I. Como visualizar o ciclo atual?
1) Por que existe uma descapitalização da capacidade em 20202021, mas o ciclo atual tem sido lento a se materializar?
(1) a rentabilidade da indústria anterior, o ciclo atual continuou a chocar o fundo do poço quase dois anos. 2018 e 2019, os lucros da criação de pombos de criação a montante foram de 1,55 yuan / pena e 5,06 yuan / pena, os lucros da criação de pombos brancos a montante foram de 2 yuan / pena e 1,62 yuan / pena, os lucros da criação são mais substanciais. O fim da criação dos dois anos consecutivos de plena rentabilidade faz com que os agricultores acumulem um fluxo de caixa abundante, os agricultores para suportar a perda de capacidade é forte, a capacidade não é completa, de modo que o tempo de moagem do fundo do ciclo se alongou.
(2) A queda da indústria forçou o aumento do volume de pluma, resultando em um aumento da oferta a curto prazo. Em 2020, devido ao surto da COVID-19 e às restrições de vôo, o número de criadores estrangeiros foi reduzido e o número de mudanças obrigatórias de penas no setor aumentou para 187500 conjuntos (+105,59% de ano a ano), o que de certa forma aumentou a oferta e atrasou o início do ciclo. Isto causou um aumento na oferta e, portanto, atrasou o início do mercado.
2) Quais são as diferenças entre o ciclo atual e os ciclos anteriores?
(1) O fim do ciclo atual durou mais tempo, com a capacidade dos avós se sacudindo em quase 8%. 22 meses se passaram desde o surto da COVID-19 em 2020, um declínio mais longo do que antes. De acordo com os dados da Associação, o estoque de reprodutores parentais diminuiu em 2,62% de outubro a dezembro de 2021 e em 3,78% de fevereiro a abril de 2022; o estoque de reprodutores avós começou a diminuir no final de novembro de 2021 e diminuiu até setembro de 2022. Na semana 41 de 2022, as ações dos avós caíram 7,75% em relação ao seu ponto alto durante o ano. Considerando a grande proporção de grandes fazendas nos pontos de amostragem de dados da Associação, o grau real de esgotamento da capacidade no setor pode ser maior do que as estatísticas oficiais.
(2) Má qualidade do criador e uma queda de 20%-30% na eficiência de produção. Afetados pelas doenças transportadas pelos avós criadores e pela última rodada de penas forçadas, os criadores atualmente têm doenças como ruptura do fígado e paralisia das pernas, e a qualidade dos pais criadores é pobre. A qualidade dos criadores causou um declínio na taxa de sobrevivência do rebanho, o que, por sua vez, levou a um declínio de 20%-30% na eficiência da criação. De acordo com as estatísticas da Associação, a taxa de utilização da capacidade dos avós criadores em produção continuará a diminuir de 2019 a 2021, e a taxa de utilização da capacidade dos pais criadores em produção diminuirá de 2020 a 2021. Portanto, mesmo que os dados mostrem que a capacidade atual de geração dos avós e dos pais está em um nível mais alto de todos os tempos, a capacidade real de fornecimento da indústria ainda tem um certo grau de declínio.
(3) A capacidade de mudar as penas é limitada e o espaço para ajustar artificialmente a capacidade é reduzido. Devido aos problemas de qualidade e ao desempenho decrescente da produção dos criadores do setor, apenas algumas raças são atualmente adequadas para a plumagem. Os frangos não têm a capacidade de mudar suas penas significativamente nos anos anteriores, e o espaço para a capacidade de regulação artificial está diminuindo, reduzindo ainda mais a oferta.
(4) A introdução de raças estrangeiras está bloqueada + as raças domésticas ainda precisam de tempo para serem liberadas, a lacuna de fornecimento é difícil de ser compensada a curto prazo.
