O nível de rentabilidade do carvão melhorou significativamente, e o valor da alocação do setor foi destacado
Em resumo, as 27 principais empresas listadas no setor de carvão nos três primeiros trimestres de 2022 alcançaram um lucro operacional combinado de 1.099,4 bilhões de yuans, um aumento de 17,4% em relação ao ano anterior; um lucro líquido combinado de 249,2 bilhões de yuans, um aumento de 77,8% em relação ao ano anterior; um lucro líquido combinado atribuível à matriz de 2001 bilhões de yuans, um aumento de 78,3% em relação ao ano anterior. Em termos de dados financeiros, a margem bruta de vendas média ponderada das 27 empresas listadas para os três primeiros trimestres de 2022 foi de 37,3%, um aumento de 7,6 pontos percentuais em relação ao ano anterior, a margem líquida de vendas média ponderada para os três primeiros trimestres de 2022 foi de 22,7%, um aumento de 7,7 pontos percentuais em relação ao ano anterior, e a ROE média ponderada para os três primeiros trimestres de 2022 foi de 22,1%, um aumento de 8,7 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Em termos de fluxo de caixa operacional, as 27 empresas listadas em bolsa tiveram um total combinado de RMB 310,6 bilhões nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de RMB 82,5 bilhões ou 36,2% em relação ao ano anterior, com uma taxa de alavancagem média de 45,3%, uma queda de 4,5 pontos percentuais em relação ao ano anterior, e uma taxa de dívida de fluxo de caixa de 47,9%, um aumento de 13,3 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Desde o final de setembro, o carvão e outros setores tradicionais de energia têm visto um grande ajuste, mas acreditamos que o layout atual está próximo do ponto, o ajuste é a oportunidade de acrescentar, as principais razões incluem: Primeiro, a avaliação atual do PE da maioria dos estoques de carvão é 4-5 vezes, o que é sobre-vendido; segundo, o rendimento dos dividendos dos estoques de carvão mais de 10%, ou mesmo Atinge 17%, significativamente maior do que a taxa de depósitos a longo prazo do banco; três é esperado que o crescimento econômico estável se recupere gradualmente; quatro é a estação de aquecimento que se aproxima, espera-se que a demanda se recupere, enquanto a oferta devido ao impacto da epidemia é difícil dizer solta, os preços do carvão são fáceis de subir mas difíceis de cair; cinco são os três relatórios trimestrais que foram todos divulgados, o desempenho é menor do que o esperado, os fatores negativos foram esgotados; seis é a capital do norte, embora uma saída significativa, mas um grande setor de compra de carvão. Os fundamentos atuais do carvão são positivos, o ajuste do mercado trará melhores oportunidades para adicionar estoques de carvão, ainda firmemente recomendado. Licitações dos beneficiários de elasticidade de carvão no exterior e não elétrico: Yanmar Energy, Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) ; licitações dos beneficiários não afetados pela atualização anual da relação LTA: China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) ; licitações dos beneficiários de transformação de energia: Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) , Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) (incluindo títulos conversíveis), Electric Investment Energy; espera-se que a demanda de carvão coqueificável melhore o benefício lógico Licitações: Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) (incluindo títulos conversíveis); licitações de alto crescimento: Guanghui Energy Co.Ltd(600256) .
O lucro bruto por tonelada de carvão aumentou significativamente nos três primeiros trimestres de 2022, com rentabilidade global mais forte do que no mesmo período em 2021
A produção anual combinada (22 empresas) nos três primeiros trimestres de 2022 foi de 730 milhões de toneladas, um aumento de 4,7% em relação ao ano anterior; o volume de vendas foi de 980 milhões de toneladas, uma diminuição de 10,7% em relação ao ano anterior. O preço médio de venda do carvão (excluindo impostos, incluindo o carvão comercial, o mesmo abaixo) de 21 empresas listadas foi de RMB767 por tonelada, um aumento de 29,3% em relação ao ano anterior; o custo médio das vendas de carvão de 18 empresas listadas foi de RMB430 por tonelada, um aumento de 5,9% em relação ao ano anterior. O custo médio das vendas de carvão para as 18 empresas listadas foi de RMB 430 por tonelada, um aumento de 5,9% em relação ao ano anterior; o lucro bruto por tonelada de carvão foi de RMB 337 por tonelada, um aumento de 80,3% em relação ao ano anterior; a margem de lucro bruto foi de 43,9%, um aumento de 12,4 pct em relação ao ano anterior.
A relação de despesas do período diminuiu nos três primeiros trimestres de 2022, e as contas a receber e os dias de rotação de estoque diminuíram
A relação de despesas do período para os três primeiros trimestres de 2022 foi de 5,2%, com queda de 1,7 pct em relação ao ano anterior, dos quais, a relação de despesas de venda foi de 0,8%, com queda de 0,8 pct em relação ao ano anterior, a relação de despesas de administração foi de 3,2%, com queda de 0,3 pct em relação ao ano anterior, e a relação de despesas financeiras foi de 1,2%, com queda de 0,6 pct em relação ao ano anterior. Em termos de contas a receber, a média de dias de faturamento das 27 empresas listadas nos três primeiros trimestres de 2022 foi de 21,6 dias, uma diminuição de 6,9 dias ou 24,3% em relação ao ano anterior; a média de dias de faturamento dos estoques foi de 20,0 dias, uma diminuição de 1,8 dias ou 8,0% em relação ao ano anterior.
Menor taxa de alavancagem, melhor fluxo de caixa e capacidade de serviço da dívida nos três primeiros trimestres de 2022
Em termos de fluxo de caixa operacional, as 27 empresas listadas juntas geraram RMB310,6 bilhões nos três primeiros trimestres de 2022, um aumento de RMB82,5 bilhões ou 36,2% em relação ao ano anterior; a taxa média de alavancagem foi de 45,3%, uma diminuição de 4,5 pontos percentuais em relação ao ano anterior; e a taxa de endividamento do fluxo de caixa foi de 47,9%, um aumento de 13,3 pontos percentuais em relação ao ano anterior.
Riscos: risco negativo de crescimento econômico, risco de desajuste entre oferta e demanda, risco de substituição acelerada de energia renovável.
