presente; por outro lado, cimento, vidro, materiais de construção de consumo e outras demandas gradualmente recuperadas, espera-se que o 3º trimestre seja o fundo da indústria, o 4º trimestre ou o início do mercado de reparo de placas. Atenção sugerida: 1) materiais de construção de consumo para atender à janela de reparação de lucro, a maior parte da matéria-prima cai, bem como a implementação gradual de aumentos de preços da empresa, margens brutas do quarto trimestre ou melhoria bem-vinda, espera-se que a política melhore e trabalho apressado antes, demanda ou gradualmente para cima, recomenda-se que se concentre nos principais Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , etc.; 2) mercado de recuperação de vidro em baixa Além disso, a partir do ciclo de lucro, a indústria está no fundo do ciclo, toda a indústria está basicamente em estado de perda, perdas sustentadas para acelerar o reparo a frio da indústria, a contração da oferta faz com que o preço da indústria caia, e o quarto trimestre será o período de pico do “edifício de entrega de proteção”, o recente Zhengzhou, Wuhan, Changsha e outros lugares começaram a ter um progresso substancial, o ciclo de conclusão ainda é apoiado, a nova oferta e demanda apertada (3) ao mesmo tempo, recomenda-se prestar atenção aos novos materiais do composto God Eagle e ao desenvolvimento diferenciado do vidro fotovoltaico Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) e Henan Ancai Hi-Tech Co.Ltd(600207) .
Dicas de risco: o investimento em ativos fixos é inferior ao esperado; a força de condução da política imobiliária é menor do que o esperado; a supervisão da proteção ambiental é relaxante marginal, a força de contração da oferta é menor do que o esperado; os preços das matérias-primas subiram acentuadamente para trazer pressão de custo.