a. Incerteza sobre o fornecimento americano de fortalecimento da reprodução, janeiro-setembro O volume de renovação dos antepassados dos EUA caiu cerca de 22% ano a ano. 2022 março Surto americano da mais grave epidemia de gripe aviária desde 2015, maio-julho A China não introduziu a reprodução dos EUA, agosto-setembro A China introduziu um pequeno número de frangos antepassados dos EUA, mas ainda muito abaixo da demanda do setor. 2022 janeiro-setembro China volume de renovação dos antepassados dos frangos de penas brancas acumulado para 686000 conjuntos, 22,05% abaixo do ano a ano. Isto representa um declínio ano a ano de 22,05%. O Departamento de Agricultura dos EUA confirmou um surto altamente patogênico de gripe aviária no Tennessee em 15 de setembro (o segundo estado de criação da empresa de criação de Aviagen), e o próximo fornecimento de Aviagen à China ainda não foi determinado. Sob a situação atual das relações EUA-China, gripe aviária e a epidemia de COVID-19, ainda há uma forte incerteza sobre a oferta de criação nos EUA.
b. O surto de gripe aviária na Europa exacerbou ainda mais as restrições à introdução de sementes. Dados divulgados pela Autoridade Européia de Segurança Alimentar mostraram que houve 2.467 surtos de gripe aviária altamente patogênica em aves de capoeira de junho a agosto de 2022, matando 48 milhões de aves, o maior surto de gripe aviária já registrado na Europa. O surto de gripe aviária na Europa fechou o canal para a China introduzir raças da Europa, e as restrições à introdução de raças foram ainda mais exacerbadas.
Em 3 de dezembro de 2021, as raças de frangos de corte Shengze 901, Guangming 2 e Ward 1883 de criação independente da China passaram na certificação, quebrando com sucesso o monopólio internacional das fontes de criação. Entretanto, as instalações de apoio das três principais raças domésticas precisam ser melhoradas, e a promoção de mercado precisa de muitas realizações de criação e experiência técnica como apoio, portanto a promoção de mercado das raças domésticas precisa de tempo, e ainda é difícil compensar a lacuna nas introduções no exterior.
3. julgamento dos preços: alta de curto prazo nos preços do frango 2022Q4, espera-se que o atual ciclo de inflexão chegue em meados de 2023, espera-se que o futuro boom nos preços do frango ocorra ao longo de 2024.
(1) Espera-se que o desempenho dos preços de frango de curto prazo seja como a média das vendas semanais de janeiro-abril de 2022 dos pintos dos pais caiu quase 14% em relação ao ano anterior, o que corresponde a uma redução significativa na oferta de frangos de corte no segundo semestre do ano, enquanto a diferença de temperatura entre o dia e a noite depois de outubro, a eficiência de criação diminuiu, reduzirá ainda mais a oferta. A redução da oferta no quarto trimestre, combinada com a chegada da estação de pico de consumo, estamos otimistas com o crescimento do mercado de frango branco 2022Q4.
(2) Como interpretar os preços do frango a longo prazo? O ciclo atual é afetado pela introdução de restrições sobre o despovoamento passivo, declínio da eficiência de produção, declínio da indústria a longo prazo e outros fatores, espera-se que o ponto de inflexão chegue em meados de 2023, os preços dos frangos subiram alto, enquanto continuam por um longo tempo.
a. Derivação do despovoamento passivo: a epidemia de gripe aviária no exterior levou à introdução de uma interrupção contínua a partir de abril de 2022, espera-se que em 2022 o volume de renovação dos avós seja de 850000 conjuntos ao longo do ano, para um fator de expansão maior de 1: 65 projeção, 2023 vendas de criadores parentais do que em 2021, 13,12% abaixo. De acordo com a condução da cadeia industrial, espera-se que 2023Q2 reflita um declínio significativo no fornecimento de pintos parentais e que o final de 2023 reflita uma redução significativa no abate de frangos de corte e uma contração significativa no fornecimento.
b. Derivação ativa da desindução: a demanda tende a ser baixa após o Festival da Primavera, se fevereiro-março de 2023 os agricultores concentraram a capacidade de desindução, correspondendo à redução da oferta do 3º trimestre, enquanto que devido à eficiência da pré-preenchimento e outros fatores de produção caiu 20-30%, espera-se que o ponto de inflexão do mercado venha mais cedo, antes de cerca de meados de 2023. Espera-se que a atual rodada de despovoamento reprodutivo dure até o final do ano por um período mais longo, e que a tendência de oferta apertada de frangos brancos continue em 2024.
