Segmento têxtil sujeito à inflação no exterior e à pressão de desarmazenagem emerge, segmento de vestuário perturbado novamente por epidemia em setembro
A receita dos três primeiros trimestres de 2022 SW receita do setor têxtil e de vestuário / lucro líquido atribuível / lucro não líquido deduzido aumentou 2,36% / -16,96% / -10,42% em relação ao mesmo período do ano anterior, a receita do 22T3 / lucro líquido atribuível caiu 0,68% / 27,32% em relação ao mesmo período do ano anterior, o ringgit aumentou 9,33% / -9,12% em relação ao segundo trimestre. Em nossa análise, isto se deve principalmente: (1) à fraca recuperação do segmento de vestuário em julho e agosto contra o pano de fundo do fraco consumo, que foi novamente perturbado pela epidemia em setembro; (2) à demanda do segmento têxtil afetado pela desarmazenagem e inflação no exterior, com clientes a jusante cortando encomendas ou atrasando remessas, prejudicando assim o lado da receita; além disso, o lado cambial de algumas empresas foi afetado pela cobertura de perdas, com perdas cambiais afetando os lucros.
A margem de lucro líquido diminuiu mais do que a margem de lucro bruto, principalmente devido à perda cambial e à perda de ativos. 22T3 A margem de lucro bruto de vendas do segmento têxtil e de vestuário foi de 23,88%, com queda de 0,8PCT ano-a-ano e 0,7PCT trimestre-a-trimestre; a margem de lucro líquido foi de 4,26%, com queda de 10,53PCT ano-a-ano e 7,84PCT trimestre-a-trimestre. 22T3 fabricação/aparel têxtil A margem bruta foi de 18,54%/41,38%, com um aumento anual de 8/1PCT e 8,86/-5,19PCT YoY, enquanto que a margem líquida foi de 7,76%/3,89%, com um aumento anual de 19,02PCT/down de 26,78PCT e 2,64PCT/18,84PCT YoY.
Os estoques melhoraram ainda mais. O 22T3 final do segmento têxtil de vestuário para casa totalizou 66,4 bilhões de yuans, em comparação com o início do ano e o 2T melhorou, os dias de faturamento 239 dias, um aumento de 17 dias em relação ao ano anterior.
Sub-segmento: surgiu o ponto de inflexão do pedido têxtil, comércio eletrônico para manter a resiliência do desempenho, mãe e filhos, desempenho do calçado sob pressão
Do sub-setor, (1) setor de manufatura têxtil: tecido melhor que malha, lã melhor que algodão, o que se deve principalmente ao setor esportivo de malha está enfrentando certa pressão para o inventário, enquanto a demanda comercial de tecidos ainda está se beneficiando da recuperação após a epidemia no exterior; o algodão está atualmente enfrentando a pressão da queda dos preços do algodão, a lã ainda está na transferência européia para a China para agarrar uma parte do estágio, e o quarto trimestre da crise energética européia tem certos benefícios; (2) setor de vestuário: setor de vestuário masculino Empresa de desempenho, nossa análise se deve principalmente ao fato de que os atributos do consumidor são mais fortes e, portanto, relativamente menos perturbados pela epidemia, os esportes, os anéis de pratos têxteis caseiros mais fracos, o lazer, as roupas femininas de alta qualidade, a roupa íntima, os calçados ainda estão sob pressão. (3) No segmento de comércio eletrônico, o segmento de agências de comércio eletrônico permaneceu sob pressão, enquanto o segmento de comércio eletrônico transfronteiriço se beneficiou de custos de frete mais baixos e melhorou a rentabilidade sobre a receita.
Superando as expectativas: Luthai Textile Co.Ltd(000726) , Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138)
Luthai Textile Co.Ltd(000726) (a receita do 3º trimestre/receita líquida atribuível à mãe aumentou em 39%/222%): principalmente beneficiada pelo crescimento sólido de pedidos e depreciação, as despesas de P&D do 3º trimestre mais a dedução reduziram a taxa de despesa de imposto de renda.
Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) (receita do terceiro trimestre/lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 15%/97%): principalmente beneficiada pela recuperação da utilização da capacidade, recuperação de clientes, aumento contínuo da participação em clientes-chave e expansão da categoria.
Recomendações de investimento:
Julgamos que (1) o setor de vestuário tem enfrentado repetidas epidemias desde setembro ainda continua, e o crescimento online este ano também está diminuindo, o dobro do 11 não deve ser esperado muito alto, flexibilidade de curto prazo recomendada, lógica de expansão de longo prazo Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) ; (2) o setor de manufatura têxtil está atualmente enfrentando uma inflação no exterior que afeta a demanda e a pressão de desabastecimento, espera-se que o 4T e o 23T1 ainda possam estar sob pressão, recomenda-se Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) (3) continuam a recomendar o segmento de alta prosperidade Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) para acampamentos e Xingye Leather Technology Co.Ltd(002674) para interiores de veículos de energia nova.
Dicas de risco
O segundo surto da epidemia; a matéria-prima aumenta o risco; o risco sistêmico.
