Focado no lançamento de casos de “luz verde” para a economia da plataforma e no desenvolvimento vigoroso da economia digital. Em 28 de outubro, He Lifeng, Presidente da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, fez um relatório sobre o desenvolvimento da economia digital, no qual afirmou as realizações passadas da economia digital da China e apontou a necessidade de continuar a desenvolver vigorosamente a economia digital, afirmando claramente que a economia plataforma será apoiada e orientada para se desenvolver de forma padronizada, saudável e sustentável, com foco no lançamento de investimentos de “luz verde Foi claramente apontado que a economia da plataforma seria apoiada e orientada para se desenvolver de uma maneira padronizada e saudável, e os casos de investimento de “luz verde” foram lançados. A economia de plataforma é uma parte importante da economia digital, e é um dos principais motores do crescimento econômico. A direção política da economia da plataforma mudou desde 2022, e agora o regulador anunciou pela primeira vez que as regras sobre como estabelecer a “luz verde” serão esclarecidas na forma de “casos de investimento”, o que acreditamos que definirá um cata-vento para incentivar a política industrial, e as regras serão esclarecidas para liberar uma mensagem clara para estabilizar as expectativas. Acreditamos que isto estabelecerá um posto-guia para incentivar a política industrial e esclarecer as regras, ao mesmo tempo em que liberará um sinal para estabilizar as expectativas.
Forte consumo + recuperação de viagens, foco no consumo e nas oportunidades de recuperação da indústria da cadeia de viagens. Em 1º de novembro, o Ministério da Cultura e Turismo elaborou as “Opiniões do Ministério da Cultura e Turismo sobre a Promoção do Desenvolvimento de Alta Qualidade do Mercado de Turismo Online (Draft for Comments)”, que visa fortalecer ainda mais a gestão do mercado de turismo online e desempenhar um papel ativo na integração de fatores e recursos turísticos por empresas de turismo online. Acreditamos que o forte consumo + recuperação de viagens mostra sinais importantes, que esperamos que tragam novas mudanças para a internet, consumo e indústria de viagens.
Em nossos relatórios semanais de 24 de outubro/31 de outubro, aconselhamos que a forte pré-venda do Double 11 se sobrepôs à política positiva de viagens, sugerindo que devemos nos concentrar nas oportunidades na pista de recuperação do consumidor. Para reiterar nossa visão: recomendamos aos investidores que se concentrem no tema da recuperação do consumidor (publicidade, comércio eletrônico ao vivo, viagens, experiência off-line). Embora a incerteza da epidemia afete o sentimento dos investidores a curto prazo, o subsequente catalisador da temporada de consumo Double Eleven, a explosão da pré-venda Double Eleven da Tmall, as novas mudanças no β da indústria de comércio eletrônico ao vivo, e o foco nas empresas MCN com “marcas fortes + múltiplos canais”; a política favorável de viagens, com muitas companhias aéreas anunciando que retomarão ou acrescentarão rotas internacionais, é um sinal importante de recuperação. A política de viagens é positiva, com muitas companhias aéreas anunciando que irão retomar ou acrescentar rotas internacionais, o que é um importante sinal de recuperação.
O lado político da realidade virtual é favorável, e espera-se que toda a cadeia industrial de hardware e aplicação seja beneficiada. Em 1º de novembro, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação e outros cinco departamentos emitiram o Plano de Ação para Integração e Desenvolvimento da Realidade Virtual e Aplicações Industriais (20222026). O relatório aponta que até 2026, a imersão em realidade virtual tridimensional de áudio e vídeo é um avanço importante, uma nova geração de produtos terminais de realidade virtual personalizados continua a enriquecer, a ecologia industrial a melhorar ainda mais. Até 2026, a escala geral da indústria de realidade virtual da China excederá RMB 350 bilhões, as vendas de terminais de realidade virtual excederão 25 milhões de unidades, 100 empresas-chave com forte capacidade de inovação e influência industrial serão cultivadas, 10 aglomerações com influência regional e liderando o desenvolvimento ecológico da realidade virtual serão construídas, e 10 plataformas de serviços públicos industriais serão completadas. O Instituto ICT espera que nos próximos cinco anos os terminais de realidade virtual sejam mais leves, menores, mais inteligentes e mais imersos, e a experiência do usuário salte da imersão parcial atual para a imersão profunda, e o desenvolvimento da indústria entrará no estágio de aumento de escala e prosperidade ecológica. Anteriormente, a IDC estimou que a indústria global de realidade virtual cresceria a uma taxa média anual de 54% durante o período de cinco anos de 2020 a 2024, com o VR crescendo a uma taxa de 45% e o AR a uma taxa de 66%, ambos respondendo por RMB 240 bilhões em 2024. Este documento do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação e outros cinco departamentos da indústria de realidade virtual estabeleceu uma meta abrangente para a escala geral da indústria de realidade virtual da China por cinco anos, destacando o posicionamento estratégico da indústria, que deve se beneficiar de toda a cadeia da indústria, desde o hardware até as aplicações. Lançamos um relatório detalhado da indústria VRAR de 69 páginas em 26 de agosto: “o ponto de inflexão chegou, aproveite a tendência”, e em meados de outubro PICO aplicações relacionadas à pesquisa da indústria, convidou o analista-chefe da Wellsenn, He Wancheng, para participar da PICO desmontagem de fones de ouvido VR globais de 1,38 milhões de unidades em 2022Q3, 42% abaixo do ano passado, dos quais Meta O número de unidades embarcadas foi de 960000, e o Pico embarcou 230000. Os dispositivos VR/AR como entrada para o meta-universo, aplicações de conteúdo e tecnologia estão impulsionando iterações e atualizações de produtos VR/AR. Lado do produto: Os produtos fenomenais lideram o mercado e os dispositivos VR entram na era das máquinas tudo em um; AR é usado principalmente em aplicações industriais e os produtos de consumo estão na fase inicial. Lado C: As aplicações do lado C incluem jogos, vídeos, streaming ao vivo, redes sociais, etc. O lado B está capacitando centenas de indústrias, e a indústria + VR/AR está gradualmente se tornando o padrão.