II. Como você vê a tendência futura de “a ascensão da galinha nacional”?
1. “Núcleo doméstico” para quebrar o monopólio das fontes internacionais de reprodução, os indicadores de produção atingiram o nível internacional avançado. A raça de galinha branca de penas da China depende de importações do exterior, 78% da raça importada de janeiro a agosto de 2022. 2021, “Shengze 901”, “Guangming 2”, “Ward 188 “As três raças de frangos de corte de penas brancas passaram pela validação do Ministério da Agricultura e Desenvolvimento Rural, e as três raças tiveram um bom desempenho em termos de indicadores de produção, com alguns indicadores atingindo ou excedendo os padrões internacionais. Atualmente, várias empresas como a Jiu Xing Agriculture and Livestock, Shandong Minhe Animal Husbandry Co.Ltd(002234) e Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) começaram a fazer testes com a “Shengze 901”, e várias empresas deram feedback de que a “Shengze 901” tem bons indicadores de produção, com o desempenho da produção de ovos e a taxa de sobrevivência de frangos reprodutores excedendo os de raças estrangeiras. O desempenho de produção e a taxa de sobrevivência da raça excedem os das raças estrangeiras, e a taxa de abate e o rendimento de carne de frangos de corte também melhoraram. Acreditamos que sob a situação de “entrave à introdução da raça no exterior + apoio à política de substituição doméstica”, espera-se que a raça doméstica abrace oportunidades históricas de desenvolvimento.
Em 2022, as raças autopesquisadas da China estão se acelerando, e de janeiro a julho, Shengze/Guangming/Ward promoveu 12/10/5 milhões de conjuntos de pintos avós, 326/22/100000 conjuntos de pintos matrizes e 359 milhões/51 milhões/500000 pintos de geração comercial, com a promoção real das três raças respondendo por 15,45% da média semanal do estoque de pintos avós de janeiro a julho de 2022. Em agosto de 2022, o Ministério da Agricultura e Assuntos Rurais tomou providências para acelerar a aplicação de raças de frangos de corte de penas brancas de criação independente e propôs uma meta de mais de 50% de participação no mercado de novas raças domésticas de frangos de corte de penas brancas até 2030, o que deverá acelerar a industrialização de novas raças de frangos de corte de penas brancas sob o vento da política.
3. pressupostos futuros e previsão de padrões para 2025: Esperamos que a participação de mercado das três principais raças domésticas no mercado pai de frangos de corte de penas brancas atinja cerca de 35% em 2025, com o Shengze 901 assumindo a liderança.
III. Consultoria de investimento: a partir de 27 de outubro, Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) , Shandong Yisheng Livestock & Poultry Breeding Co.Ltd(002458) , Shandong Minhe Animal Husbandry Co.Ltd(002234) , Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) e Springsnow Food Group Co.Ltd(605567) Valores PB de 2,81, 3,63, 3,31, 1,91, 1,84 e 2,57, respectivamente, são inferiores ao quartil de 15% dos valores históricos de PB desde a listagem, a margem de destaque de segurança, abrindo no lado esquerdo do layout Boa oportunidade. Sugerir para prestar atenção a todo o layout da cadeia industrial, o preço das ações é estável: [ Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ] (upstream “Shengze 901” penetração acelerada, crescimento rápido da criação no meio da cadeia, otimização da estrutura de produtos liderada pelo setor de alimentos); Sugerir para prestar atenção à cadeia industrial upstream alta elasticidade do assunto: [ Shandong Yisheng Livestock & Poultry Breeding Co.Ltd(002458) ] (variedades de autopesquisa) O “Yisheng 909” reforça ainda mais a oferta de aves reprodutoras de alta geração; beneficiando-se do “ponto de inflexão do mercado + aumento constante da capacidade de produção”, espera-se que o desempenho de vendas de pintos de frango seja alto), [ Shandong Minhe Animal Husbandry Co.Ltd(002234) ] (espera-se que as vendas de pintos de frango de geração comercial sigam o “(A inversão do ciclo do frango branco + a alta elasticidade do preço dos pintos da geração comercial levará a um aumento no volume e no preço, e o lado downstream dos alimentos abrirá ainda mais o espaço de lucro). Sugerir que se concentre nas propostas dos beneficiários da cadeia industrial: [ Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) ] (nova geração comercial de capacidade de produção de frangos de corte gradualmente liberada, a capacidade de produção deve dobrar em 2024; layout de pratos preparados, estrutura do produto mais otimizada), [ Springsnow Food Group Co.Ltd(605567) ] (layout de pratos preparados enfatiza a lógica terminal C, espera-se que a otimização estrutural aumente os ganhos).