Classificação de investimento: foco na economia digital, realidade virtual, recuperação do consumidor três temas; foco na baixa valorização das ações de Hong Kong líder da Internet, placa de recuperação de viagem assunto anteriormente danificado, bem como recuperação pan-consumidor, incluindo comércio eletrônico, publicidade, etc.; foco na política de desenvolvimento da realidade virtual deve prestar mais atenção ao hardware, hardware em escala levará ao crescimento da aplicação, foco em ações A de hardware VRAR, assunto de classe de aplicação.
Ações de Hong Kong Líder na Internet: certeza de desempenho do líder local de vida, a avaliação atual tem custo-benefício, atualmente corresponde a 22 anos de negócio principal EV/EBIT 26x [Meituan-W]; a avaliação tem custo-benefício e espera-se que o desempenho 22Q4 alcance a recuperação do líder da Internet social, a história da empresa ForwardPE 15,6-41,0x, atualmente no 1% da avaliação histórica [Tencent Holdings tencentes].
Setor de recuperação de viagens: líder OTA [Ctrip Group-S], que deve se beneficiar do ambiente de viagens melhorado [Meituan-W], e líder de mídia ferroviária de alta velocidade [Zhaoxun Media], que deve se beneficiar da recuperação do consumo e das viagens a médio e longo prazo de negócios transfronteiriços e no exterior.
Realidade virtual: (1) extremidade de hardware: produtos terminais VR layout B-side [ Skyworth Digital Co.Ltd(000810) ], componentes e hardware [ Shenzhen Zhaowei Machinery&Electronic Co.Ltd(003021) ] [ Shenzhen Sunnypol Optoelectronics Co.Ltd(002876) ] [Zijian Electronics] [ Shenzhen Everwin Precision Technology Co.Ltd(300115) ] [Gao Wei Electronics] [ Shenzhen Longli Technology Co.Ltd(300752) ] [ Hongli Zhihui Group Co.Ltd(300219) ] [ Jiangsu Sidike New Materials Science & Technology Co.Ltd(300806) ], fundição VR [ Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) ] [ Goertek Inc(002241) 】, equipamentos [ Suzhou Hyc Technology Co.Ltd(688001) 】【智立方】【 Shenzhen Colibri Technologies Co.Ltd(002957) 】. (2) classe de aplicação de baixa avaliação: cooperação com a Geer, Miha Você criou fundos para a indústria de layout VRAR, a partir de 1º de novembro, 22 anos deve ser avaliada em 10xPE [ Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ], líder em pesquisa e desenvolvimento de jogos e os três primeiros trimestres de 22 anos 99,45% de alta taxa de dividendos, a partir de 1º de novembro, 22 anos deve ser avaliada em 14xPE [ G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ], vídeo longo de aplicação VR A partir de 1º de novembro, a avaliação de 22 anos deverá ser de 20xPE [ Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) ].
(3) Desempenho com elasticidade ascendente: o número da versão “Town Soul Street” foi lançado, a fusão Kashgar Aoji catalisou o reparo do desempenho [ Mingchen Health Co.Ltd(002919) ], a equipe de jogos VR estabelecida no início do ano, um jogo VR de esportes de ação está em desenvolvimento [ Kingnet Network Co.Ltd(002517) ], layout VRAR industrial e móvel na Internet [ Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) ], corridas VR [Lisheng Sports]. (4) A realidade virtual se sobrepõe à recuperação do consumidor: procura por 23 anos de elasticidade de desempenho, três resultados trimestrais superaram as expectativas [ Guangzhou Wahlap Technology Corporation Limited(301011) ], assinou acordos de cooperação meta-universal com vários governos e instituições locais [ Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) ]. (5) Aplicações do lado B: simulação militar doméstica líder [Tecnologia Huarui], To B educação [ Zhengzhouj&Thi-Techco.Ltd(300845) ].
Pan-consumidor: Ganhos de recuperação de macro e consumo do líder de mídia escada [ Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ], ganhos de recuperação de consumo e viagens do líder de mídia ferroviária de alta velocidade [Zhaoxun Media], equipamentos de diversão offline exigem recuperação de overlay VR [ Guangzhou Wahlap Technology Corporation Limited(301011) ], retomada do trabalho e produção após o projeto continuar a promover overlay Yuan Universo museu de arte digital [ Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) ], recém-chegado ao vivo do comércio eletrônico e 29 de outubro de um dia GMV New Oriental Online (recomendação de ações Gold em novembro)], a empresa líder MCN com “marca forte + multicanal”, recentemente renomeada como “Yao Wang Technology” [ Saturday Co.Ltd(002291) (como recomendação de ações Gold em novembro para a Cinda Media Industry) Saturday Co.Ltd(002291) 】.
Fatores de risco: pressão macroeconômica, desenvolvimento epidêmico além das expectativas, mudanças na política industrial, deterioração do padrão de concorrência da indústria.
